Les nouvelles capacités mises en service au Guangxi continuent de libérer leur potentiel, l'offre d'alumine reste élevée [Commentaire matinal de SMM sur l'alumine]

Commentaire matinal sur l'alumine, 10.08
Marché à terme : Pendant la nuit, le contrat d'alumine le plus traité 2701 a affiché un fort rebond, ouvrant à 2 661 yuans/mt, touchant un creux intraday de 2 659 yuans/mt avant de trouver un support, puis remontant progressivement jusqu'à un sommet intraday de 2 726 yuans/mt, pour finalement clôturer à 2 723 yuans/mt, près du plus haut de la journée. La bougie quotidienne a formé une grande bougie haussière, franchissant plusieurs niveaux de résistance des moyennes mobiles en un seul mouvement, avec un élan haussier à court terme se renforçant nettement. Le volume de transactions s'est fortement élargi, augmentant de 127 000 lots par rapport à la séance précédente pour atteindre 171 000 lots, alors que l'activité du marché s'est rapidement intensifiée et que les capitaux haussiers ont montré une forte volonté d'entrer. L'intérêt ouvert a chuté de 49 969 lots pour s'établir à 217 000 lots, les vendeurs ayant liquidé leurs positions à grande échelle pendant la hausse des prix, devenant une force importante derrière ce rebond. Techniquement, le cours de clôture de 2 723 yuans/mt est passé au-dessus des MA5 (2 688,68), MA10 (2 689,04), MA20 (2 698,09) et MA40 (2 711,25), le système de moyennes mobiles passant d'un alignement baissier à une réparation haussière, et la configuration technique à court terme se renforçant clairement. Dans l'ensemble, le marché à terme a présenté un schéma de fort rebond de « volume en hausse, effondrement des prix baissiers et récupération complète des moyennes mobiles », les acheteurs prenant l'initiative à court terme. À la hausse, surveillez la résistance dans la zone de 2 730 à 2 750 yuans/mt ; si le volume continue de s'élargir et que les prix franchissent ce niveau, il y a de la place pour une extension du rebond. À la baisse, le support se situe au niveau de la MA40 (2 711,25) et du chiffre rond de 2 700 yuans/mt. Après la libération de la dynamique de liquidation des vendeurs, le rythme du rebond doit être surveillé, mais la configuration haussière à court terme est largement établie.

Bauxite : Au 30 septembre 2026, l'indice CIF de la bauxite importée SMM s'établissait à 72,61 $/mt, stable par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la bauxite de haute qualité (Shanxi) était de 595 yuans/mt, en hausse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Shanxi) s'établissait en moyenne à 550/mt, en hausse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Henan) s'établissait en moyenne à 590 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Henan) s'établissait en moyenne à 520 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Guangxi) s'établissait en moyenne à 365 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Guangxi) s'établissait en moyenne à 327,5 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de haute qualité (Guizhou) s'établissait en moyenne à 495 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de basse qualité (Guizhou) s'établissait en moyenne à 400 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite de Guiyang (60 %/6) s'établissait en moyenne à 515 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite australienne à basse température CIF SMM s'établissait en moyenne à 67,5 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite australienne à haute température CIF SMM s'établissait en moyenne à 60,5 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite guinéenne FOB SMM s'établissait en moyenne à 40 $/tms, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite guinéenne CIF SMM s'établissait en moyenne à 72 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite malaisienne CIF s'établissait en moyenne à 52 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite malaisienne lavée CIF s'établissait en moyenne à 62,5 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite ghanéenne CIF s'établissait en moyenne à 78 $/mt, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite indonésienne FOB s'établissait en moyenne à 37 $/mt en teneur physique, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite turque CFR s'établissait en moyenne à 72,5 $/tms, stable par rapport à la séance précédente ; la bauxite pakistanaise FOB s'établissait en moyenne à 58,5 $/tms, stable par rapport à la séance précédente.

Prix spot de l'alumine : Le 30 septembre, l'indice SMM de l'alumine s'établissait à 2 669,17 yuans/tonne, en baisse de 0,82 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Shandong s'établissait à 2 670,93 yuans/tonne, en baisse de 1,51 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Henan s'établissait à 2 689,67 yuans/tonne, en baisse de 0,33 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Shanxi s'établissait à 2 690,60 yuans/tonne, en baisse de 1,00 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Guizhou s'établissait à 2 701,06 yuans/tonne, en baisse de 0,33 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; l'indice SMM de l'alumine du Guangxi s'établissait à 2 582,94 yuans/tonne, en baisse de 0,22 yuan/tonne par rapport à la séance précédente.

Écart quotidien entre prix spot et contrats à terme : Selon les données SMM, le 30 septembre, l'indice SMM de l'alumine affichait une décote de 43,83 yuans/tonne par rapport au dernier prix négocié du contrat le plus actif à 11h30.

Quotidien des warrants : Le 30 septembre, le total des warrants d'alumine enregistrés s'élevait à 232 800 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Shandong s'élevait à 3 897 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Henan s'élevait à 0 tonne, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Guangxi s'élevait à 49 599 tonnes, en hausse de 600 tonnes par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Gansu s'élevait à 24 868 tonnes, stable par rapport à la séance précédente ; le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Xinjiang s'élevait à 154 400 tonnes, stable par rapport à la séance précédente.

Marchés hors de Chine : Au 30 septembre 2026, le prix FOB de l'alumine en Australie-Occidentale était de 355 $/tonne, avec un fret maritime de 35,65 $/tonne et un taux de vente USD/CNY d'environ 6,73. Cela correspond à un prix de vente sur les principaux ports nationaux d'environ 3 050,18 yuans/tonne, soit 381,01 yuans/tonne de plus que le prix de l'indice de l'alumine.

Résumé : À ce jour, le stock total d'alumine en Chine a continué d'augmenter, avec une accélération du rythme de constitution des stocks. Par segment : les stocks de matières premières dans les fonderies d'aluminium ont augmenté, la volonté de constitution de stocks en aval s'étant renforcée avant les congés ; les stocks de produits finis dans les raffineries d'alumine ont continué de s'accumuler, la pression restant forte alors que la production demeurait élevée ; les stocks portuaires ont légèrement diminué et se sont globalement stabilisés ; les stocks en transit et dans les gares ferroviaires ont augmenté ; les stocks de warrants ont légèrement progressé. Sur le front industriel, la production hebdomadaire d’alumine en Chine a continué d’augmenter récemment, la croissance provenant principalement de la libération soutenue de nouvelles capacités au Guangxi, couplée à la reprise complète des entreprises du Shanxi précédemment affectées par des problèmes de bassins de boue rouge, tandis que les taux d’exploitation au Shandong et au Henan ont quelque peu reculé. Dans l’ensemble, l’offre est restée élevée, aggravant encore l’excédent entre l’offre et la demande. Les prix à terme se sont consolidés sur une note faible à des niveaux bas, l’activité de négociation sur le marché a diminué, et les positions longues comme courtes sont devenues prudentes et attentistes ; les fonderies d’aluminium en aval ont principalement acheté selon leurs besoins, avec un léger réapprovisionnement en matières premières avant les vacances, et aucun stockage concentré n’a été observé. À l’avenir, la capacité opérationnelle d’alumine de qualité métallurgique devrait rester élevée, la capacité existante devrait demeurer stable et le taux d’exploitation hebdomadaire devrait continuer d’augmenter. Aucun plan de maintenance ou de réduction de production n’a été signalé par les entreprises jusqu’à présent. À l’approche de l’hiver, les fonderies d’aluminium commenceront progressivement à constituer des stocks, et la pression de l’offre devrait continuer de s’accroître. Du côté des stocks, la production élevée et le stockage en aval se compensent, et le stock total d’alumine à l’échelle nationale devrait poursuivre une tendance à l’accumulation après les vacances. Du côté des prix, le schéma d’excédent entre l’offre et la demande reste inchangé et la dynamique haussière est faible, de sorte que les prix au comptant devraient principalement fluctuer dans une fourchette étroite sur une note faible.

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