[Analyse SMM] Les coûts ont fourni un plancher en septembre, mais la haute saison a déçu ; octobre devrait consolider alors que la haute saison s'achève

I. Bilan du marché du laminé à froid et du galvanisé en septembre
En septembre, le prix moyen des produits laminés à froid sur le marché s’est établi à 3 798,15 yuans/tonne, en hausse de 14,96 yuans/tonne par rapport à 3 783,19 yuans/tonne en août.
En septembre, le prix moyen des produits galvanisés sur le marché s’est établi à 4 093,99 yuans/tonne, en hausse de 13,49 yuans/tonne par rapport à 4 080,5 yuans/tonne en août.

En septembre, le marché du laminé à froid et du galvanisé a globalement affiché une consolidation, avec une hausse initiale suivie d’une baisse, les coûts servant de plancher et la demande de plafond. La dynamique du marché s’est articulée autour du bras de fer entre les matières premières et la demande finale. Début septembre, le rythme de reprise de la production des mines de charbon à coke du Shanxi a été inférieur aux attentes. Les mines ont limité leurs ventes, les enchères se sont clôturées avec de fortes primes, et la quatrième hausse des prix du coke est entrée en vigueur. Le minerai de fer a progressé à la faveur de l’annonce de suspensions de mines, et plusieurs facteurs haussiers du côté des coûts ont convergé pour tirer l’ensemble des métaux ferreux à la hausse, les prix du laminé à froid et du galvanisé suivant les matières premières. Le soutien des coûts a continué de se renforcer avec l’entrée en vigueur de la cinquième hausse des prix du coke, relevant progressivement le niveau des coûts. Les attentes du marché concernant le « pic saisonnier de septembre » sont restées intactes, et les prix du laminé à froid et du galvanisé se sont consolidés sur une note ferme. Cependant, les stocks de tôles et de plaques ont continué de s’accumuler, la demande finale pendant la haute saison ne s’est pas encore concrétisée efficacement, et l’acceptation par l’aval des ressources à prix élevé est restée faible, limitant le potentiel de hausse des prix. À la mi-septembre, des informations ont fait état de travaux ferroviaires au poste frontière sino-mongol, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à une reprise de l’offre de charbon mongol. Le charbon à coke et le coke ont rencontré une résistance à la hausse, les contrats à terme des métaux ferreux ont commencé à reculer, et le minerai de fer s’est affaibli sous la pression de rumeurs de négociations de contrats à long terme et d’un rebond des stocks portuaires. Le soutien des coûts s’est relâché à la marge, et les prix du laminé à froid et du galvanisé ont reculé après une hausse rapide. Fin septembre, les multiples hausses des prix du coke ont continué de comprimer les marges des aciéries, creusant les pertes dans l’ensemble du secteur. La production de fonte a progressivement diminué, l’ampleur des maintenances et des arrêts de production s’est élargie, et les attentes de demande de matières premières ont baissé. En outre, l’impact anticipé des mesures de stabilisation de l’offre et de garantie de la production de charbon des trois ministères a pesé sur le charbon à coke et le coke, affaiblissant davantage le soutien des coûts. Bien que le réapprovisionnement de l’aval avant les congés ait généré une certaine demande spéculative, la libération de la demande finale de tôles et de plaques est restée limitée, la haute saison a déçu les attentes, et le déséquilibre offre-demande a persisté. Les prix du laminé à froid et du galvanisé se sont consolidés dans une fourchette étroite, évoluant latéralement en fin de mois dans le bras de fer entre l’assouplissement des coûts et la faiblesse de la demande.

Prix moyen national SMM des produits laminés à froid

Source : SMM

Prix moyen national SMM des produits galvanisés

Source : SMM

II. Bilan des fondamentaux du marché du laminé à froid et du galvanisé en septembre

Du point de vue des fondamentaux, les commandes des aciéries en septembre se sont améliorées par rapport à août avec l’arrivée de la haute saison. Cependant, la demande de haute saison de cette année est restée bien inférieure aux niveaux observés à la même période des années précédentes. La demande du marché ne s’est améliorée que par rapport à la basse saison des mois précédents, et les conditions globales de demande n’ont pas été satisfaisantes. En septembre, les stocks de laminé à froid et de galvanisé ont tous deux affiché une tendance à la reconstitution. Cela s’explique principalement par le fait que les négociants du marché ont reconstitué leurs stocks de manière planifiée en septembre pour se prémunir contre une demande de haute saison plus forte que prévu et pour préparer les congés de la fête de la Mi-Automne et de la fête nationale fin septembre. Cependant, la reprise de la demande en aval est jusqu’à présent inférieure aux attentes. Bien qu’il y ait eu un certain stockage avant les congés, les quantités sont restées relativement prudentes, et les perspectives de demande peu optimistes ont entraîné les stocks dans une tendance à l’accumulation.

Stock total SMM de laminé à froid

Source : SMM

Stock total SMM de galvanisé

Source : SMM

III. Perspectives du marché du laminé à froid et du galvanisé pour octobre

Pour octobre, les prix du laminé à froid et du galvanisé devraient se consolider sur une note modérée. Côté coûts, selon les statistiques de SMM, les pertes des aciéries ont continué de se creuser en septembre, la production de fonte a progressivement diminué, et les attentes de demande de matières premières ont baissé. Le soutien des prix du minerai de fer s’est affaibli sous la pression des aciéries poussant à la baisse des prix et d’un rebond des stocks portuaires. Le charbon à coke et le coke ont rencontré une résistance à la hausse sous le poids des attentes de politiques de stabilisation de l’offre et de garantie de la production. Après plusieurs hausses des prix du coke, le bras de fer entre producteurs de coke et aciéries s’est intensifié, et le soutien des coûts s’est quelque peu relâché. Cependant, les attentes de réductions de production découlant des pertes des aciéries offrent encore un certain plancher aux prix des produits finis en acier. Côté demande, octobre marque la fin de la traditionnelle « haute saison d’octobre », aggravée par la perturbation des congés de la fête nationale. La croissance de la demande finale de tôles et de plaques des secteurs en aval tels que l’automobile et l’électroménager est limitée. La vague de stockage avant les congés reflue, la demande spéculative sur le marché s’affaiblit, et la pression d’accumulation des stocks de tôles et de plaques persiste. Les utilisateurs finaux montrent une faible acceptation des ressources à prix élevé, et la demande globale en octobre ne devrait pas connaître de croissance significative en volume. Dans l’ensemble, les prix du laminé à froid et du galvanisé en octobre devraient se consolider dans un schéma où les coûts offrent encore un plancher mais où la demande de haute saison s’affaiblit progressivement. Le potentiel de hausse est plafonné par la pression de la demande, tandis que le risque de forte baisse est limité par les attentes de réductions de production des aciéries. Il convient toutefois de surveiller les commandes et le rythme de déstockage dans les secteurs en aval tels que l’automobile et l’électroménager en octobre. Si la demande finale se redresse au-delà des attentes, un rebond ponctuel des prix est possible.

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