La vigueur du dollar américain et l'augmentation des positions baissières pèsent sur les prix ; le contrat d'étain le plus négocié au SHFE se redresse après une baisse sur volumes élevés [Revue de midi de SMM sur l'étain]

Commentaire de midi sur l'étain, 9 octobre 2026

1. Revue des prix

Aujourd'hui, le prix spot de l'étain SMM #1 était coté entre 392 300 et 395 000 yuans/tonne, avec un prix moyen de 393 650 yuans/tonne, en forte baisse de 21 050 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Le contrat d'étain le plus traité au SHFE s'est affaibli lors de la séance de nuit hier, alors que des prises de position baissières concentrées ont fait chuter fortement les contrats à terme. La faiblesse s'est prolongée ce matin, le prix touchant un plus bas intraday de 385 810 yuans/tonne avant d'amorcer une reprise technique à bas niveau. Il a clôturé la matinée à 390 090 yuans/tonne, en baisse de 18 610 yuans/tonne, soit 4,55 %, par rapport au cours de règlement de la séance précédente. Le volume de transactions intraday a atteint 116 000 lots, tandis que l'intérêt ouvert a augmenté de 4 120 lots pour atteindre 35 365 lots.

Sur le LME, l'étain à 3 mois a cessé de baisser et a rebondi à 52 170 $/tonne, en hausse de 675 $/tonne, soit 1,31 %, par rapport à la séance précédente. Le LME avait déjà fortement chuté hier, et aujourd'hui, il a été le premier à se stabiliser et à rebondir.

2. Logique des prix

Cette vague de baisses résulte de l'effet combiné des pressions macroéconomiques et des flux de capitaux. D'un point de vue macroéconomique, l'indice du dollar américain a atteint 102,04, proche d'un plus haut de six mois, pesant directement sur les valorisations des métaux de base libellés en dollars. Les responsables de la Fed américaine ont maintenu un ton restrictif mais à un rythme modéré — Waller a déclaré que de nouvelles hausses de taux sont encore nécessaires pour ramener l'inflation à 2 %, mais qu'il n'est pas nécessaire de relever les taux lors de réunions consécutives et que le calendrier peut être flexible ; le diagramme de points reflète une hausse des taux début 2027 suivie de baisses. Musalem a déclaré que les taux devraient être relevés au cours des 6 à 9 prochains mois. La probabilité d'une hausse en octobre intégrée par le marché est restée faible, l'attention se tournant vers les prochaines données d'inflation.

Parallèlement, la forte hausse des prix du pétrole a renforcé la trajectoire de pression « inflation-taux d'intérêt » : l'ouragan approchant du golfe du Mexique a entraîné la fermeture d'environ 512 000 barils/jour de capacité de production de brut, et un pétrolier a heurté une mine et explosé dans le sud du détroit d'Ormuz, l'Iran menaçant de bloquer les voies de navigation « illégales » et les États-Unis imposant une nouvelle série de sanctions contre l'Iran impliquant 17 pétroliers. Sous ce double choc d'offre, le WTI a augmenté de 3,29 % pendant la nuit pour atteindre 91,18 $/baril, et le Brent a augmenté de 3,73 % pour atteindre 103,94 $, repassant au-dessus de la barre des 100 $. La prime énergétique a accentué les pressions inflationnistes, prolongeant les anticipations de maintien de taux élevés et exerçant une pression compensatoire sur les valorisations des métaux de base.

En ce qui concerne le rythme du marché à terme, le marché avait partiellement intégré les nouvelles des jours fériés dès le premier jour de reprise, mais d'hier après-midi à la séance de nuit, les vendeurs ont profité de la pression macroéconomique pour accumuler agressivement des positions, faisant chuter fortement les prix. Ce matin, après un repli vers 386 000 yuans, la baisse s'est atténuée et les prix ont amorcé une reprise depuis leurs plus bas, tandis que le LME avait déjà cessé de baisser et rebondissait en premier. Cela suggère que la forte baisse de l'étain au SHFE résultait en partie d'un rattrapage des pertes du LME et d'une libération concentrée du sentiment baissier. La stabilisation des prix dépendra désormais du moment où les positions vendeuses nouvellement créées seront dénouées.

3. Marché au comptant

Après la chute rapide des prix dans la fourchette de 380 000 à 390 000 yuans, certaines entreprises en aval ont commencé à s'enquérir à des niveaux plus bas, la volonté d'achat se renforçant. Du côté des fournisseurs, la disposition à vendre à bas prix était mitigée : certains négociants vendaient activement à prix réduit, tandis que d'autres se retenaient de vendre et maintenaient leurs prix, invoquant une offre limitée.

4. Perspectives

À court terme, l'étain au SHFE se trouve à la croisée d'une reprise depuis les plus bas après des ventes baissières concentrées et d'une pression macroéconomique persistante. Le creux intrajournalier autour de 386 000 yuans constitue le champ de bataille clé à court terme entre acheteurs et vendeurs : si ce niveau tient après la reprise, et avec la stabilisation et le rebond du LME, les prix pourraient établir une base à court terme dans la fourchette de 390 000 à 400 000 yuans. Toutefois, si le dollar américain continue de se renforcer ou si les données d'inflation surprennent à nouveau à la hausse, une nouvelle baisse ne peut être exclue. La capacité de la reprise à se prolonger au-dessus de 400 000 yuans dépendra d'un apaisement du sentiment macroéconomique.