Les prix de l'aluminium reculent alors que les acheteurs réduisent leurs positions avant les fêtes ; l'aluminium sous pression face aux risques d'accumulation des stocks après les fêtes et d'affaiblissement de la demande [Revue hebdomadaire de l'aluminium

SMM, 30 septembre :

Perspective macro :

L'indice de confiance des consommateurs américains de septembre a chuté de 6,7 points à 81,9, son plus bas niveau depuis 2014, avec une détérioration généralisée. L'enquête de l'Université du Michigan a montré que l'évaluation par les consommateurs de leur situation financière actuelle et de celle à un an ont toutes deux baissé d'environ 10 %, les préoccupations liées aux prix élevés continuant de s'intensifier. La pression inflationniste ne montre aucun signe d'apaisement. La gouverneure de la Fed, Cook, a déclaré que la croissance de la demande en IA, la hausse des prix du pétrole et les perturbations des chaînes d'approvisionnement dues aux conflits au Moyen-Orient maintiendraient l'inflation sous pression, mais n'a donné aucune indication claire sur les hausses de taux. Les données du CME ont montré que la probabilité implicite d'une hausse de 25 points de base en octobre est passée à 70,9 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 50 points de base d'ici décembre a atteint 58,7 %. Les anticipations de resserrement se sont renforcées à nouveau, et le dollar plus fort ainsi que les taux réels plus élevés ont pesé sur les valorisations des métaux de base libellés en dollars.

Fondamentaux :

Côté offre, la production hebdomadaire d'aluminium en Chine est restée stable cette semaine, tandis que la proportion d'aluminium liquide a glissé de 0,62 point de pourcentage en glissement mensuel, principalement parce que certains producteurs en aval du centre et du sud de la Chine ont réduit ou arrêté leur production, réduisant les achats d'aluminium liquide. Hors de Chine, les nouvelles capacités et les reprises de production ont continué d'augmenter la capacité opérationnelle. Côté demande, le stockage préalable des entreprises en aval avant les longues vacances a entraîné un déstockage des inventaires sociaux de lingots et de billettes d'aluminium. La rigidité de la demande de haute saison traditionnelle est restée, mais les taux d'exploitation en aval ont diminué autour des vacances. Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises en aval a baissé de 1,6 point de pourcentage en glissement mensuel, la demande s'affaiblissant à court terme.

Dans l'ensemble, le sentiment macroéconomique est largement baissier. Sur les fondamentaux, les stocks de lingots d'aluminium devraient connaître une légère accumulation à court terme après les vacances, les frais de transformation de certains produits en aval restent exposés à un risque de baisse supplémentaire, et les attentes de coulée de lingots ont encore augmenté. Avec l'accumulation des stocks et la faiblesse de la demande à court terme, les prix de l'aluminium devraient rencontrer une résistance à la hausse. Parallèlement, les stocks sociaux de lingots d'aluminium se sont progressivement déstockés à des niveaux normaux, limitant également la baisse. Le contrat d'aluminium le plus traité du SHFE devrait s'échanger entre 23 300 et 24 300 yuans/tonne au cours de la semaine suivant les vacances, et l'aluminium du LME entre 3 150 et 3 250 dollars/tonne. À l'avenir, il conviendra de suivre de près les exportations chinoises de produits semi-finis en aluminium ainsi que les performances opérationnelles des barres et billettes d'aluminium.

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