SMM Bulletin matinal sur le cuivre | 8 octobre 2026, jeudi

Le cuivre au LME a clôturé en hausse de 0,29 % durant la nuit, porté par des prises de position acheteuses ; le cuivre au SHFE était fermé pour la fête nationale. Les anticipations de hausses des taux de la Fed américaine et la progression des anticipations d'inflation aux États-Unis ont soutenu le dollar, limitant la progression des prix du cuivre. Les prix du cuivre devraient continuer à consolider dans une fourchette étroite à des niveaux élevés aujourd'hui.

1. Contrats à terme de nuit

Cuivre au LME :

Ouverture à 14 428 $/t, avec un plus haut à 14 491,5 $/t et un plus bas à 14 332 $/t, clôture à 14 451,5 $/t, en hausse de 0,29 %. Le volume de transactions s'est élevé à 13 000 lots et l'intérêt ouvert à 260 000 lots, en hausse de 542 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des prises de position acheteuses.

Cuivre au SHFE : Fermé pour la fête nationale.

2. Actualités

Bank of America a relevé ses prévisions de prix du cuivre à long terme, citant un resserrement de l'offre hors des États-Unis et des conditions durablement tendues sur les marchés asiatiques, tout en avertissant que les prix élevés du pétrole et le conflit en cours en Iran pourraient continuer à peser sur les métaux précieux à court terme.

La banque a relevé de 20 % sa prévision de prix du cuivre pour 2031, à 13 577 $/t, citant une offre de cuivre restreinte hors des États-Unis en raison des flux continus vers les opérations de financement en entrepôt et une offre tendue sur les marchés asiatiques. La banque a indiqué que, bien que la guerre en Iran puisse limiter le potentiel de hausse des métaux de base à court terme, les pressions sur l'offre devraient soutenir les prix à long terme.

Concernant les métaux précieux, la banque a déclaré que l'or pourrait reculer vers 3 750 $/oz au quatrième trimestre 2026, tandis qu'une flambée des prix du pétrole à 150 $/baril pourrait ramener le prix moyen de l'or l'année prochaine à environ 3 500 $/oz. L'argent pourrait suivre l'or de plus près après l'affaiblissement de la demande des fabricants de cellules solaires ; le platine devrait être soutenu par un déficit d'offre. Le palladium devrait rester sous pression en raison d'une offre excédentaire et d'un affaiblissement de la demande des constructeurs automobiles.

Bank of America a également indiqué s'attendre à ce que le marché du charbon à coke reste en déficit cette année et l'année prochaine en raison de difficultés de production, soutenant les prix autour de 250 $/t. La banque a également prévu un léger excédent de lithium l'année prochaine à mesure que la production augmente, et a averti que la hausse des prix du cobalt pourrait inciter les constructeurs automobiles à réduire l'utilisation de ce métal pour batteries.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment d'achat s'est établi à 2,41, en hausse de 0,38 en glissement mensuel ; le sentiment de vente s'est établi à 2,45, en baisse de 0,73 en glissement mensuel.

Le 30 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec une prime de 850 à 1 100 yuans/t, avec une prime moyenne de 975 yuans/t, en baisse de 75 yuans/t par rapport à la séance précédente.

En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a ouvert en hausse avec un écart, puis a reculé après une montée rapide, avant de se consolider à des niveaux élevés. Après l'ouverture du marché, les prix ont rapidement grimpé, atteignant un sommet intrajournalier d'environ 110 500 yuans/t, puis ont reculé vers 110 390 yuans/t. Les prix du cuivre se sont ensuite consolidés autour de 110 400 yuans/t, avec une brève baisse vers 110 330 yuans/t avant de rebondir vers 110 450 yuans/t puis de reculer à nouveau, clôturant la séance du matin à 110 370 yuans/t.

L'écart de report entre les contrats du mois suivant et du mois en cours se situait entre 740 et 860 yuans/t ; la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat du mois en cours 2610 se situait entre une perte de 630 et 450 yuans/t.

Avant les congés, les entreprises de transformation en aval avaient en grande partie terminé leurs achats de précaution et pris des dispositions à l'avance avec les fournisseurs pour l'enlèvement des marchandises pendant les congés. Côté offre, les arrivages récents de cuivre importé restaient relativement limités, les expéditions des fonderies correspondaient globalement à la demande d'enlèvement en aval, et le marché maintenait dans l'ensemble un équilibre tendu.

Après les congés, à mesure que les stocks de précaution seront consommés, les entreprises de transformation en aval pourraient avoir un certain besoin de réapprovisionnement, mais les stocks de produits finis devraient s'accumuler pendant les congés, et l'intensité réelle des achats dépendra encore de la capacité des nouvelles commandes après les congés à augmenter significativement. Les primes au comptant devraient rester dans une impasse entre acheteurs et vendeurs autour de niveaux élevés après les congés, et les primes au comptant pourraient continuer à rester élevées à court terme.

À l'avenir, il conviendra de prêter attention à l'ampleur de l'accumulation des stocks sociaux pendant les congés, à la reprise des commandes en aval après les congés, et à l'impact des variations de l'écart de report entre les contrats du mois suivant et du mois en cours sur les primes au comptant.

2) Guangdong

Le sentiment d'achat était de 1,6, en baisse de 1,6 par rapport à la séance précédente ; le sentiment de vente était de 2,02, en baisse de 0,59 par rapport à la séance précédente.

Le 30 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours :

• Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 900 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 600 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ;
• Le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 540 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente.

Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 111 130 yuans/mt, en hausse de 490 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 920 yuans/mt, en hausse de 490 yuans/mt par rapport à la séance précédente.

Dans l'ensemble, lors de la dernière séance avant les vacances, les échanges étaient calmes et les primes au comptant stables par rapport à la veille.

3) Cuivre importé

30 septembre :

• Le prix moyen des warrants était de 119 $/mt, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 110 à 128 $/mt ;
• Le prix moyen B/L était de 114 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 104 à 124 yuans/mt ;
• Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 53 $/mt, stable par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 46 à 60 $/mt.

Les cotations concernaient des cargaisons arrivant de fin septembre à octobre.

4) Cuivre secondaire

À 11 h 30 le 30 septembre, le cours de clôture à terme était de 110 370 yuans/mt, en hausse de 180 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; la prime au comptant moyenne était de 975 yuans/mt, en baisse de 75 yuans/mt en glissement mensuel par rapport à la séance précédente.

Les prix du cuivre secondaire ont augmenté de 200 yuans/mt en glissement mensuel ; l'indice de sentiment des ventes est tombé à 2,5 et l'indice de sentiment des achats à 1,97 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 931 yuans/mt, en baisse de 125 yuans/mt en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 933 yuans/mt.

Lors de la dernière séance avant la fête nationale, les entreprises de tiges de cuivre secondaire et les négociants en cuivre secondaire étaient en grande partie en congé, avec très peu d'activité sur le marché.

IV. Stocks (30 septembre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 49 200 mt, en baisse de 2 000 mt en glissement mensuel ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 12 700 mt, en baisse de 2 600 mt en glissement mensuel.

V. Perspectives de prix

Macro :

Le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed américaine a montré que les responsables étaient divisés sur la nécessité de nouvelles hausses de taux, mais la plupart s'attendaient à une hausse supplémentaire dans l'année. Parallèlement, l'enquête de la Fed de New York a montré que les anticipations d'inflation à un an aux États-Unis sont passées à 3,9 %, un plus haut de plus de trois ans, poussant l'indice du dollar américain à 102,5 à un moment donné et exerçant une certaine pression sur les prix du cuivre. Sur le plan géopolitique, les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran restent dans l'impasse, les droits d'enrichissement de l'uranium constituant le principal obstacle, et l'incertitude au Moyen-Orient persiste.

Fondamentaux :

Côté offre, les cargaisons nationales et importées ont continué d'arriver dans les ports et d'entrer sur le marché, l'offre au comptant augmentant progressivement. Côté demande, la consommation entrant progressivement dans la basse saison traditionnelle, les entreprises en aval ont maintenu des achats selon leurs besoins.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient rester élevés et évoluer latéralement aujourd'hui.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil d'investissement direct. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.