Avant les vacances, le marché de l’acier inoxydable a affiché une configuration de consolidation marquée par une faiblesse externe et une stabilité interne, une haute saison démentie et un équilibre entre positions longues et courtes. Les attentes d’une reprise traditionnelle de la « haute saison septembre-octobre » ne se sont pas du tout concrétisées, la demande finale est restée durablement faible et le réapprovisionnement en aval s’est largement achevé avant les longues vacances, ne laissant que des transactions éparses de demande rigide. Les échanges ont été globalement atones et la demande a continué de peser sur les prix au comptant. Les contrats à terme ont évolué de manière indépendante et ont fait preuve de résilience, sans suivre les fortes baisses des métaux non ferreux ni du nickel au SHFE, soutenus par des valorisations basses, tandis que les prix au comptant sont restés globalement fermes.
Le côté des coûts a continué de s’améliorer, les prix des matières premières à base de nickel et de chrome en amont refluant régulièrement. L’écart de prix entre produits finis et matières premières s’est corrigé, inversant les pertes persistantes antérieures, et les profits de production des aciéries se sont progressivement redressés. Du côté de l’offre, les anticipations de réductions de production ont continué de se renforcer, resserrant légèrement l’offre du secteur, ce qui, combiné à des prix au plus bas annuel, a efficacement limité le potentiel de baisse. Les stocks sont passés de la baisse à la hausse, mettant fin au rythme de déstockage soutenu précédent. Affectés par la faiblesse des enlèvements des utilisateurs finaux et la hausse des arrivages sur le marché, les stocks sociaux se sont de nouveau accumulés et la pression de l’offre dans le secteur a quelque peu rebondi. Globalement, la faiblesse de la demande et l’accumulation des stocks ont créé des facteurs baissiers, tandis que les valorisations basses, les réductions de production servant de plancher et le redressement des profits ont offert un soutien. Le marché a connu un bras de fer équilibré entre positions longues et courtes et a continué de consolider à des niveaux bas.
Après les vacances, le marché de l’acier inoxydable devrait continuer d’évoluer latéralement dans une fourchette, avec un schéma de bras de fer offre-demande faible, et la probabilité d’une hausse ou d’une baisse unilatérale est faible. La demande reste la contrainte centrale. Les attentes d’une reprise de haute saison ont été démenties, la demande finale est généralement faible et les reprises de production après les vacances se feront progressivement, rendant improbable un rallye porté par un réapprovisionnement concentré, le rythme de libération de la demande rigide restant lent.
L’offre et les coûts continueront d’apporter un soutien plancher. Les réductions de production des aciéries sont mises en œuvre régulièrement, atténuant légèrement la pression de l’offre, tandis que la baisse des prix des matières premières ralentit et que la rentabilité des aciéries se redresse. Côté stocks, l’arrêt prolongé des congés a bloqué la demande, et la pression d’accumulation des stocks à court terme après les congés persistera, continuant de limiter l’ampleur d’un éventuel rebond. Globalement, après les congés, le potentiel de hausse de l’acier inoxydable est contraint par la demande et les stocks, tandis que son potentiel de baisse est soutenu par les coûts, les réductions de production et des valorisations faibles, rendant difficile une variation marquée des prix à la hausse comme à la baisse. À l’avenir, les facteurs clés à suivre sont le rythme de réapprovisionnement des utilisateurs finaux après la reprise du travail, la mise en œuvre des réductions de production des aciéries, les fluctuations des prix des matières premières et l’évolution du déstockage.
