Briefing matinal SMM sur le cuivre | Mercredi 30 septembre 2026

Pendant la nuit, le cuivre au LME a clôturé en baisse tandis que le cuivre au SHFE a clôturé en hausse, tous deux affichant des liquidations de positions longues. Le marché macroéconomique a continué d'être perturbé par les attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Les prix du cuivre devraient rester élevés et évoluer latéralement aujourd'hui.

1. Contrats à terme de la nuit

Cuivre au LME :

Ouverture à 14 426 $/t, pic à 14 483 $/t, creux à 14 399,5 $/t et clôture à 14 425,5 $/t, en baisse de 0,36 %. Le volume de transactions s'est élevé à 17 000 lots et l'intérêt ouvert à 258 000 lots, en baisse de 1 360 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une liquidation des positions longues.

Le contrat de cuivre SHFE 2611 le plus négocié :

Ouverture à 109 280 yuans/t, pic à 109 790 yuans/t, creux à 109 280 yuans/t et clôture à 109 420 yuans/t, en hausse de 0,11 %. Le volume de transactions s'est élevé à 23 000 lots et l'intérêt ouvert à 184 000 lots, en baisse de 975 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une liquidation des positions longues.

2. Actualités

Lundi 28 septembre, deux syndicats de la mine de cuivre Centinela d'Antofagasta Minerals au Chili ont rejeté la proposition de convention collective de l'entreprise, se rapprochant ainsi d'une grève.

L'entreprise et les syndicats doivent désormais entamer une médiation obligatoire de cinq jours imposée par le gouvernement, qui peut être prolongée de cinq jours supplémentaires avec consentement mutuel avant qu'une grève légale ne puisse avoir lieu.

98,73 % des membres syndicaux ont voté en faveur de la grève, tous les membres éligibles ayant participé au vote. Les syndicats Minera Esperanza et Distrito Centinela avaient auparavant appelé leurs membres à rejeter la proposition, affirmant qu'Antofagasta Minerals refusait de discuter d'avantages sociaux unifiés pour les travailleurs, quel que soit le syndicat auquel ils appartiennent.

La production de cuivre de Centinela en 2025 s'est élevée à 240 400 tonnes.

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le 29 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 SMM par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec une prime de 900 à 1 200 yuans/t, avec une prime moyenne de 1 050 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente.

En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2610 a touché un creux puis a continué de grimper. Après l'ouverture, les prix ont rapidement baissé jusqu'à environ 109 720 yuans/t, puis ont rebondi jusqu'à environ 109 880 yuans/t et se sont consolidés. Les prix du cuivre ont ensuite progressivement augmenté et, après avoir franchi 109 960 yuans/tonne, les gains se sont élargis. Les prix ont grimpé rapidement vers la mi-journée, atteignant un sommet intrajournalier d'environ 110 200 yuans/tonne, et ont clôturé la séance du matin à 110 190 yuans/tonne.

L'écart de report entre les contrats du mois courant et du mois suivant était de 610 à 700 yuans/tonne. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2610 du mois en cours affichait une perte de 770 à 590 yuans/tonne.

Le sentiment d'achat s'établissait à 2,79, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; le sentiment de vente était de 3,18, en hausse de 0,03 en glissement mensuel.

Au cours de la journée, les fournisseurs ont continuellement abaissé leurs cotations pour faciliter les transactions, et le centre des transactions du marché s'est encore déplacé à la baisse. En début de séance, l'écart de prix entre les contrats SHFE cuivre 2610 et 2611 s'est consolidé autour d'un report de 600 yuans/tonne avant de s'élargir rapidement, atteignant ponctuellement un report de 700 à 710 yuans/tonne en séance. Les contrats rapprochés se sont encore renforcés par rapport aux contrats différés, et la structure de report inter-mensuel s'est nettement accentuée, exerçant une certaine pression sur les achats au comptant.

Côté demande, la plupart des entreprises de transformation en aval ont déjà largement constitué leurs stocks avant les congés, laissant une demande d'achat nouvelle limitée. L'activité de négoce sur le marché devrait encore diminuer aujourd'hui. À mesure que la demande pré-congés s'affaiblit progressivement, les fournisseurs font face à une pression croissante sur les expéditions, et les primes au comptant à Shanghai devraient continuer de s'éroder demain.

2) Guangdong

Le 29 septembre, le cuivre cathodique n° 1 du Guangdong au comptant contre le contrat du mois courant :

• le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 900 yuans/tonne, en baisse de 300 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;
• le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 600 yuans/tonne, en baisse de 300 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ;
• le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 540 yuans/tonne, en baisse de 300 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Le prix moyen du cuivre cathodique n° 1 du Guangdong s'établissait à 110 640 yuans/tonne, en baisse de 445 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 110 430 yuans/tonne, en baisse de 445 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.

Le sentiment d'achat s'établissait à 2,47, en baisse de 0,09 par rapport à la séance précédente ; le sentiment de vente était de 2,61, en baisse de 0,15 par rapport à la séance précédente.

Dans l'ensemble, à l'approche des vacances de la fête nationale, le réapprovisionnement en aval est entré dans sa phase finale et les primes au comptant ont fortement chuté.

3) Cuivre importé

29 septembre :

• le prix moyen des warrants était de 119 $/t, en hausse de 2 $/t par rapport au jour de bourse précédent, avec une fourchette de prix de 110 à 128 $/t ;
• le prix moyen B/L était de 114 yuans/t, en hausse de 2 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, avec une fourchette de prix de 104 à 124 yuans/t ;
• le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 53 $/t, en hausse de 1 $/t par rapport au jour de bourse précédent, avec une fourchette de prix de 46 à 60 $/t.

Les cotations concernaient des cargaisons arrivant de fin septembre à octobre.

4) Cuivre secondaire

À 11h30 le 29 septembre, le cours de clôture à terme était de 110 190 yuans/t, en hausse de 220 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; la prime au comptant moyenne était de 1 050 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t en glissement mensuel par rapport au jour de bourse précédent.

Les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés inchangés en glissement mensuel ; l'indice de sentiment de vente est tombé à 2,52 et l'indice de sentiment d'achat est tombé à 1,99 ; l'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 056 yuans/t, en hausse de 130 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 930 yuans/t.

Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre ont grimpé dans l'après-midi, freinant à nouveau le sentiment de stockage avant les vacances de la fête nationale parmi les entreprises de tiges de cuivre secondaire. Face à des prix du cuivre élevés, les entreprises de fils et câbles en aval ont demandé aux entreprises de tiges de cuivre secondaire de livrer pendant les vacances de la fête nationale lors de la passation des commandes, tandis que les entreprises de tiges de cuivre secondaire préféraient négocier une expédition après les vacances. Le marché des matières premières de cuivre secondaire a connu des transactions médiocres au cours de la journée.

IV. Stocks (28 septembre)

Au lundi 28 septembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté de 3 500 t en glissement hebdomadaire par rapport au lundi précédent pour dépasser 70 000 t. Les stocks totaux étaient en baisse de 70 000 t par rapport à plus de 140 000 t à la même période l'année dernière.

V. Perspectives de prix

Macro :

Plusieurs responsables de la Fed américaine ont fait des déclarations sur la politique monétaire, notamment le président de la Fed de New York, Williams, qui a indiqué qu'il pourrait y avoir une nouvelle hausse des taux cette année mais qu'il n'était pas nécessaire de se précipiter. Ces remarques accommodantes ont refroidi les attentes du marché concernant les hausses de taux. Le marché se concentre cette semaine sur les données d'inflation PCE et le rapport sur l'emploi américain, qui fourniront des indications pour les décisions de taux de cette année.

Fondamentaux :

Côté offre, les arrivages de cargaisons nationales et importées ont augmenté, atténuant la tension sur la circulation au comptant. Côté demande, la nouvelle demande d'achat avant les fêtes est restée faible et, combinée à des primes élevées, le sentiment de négociation sur le marché était atone.

Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient rester élevés et évoluer latéralement dans une fourchette étroite aujourd'hui.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.