I. Volume total et taux d'exploitation : légère expansion en septembre, accélération attendue en octobre
Selon les données d'enquête de SMM, en septembre 2026, la production d'ébauches NdFeB à l'échelle de l'industrie était de 32 349 tonnes, avec un taux d'exploitation moyen de 75,68 %, en hausse de 3,34 % en glissement mensuel. La production d'octobre devrait atteindre 34 014 tonnes, avec un taux d'exploitation moyen de 79,57 %, en hausse de 5,15 % en glissement mensuel. Du point de vue du volume total comme du taux d'exploitation, la production de septembre n'a enregistré qu'une légère expansion par rapport à août, tandis que le taux de croissance attendu pour octobre s'élève nettement à plus de 5 %, le taux d'exploitation moyen de l'ensemble de l'industrie passant de 75,68 % à 79,57 %. Ce schéma de « faible croissance en septembre, accélération en octobre » contraste avec le schéma traditionnel de « haute saison septembre-octobre » caractérisé par une libération anticipée des volumes, reflétant essentiellement une libération différée de la demande finale et des ajustements dans la logique de planification de la production des entreprises de matériaux magnétiques.
II. Stratification des entreprises : les acteurs de premier rang à pleine capacité, ceux de rang intermédiaire à demi-capacité, ceux de dernier rang stables ; la polarisation s'intensifie
Du point de vue de la stratification des entreprises, la croissance de septembre provenait principalement des acteurs de premier rang. Les acteurs de premier rang ont fonctionné à pleine capacité de commandes en septembre, avec des taux d'exploitation généralement supérieurs à 80 %, constituant la force centrale ayant porté le taux d'exploitation moyen de l'industrie à 75,68 %. Les acteurs de rang intermédiaire présentaient des situations variables, avec des taux d'exploitation moyens maintenus à 65 %, affichant un écart net par rapport aux acteurs de premier rang, ce qui indique que les commandes de milieu et haut de gamme, la stabilité des relations clients et la capacité de livraison restent des déterminants clés des niveaux de taux d'exploitation. Les acteurs de dernier rang ont vu leurs commandes et leurs taux d'exploitation pratiquement stables en glissement mensuel en septembre, avec des fluctuations relativement faibles, contribuant peu à la croissance globale de 3,34 % de la production en glissement mensuel. En conséquence, la polarisation dans l'industrie des matériaux magnétiques est devenue de plus en plus prononcée : les acteurs de premier rang absorbent la croissance de l'industrie grâce à la densité des commandes et à des taux d'utilisation des capacités plus élevés, les acteurs de rang intermédiaire s'ajustent en fonction des commandes et de l'élasticité des bénéfices, tandis que les acteurs de dernier rang sont davantage contraints par la structure de la clientèle, la capacité de qualité et la rotation du fonds de roulement, présentant un schéma global stratifié de « premier rang à pleine capacité, rang intermédiaire à demi-capacité, dernier rang stable ».
III. Pic saisonnier retardé : septembre n’a pas suivi le schéma du « pic de septembre » ; la croissance s’est décalée plus tard
Il convient de noter que septembre de cette année n’a pas suivi le schéma habituel du « pic de septembre-octobre », mais a au contraire montré des signes évidents de retard. Par rapport à août, la production de septembre n’a augmenté que de 3,34 %, tandis que le taux de croissance attendu pour octobre dépasse 5 %. Les raisons de ce décalage de rythme peuvent se résumer en trois aspects.
Premièrement, sous l’influence de l’environnement macroéconomique, la consommation finale en septembre est restée durablement faible. La croissance de la demande provenant de l’automobile, des moteurs industriels, de l’électroménager et de certains produits électromécaniques a été limitée, affaiblissant la dynamique de croissance des ébauches NdFeB, et les entreprises manquaient de commandes fermes de la part des utilisateurs finaux pour planifier leur production.
Deuxièmement, bien que la fréquence des demandes de renseignements sur les marchés hors de Chine soit restée à un niveau relativement élevé, la demande réelle était limitée. De plus, les autorités compétentes ont renforcé la vérification des exportations, et l’allongement des procédures a entraîné des retards dans les calendriers de livraison des clients étrangers, rendant difficile la prise en compte de ces commandes dans la production de septembre. D’août à septembre 2026, les exportations de NdFeB ont globalement présenté des caractéristiques de « procédures plus lentes et examen plus minutieux », avec une vérification plus stricte des applications finales, des entités acheteuses, des risques de revente et de la sensibilité militaire. Certaines commandes ont connu des cycles prolongés de déclaration en douane et de certification, sans toutefois qu’une interdiction globale ne soit imposée. Pendant la phase de renforcement de l’examen, même avec des demandes actives, les expéditions réelles et la comptabilisation des revenus en usine pouvaient encore être reportées.
Troisièmement, et c’est le plus important, les prix des alliages Pr-Nd sont restés stables à des niveaux élevés en septembre. Les fabricants de moteurs et les utilisateurs finaux, dans un environnement macroéconomique atone, étaient davantage enclins à fonctionner avec de faibles niveaux de stocks, ne procédant qu’à des achats juste-à-temps et réduisant les stocks spéculatifs incertains qui immobiliseraient le fonds de roulement. En septembre, la série des terres rares légères Pr-Nd est restée relativement ferme dans l’ensemble, l’oxyde de Pr-Nd et l’alliage Pr-Nd se consolidant à des niveaux élevés à plusieurs reprises. Les entreprises de matériaux magnétiques en aval et les utilisateurs finaux ont montré une moindre volonté d’achat à des prix élevés, les achats étant principalement motivés par les besoins immédiats. Avec des coûts qui ne baissent pas et une demande qui ne libère pas de volumes, les décisions de constitution de stocks sont passées d’un « prépositionnement saisonnier » à un « réapprovisionnement après confirmation des commandes ».
IV. Changement de logique de constitution de stocks : demande différée dans le cadre d’une stratégie de stocks bas
Sous l’effet combiné des trois facteurs ci-dessus, la constitution de stocks qui aurait normalement été achevée en septembre a été reportée à octobre, premier mois du quatrième trimestre. Pour les entreprises de matériaux magnétiques, une gestion à stocks bas a réduit le risque de baisse des prix lié aux replis, mais a aussi comprimé la base de commandes pour la conversion des ébauches en septembre. Pour les fabricants de moteurs et les utilisateurs finaux, les prix élevés des alliages Pr-Nd signifiaient des coûts de détention de matières premières plus élevés. Face aux incertitudes sur les prix de vente aux utilisateurs finaux et sur les volumes expédiés, reporter les achats en gros et passer à un réapprovisionnement par petits lots en fonction des plannings de production représentait une gestion du fonds de roulement plus prudente. Par conséquent, la hausse de 3,34 % de la production en glissement mensuel en septembre ne doit pas être simplement interprétée comme une demande faible, mais plutôt comme un allongement du décalage entre la confirmation des commandes et la planification de la production des ébauches.
V. Perspectives d’octobre : rebond de la demande différée combiné à la montée en volume du quatrième trimestre
Selon les prévisions de SMM, la production d’ébauches NdFeB de l’ensemble du secteur en octobre est estimée à 34 014 tonnes, avec un taux d’utilisation moyen de 79,57 %, en hausse de 5,15 % en glissement mensuel. Le principal soutien de cette prévision n’est pas un brusque changement de la demande macroéconomique nouvelle, mais plutôt l’effet différé de la demande de septembre combiné à une constitution de stocks anticipée pour les montées en volume des utilisateurs finaux au quatrième trimestre. D’une part, les commandes qui n’ont pas été converties en ébauches en septembre en raison des vérifications à l’exportation, des stocks bas et de l’attentisme sur les prix entreront dans les plannings de production en octobre. D’autre part, les livraisons de véhicules à énergie nouvelle, d’éolien, de moteurs industriels et certaines livraisons à l’exportation au quatrième trimestre comportent des exigences annuelles de montée en volume. Pour éviter des incertitudes de livraison ultérieures, les utilisateurs finaux pourraient sécuriser l’approvisionnement en matériaux magnétiques plus tôt que les années précédentes. Si les procédures de vérification à l’étranger continuent d’avancer avec une documentation complète, des informations d’utilisation finale et des matériaux d’utilisateurs finaux, certaines commandes différées devraient également être progressivement confirmées en octobre et au quatrième trimestre, aidant ainsi les acteurs de premier plan à maintenir des taux d’utilisation supérieurs à 80 % et poussant le taux d’utilisation moyen du secteur vers 79,57 %.
VI. Résumé
Dans l’ensemble, les données de septembre reflètent une « haute saison retardée » plutôt qu’une « haute saison disparue ». « Les 32 349 tonnes et le taux d'exploitation de 75,68 % à l'échelle du secteur constituent une base modérée, tandis que les 34 014 tonnes et le taux d'exploitation de 79,57 % d'octobre reflètent le rebond de la demande différée. Au niveau des entreprises, la configuration des acteurs de premier plan à pleine capacité, des acteurs intermédiaires à 65 % en moyenne et des acteurs de bas de classement stables ne devrait pas évoluer à court terme. Les ressources et les commandes du secteur continueront de se concentrer parmi les acteurs de premier plan dotés de solides capacités de livraison, de matériaux conformes complets et d'une couverture de gammes exhaustive.
