Les payabilités LME des ferrailles de cuivre mondiales sont restées élevées et globalement stables ces dernières semaines, sans ajustements significatifs entre les principales qualités. Cette stabilité n’indique pas un marché équilibré. Au contraire, l’offre restreinte, les prix élevés du cuivre et la pression sur les marges en aval ont laissé les payabilités prises entre un solide soutien à la baisse et un potentiel de hausse limité.
Les offres mondiales diminuent en volume et en qualité
Selon les études de marché de SMM, le nombre d’offres mondiales de ferrailles de cuivre a nettement diminué, tandis que la qualité globale des matériaux disponibles s’est également détériorée. Les matériaux de haute qualité, à composition stable et aux spécifications adaptées aux acheteurs chinois, se font de plus en plus rares. Certaines offres récentes contiennent davantage d’impuretés, des qualités mélangées ou des taux de récupération du métal incertains.
Les données d’importation de la Chine indiquent également un resserrement de la disponibilité à l’étranger. Selon les données douanières compilées par SMM, les importations chinoises de matières premières de cuivre recyclé ont chuté de près de 20 % en glissement mensuel en août 2026. Étant donné que les entreprises chinoises continuent d’exiger des matériaux importés conformes et facturés avec TVA, cette forte baisse suggère que l’offre effective à l’étranger disponible pour les acheteurs chinois a diminué.
Par conséquent, les fournisseurs ont peu d’incitation à réduire les payabilités malgré une activité commerciale modérée. La disponibilité restreinte continue d’apporter un solide soutien aux ferrailles Millberry et de cuivre n° 1 de qualité stable.
Les prix élevés du cuivre limitent de nouvelles hausses des payabilités
Si l’offre restreinte soutient les payabilités, les prix élevés du cuivre ont considérablement accru les coûts d’approvisionnement des acheteurs et leurs besoins en fonds de roulement.
Les payabilités actuelles sont déjà proches de la limite supérieure que la plupart des entreprises en aval peuvent accepter. Toute nouvelle hausse réduirait l’avantage de coût des ferrailles de cuivre par rapport à la cathode de cuivre et exercerait une pression supplémentaire sur les marges de transformation. Les acheteurs maintiennent donc des achats basés sur les besoins et restent réticents à constituer des stocks aux niveaux de prix actuels.
Les fournisseurs ne veulent pas baisser leurs offres en raison de la disponibilité limitée, tandis que les acheteurs ne veulent pas courir après des prix plus élevés en raison de la pression sur les coûts. Cette impasse a maintenu les payabilités globalement inchangées.
Le réapprovisionnement avant les fêtes ne parvient pas à stimuler l’activité commerciale
À l’approche de la fête nationale chinoise, certaines entreprises en aval ont procédé à un réapprovisionnement limité avant les congés. Les prix élevés du cuivre ont également renforcé la volonté de vente des fournisseurs étrangers. Cependant, le réapprovisionnement est resté largement dicté par la demande et ne s’est pas transformé en achats à grande échelle.
La hausse des primes au comptant de la cathode de cuivre a également creusé les écarts de prix entre acheteurs et vendeurs. Les fournisseurs estiment que la valeur de substitution plus élevée des ferrailles de cuivre par rapport à la cathode justifie de maintenir ou d’augmenter les offres. Les acheteurs, en revanche, restent contraints par les marges de transformation et la pression sur le fonds de roulement et ne sont pas disposés à augmenter davantage leurs enchères.
Les demandes de renseignements se poursuivent, mais l’activité commerciale réelle reste modérée.
Les payabilités devraient rester élevées et stables
Alors que la Chine entre dans la fête nationale, les demandes en aval et l’activité d’achat devraient ralentir, ce qui pourrait affaiblir davantage le commerce des ferrailles de cuivre à l’étranger.
SMM s’attend à ce que la baisse du volume et de la qualité des offres étrangères continue de soutenir les payabilités des ferrailles de cuivre de haute qualité. Cependant, les prix élevés du cuivre, les marges en aval comprimées et les coûts d’approvisionnement plus élevés limiteront de nouvelles hausses. Les payabilités LME des ferrailles de cuivre mondiales devraient donc rester élevées et globalement stables à court terme.
