Les prix du nickel sont restés globalement faibles cette semaine. Lundi, après les congés de la fête de la Mi-Automne, le marché a repris les échanges dans un contexte de hausse des rendements des bons du Trésor américain et de renforcement du dollar américain, aggravé par des stocks plus élevés hors de Chine. Le nickel au SHFE a connu une baisse de rattrapage, le contrat le plus traité clôturant à 123 940 yuans/tonne, en baisse de 1 380 yuans/tonne par rapport au dernier jour de cotation avant les congés, le 24 septembre. Mardi, les rendements des bons du Trésor américain et les prix du pétrole ont fluctué à des niveaux élevés, maintenant la pression macroéconomique. Le contrat de nickel le plus traité au SHFE a clôturé à 123 040 yuans/tonne, en baisse de 900 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Mercredi, le repli des prix du pétrole n'a pas compensé la pression exercée par les taux d'intérêt et le dollar américain. Le contrat de nickel 2611 le plus traité au SHFE a ouvert en baisse en début de séance et a clôturé à 122 040 yuans/tonne. Hors de Chine, le nickel au LME en cotation électronique a clôturé à 16 165 $/tonne le 28 septembre et à 15 985 $/tonne le 29 septembre, en baisse de 400 $/tonne en glissement hebdomadaire au 29 septembre, soit un recul d'environ 2,44 %.
Sur le marché au comptant, les prix moyens au comptant du nickel raffiné n° 1 de SMM ont baissé pendant trois jours consécutifs cette semaine, à 125 700 yuans/tonne lundi, 124 700 yuans/tonne mardi et 123 600 yuans/tonne mercredi. La moyenne sur trois jours s'établissait à 124 667 yuans/tonne, en baisse d'environ 2 058 yuans/tonne par rapport à la moyenne des quatre cotations de la semaine dernière, soit un recul d'environ 1,62 %. Le prix moyen au comptant de mercredi était en baisse cumulée de 3 300 yuans/tonne par rapport au 24 septembre avant les congés, soit une baisse d'environ 2,60 %. Les primes du nickel de Jinchuan sont restées relativement élevées, avec des primes moyennes sur trois jours de 3 800 yuans/tonne, 3 700 yuans/tonne et 3 750 yuans/tonne respectivement, affichant des fluctuations globalement limitées. La fourchette de prime pour le nickel électrodéposé grand public s'est élargie, passant de la parité à une prime de 500 yuans/tonne lundi, puis d'une décote de 200 yuans/tonne à une prime de 500 yuans/tonne mardi et mercredi, les cotations bas de gamme s'affaiblissant quelque peu.
Sur le plan sectoriel, à l'approche des congés de la fête nationale, les achats le long de la chaîne industrielle se sont progressivement réduits et l'activité commerciale s'est amenuisée. L'offre de NPI était relativement abondante, les achats en aval étaient prudents et les transactions restaient concentrées à des niveaux bas. Le marché du sulfate de nickel a connu une offre et une demande faibles, certaines usines de sels prévoyant des réductions de production, mais les anticipations de baisse de la demande étaient plus marquées, maintenant les prix sous pression.
Sur le plan macroéconomique, les prix du nickel cette semaine ont été principalement affectés par les rendements élevés des bons du Trésor américain, le renforcement du dollar américain et les fluctuations des prix de l'énergie déclenchées par les tensions au Moyen-Orient. Selon le rapport hebdomadaire de SMM, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté rapidement en début de semaine, la vigueur du dollar et la pression des taux d'intérêt dominant à nouveau les échanges des métaux de base. Mardi, la combinaison des rendements élevés des bons du Trésor américain et des prix du pétrole a continué de peser sur le sentiment du marché. Mercredi, bien que les négociations entre les États-Unis et l'Iran aient fait baisser les prix du pétrole, la pression des taux d'intérêt et du dollar ne s'était pas encore atténuée, et les prix du nickel sont restés faibles. Les variations des prix de l'énergie ont également affecté les anticipations d'inflation et les anticipations de politique monétaire, le repli des prix du pétrole n'apportant pour l'instant qu'un soutien limité aux prix du nickel.
Les stocks élevés du nickel et la faiblesse de la demande ont encore limité la marge de rebond des prix. Du côté de l'offre, bien qu'il y ait eu des perturbations dues à la saison des pluies dans certaines zones minières des Philippines et des pénuries d'eau dans certaines installations de fonderie en Indonésie, les anticipations d'offre liées à la libération progressive des quotas RKAB supplémentaires sont restées intactes, et les perturbations localisées n'ont pas suffi à inverser la faiblesse générale. Pendant les congés de la fête nationale, il conviendra de surveiller les taux d'intérêt à l'étranger, le dollar américain et l'évolution des stocks au LME. Après les congés, l'attention se portera sur la vigueur de la reprise des achats en aval.
![[SMM Analysis] La demande en aval ne montre pas de reprise significative, les payables des produits intermédiaires de nickel dans le marasme cette semaine](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WNjzM20251217171732.jpeg)
