Contrats à terme sur le silico-manganèse : la hausse d'août cède la place à une baisse en septembre ; le marché devient prudent après un repli depuis les sommets.

Le contrat principal de silico-manganèse a connu une performance de rallye puis de repli en août-septembre. Le mois d'août a affiché une tendance haussière oscillante dans l'ensemble, suivie d'un net repli en septembre, marquant un changement notable du sentiment de marché et de la structure des positions.

En termes d'évolution mensuelle des prix, le silico-manganèse a progressé dans un contexte d'oscillations en août. Ouvert à 5 648 RMB/tonne en début de mois, les prix ont grimpé régulièrement et se sont accélérés en un rallye fin août, clôturant à 6 090 RMB/tonne à la fin du mois. Le centre de gravité des prix n'a cessé de monter sur un élan haussier solide, reflétant des attentes de marché globalement optimistes.

La dynamique du marché a changé en septembre. Début septembre a hérité de l'élan haussier de fin août, le contrat ouvrant à 6 050 RMB/tonne et atteignant le pic mensuel de 6 242 RMB/tonne le 4 septembre. Le sentiment haussier s'est rapidement estompé après ce sommet, déclenchant des corrections soutenues. Les prix ont dérivé à la baisse en milieu de mois jusqu'à un creux proche de 5 760 RMB/tonne, avant de se consolider dans une bande étroite autour de 5 800 RMB/tonne vers la fin du mois. Septembre a ainsi formé une configuration en V inversé : un rallye en début de mois suivi de baisses oscillantes en milieu et fin de mois. Le rallye précédent a subi une correction, le centre de gravité des prix étant nettement inférieur aux niveaux de fin août.

Du point de vue de la volatilité des prix, août a été marqué par un mouvement haussier modéré avec des fluctuations intrajournalières bien contenues. Le marché a progressé avec des replis limités. En revanche, la volatilité s'est nettement élargie en septembre. Une correction brutale s'est déroulée peu après le pic de début de mois : en quelques séances de négociation seulement, les prix sont passés de plus de 6 200 RMB/tonne à près de 5 800 RMB/tonne. Cette chute abrupte a souligné une divergence accrue du marché. Les prises de bénéfices des positions longues et une demande physique en aval plus faible que prévu ont entraîné ce fort repli. Le rythme de baisse s'est modéré fin septembre, les prix s'installant dans une consolidation en bas de fourchette avec une volatilité modérée.

Concernant les positions ouvertes et le volume de négociation : pendant le rallye des prix d'août, l'activité de négociation est restée soutenue. Les positions ouvertes ont oscillé entre 440 000 et 490 000 lots. Les entrées de capitaux ont alimenté la tendance haussière parallèlement à des volumes de négociation élevés, signalant une forte participation des acteurs haussiers.

Des changements notables sont intervenus dans les volumes et les positions ouvertes en septembre. Débutant le mois à 410 000 lots, les positions ouvertes n'ont cessé de diminuer dans un contexte de corrections des prix, pour tomber à 195 000 lots en fin de mois, soit une réduction de près de moitié. Cela indiquait des sorties massives de capitaux suivant la tendance. Les volumes de transactions se sont également contractés. Le volume a brièvement augmenté près du pic des prix en début de mois, avant de diminuer progressivement à mesure que les prix faiblissaient et que la ferveur spéculative du marché se calmait. La forte baisse des positions ouvertes indiquait que les positions longues comme courtes avaient choisi de réduire leurs expositions. L'absence de nouveaux afflux de capitaux a laissé le marché sans orientation claire.

En résumé : août a offert un marché haussier tendanciel porté par des afflux de capitaux et des gains de prix réguliers. Septembre a apporté un retournement de marché, les catalyseurs haussiers antérieurs ayant été intégrés dans les prix. Les prix ont d'abord bondi puis chuté dans un contexte de volatilité amplifiée et de contraction des volumes et des positions ouvertes. Fin septembre, le silico-manganèse a cherché un support autour de 5 800 RMB/tonne dans un climat de prudence généralisée des capitaux. L'orientation future des prix dépendra des taux d'exploitation du secteur physique et des évolutions de la demande en aval.