Les attentes de hausse des taux de refroidissement maintiennent les prix du cuivre stables pendant la nuit [Commentaire matinal sur le cuivre de SMM]

Compte rendu de la réunion du matin SMM : Cuivre LME : a ouvert à 14 426 $/t, a atteint un plus haut de 14 483 $/t, un plus bas de 14 399,5 $/t, et a clôturé à 14 425,5 $/t, en baisse de 0,36 %. Le volume de transactions s'élevait à 17 000 lots, avec un intérêt ouvert de 258 000 lots, soit une diminution de 1 360 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une liquidation de positions longues. Le contrat de cuivre SHFE 2611 le plus traité : a ouvert à 109 280 yuans/t, a atteint un plus haut de 109 790 yuans/t, un plus bas de 109 280 yuans/t, et a clôturé à 109 420 yuans/t, en hausse de 0,11 %. Le volume de transactions s'élevait à 23 000 lots, avec un intérêt ouvert de 184 000 lots, soit une diminution de 975 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une liquidation de positions longues.

Le Conseil de l'UE a donné son approbation finale le 24 septembre à des mesures commerciales temporaires qui devraient exonérer de droits de douane environ 80 % des exportations arméniennes vers le bloc. L'annexe couvre les ferro-alliages CN 7202 et les autres oxydes métalliques CN 2825, plaçant le ferromolybdène et l'oxyde de molybdène arméniens éligibles dans le champ d'application. SMM a appris que les demandes de renseignements et les besoins d'achat européens en ferromolybdène arménien ont augmenté aujourd'hui, le marché intégrant l'allègement tarifaire attendu, ce qui pourrait améliorer la compétitivité du matériau. Au 30 septembre, le règlement attendait encore sa signature et sa publication au Journal officiel de l'UE. Il entrera en vigueur le lendemain et s'appliquera pendant deux ans, ce qui signifie que la reprise actuelle de la demande reflète principalement un positionnement anticipé avant la mise en œuvre.

Selon des médias étrangers, la croissance de la production chinoise de cuivre raffiné devrait fortement ralentir en 2026, les fonderies étant confrontées à un resserrement de la disponibilité en concentré de cuivre et en ferraille, ainsi qu'à la baisse des prix de l'acide sulfurique. Wood Mackenzie et Zijin Tianfeng Futures s'attendent à ce que la production chinoise de cuivre raffiné augmente d'environ 3 à 3,4 % en 2026, contre une croissance de 10,4 % en 2025. Reuters a indiqué qu'il s'agirait du taux de croissance annuel le plus lent depuis au moins 2000, d'après son examen des données officielles de production. La croissance de la production de cuivre raffiné s'est établie à environ 4 % en glissement annuel sur la période janvier-août. Le ralentissement devrait s'accentuer au quatrième trimestre, la diminution de l'offre de ferraille de cuivre s'ajoutant à la pénurie existante de concentré de cuivre. Reuters a rapporté qu'une répression fiscale devrait réduire la disponibilité de la ferraille, limitant davantage la capacité des fonderies à substituer des matières premières secondaires au concentré lorsque les conditions d'approvisionnement se resserrent. L'économie des fonderies subit également la pression de la baisse des prix de l'acide sulfurique. L'acide sulfurique, principal sous-produit de la fusion du cuivre, contribuait auparavant à compenser les frais de traitement extrêmement bas du concentré de cuivre. Selon les données d'Oilchem citées par Reuters, les prix chinois de l'acide sulfurique ont baissé d'environ 11 % en septembre. Sept fonderies de cuivre chinoises prévoiraient des opérations de maintenance d'une durée de 30 à 60 jours en octobre et novembre. Les analystes de Zhuochuang estiment que cette maintenance programmée pourrait réduire l'offre de cuivre raffiné d'environ 80 000 tonnes. La pénurie de concentré reflète un déséquilibre plus large entre l'expansion rapide de la capacité mondiale de fusion et la croissance comparativement plus lente de l'offre minière de cuivre. Les perturbations temporaires récentes dans de grandes mines de cuivre, notamment Escondida, Las Bambas et El Teniente, ont accentué la pression sur la disponibilité du concentré. Le ralentissement de la croissance de la production chinoise de cuivre raffiné pourrait réduire la croissance de l'offre de cuivre raffiné au quatrième trimestre, en particulier si la maintenance programmée des fonderies coïncide avec des contraintes persistantes sur la disponibilité du concentré et de la ferraille. La baisse simultanée des prix de l'acide sulfurique affaiblit également une source importante de revenus pour les fonderies, alors que les frais de traitement restent sous pression. L'attention se portera donc sur la disponibilité du concentré, les conditions d'approvisionnement en ferraille et l'ampleur de la maintenance programmée des fonderies en octobre et novembre.