9.28 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium
Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE n'a pas été négocié pendant la séance de nuit du 24 septembre ni pendant la séance de jour du 25 septembre. Le 24 septembre, la séance de jour a ouvert à 24 230 yuans/tonne, atteint un sommet de 24 265 yuans/tonne et un creux de 24 175 yuans/tonne, puis clôturé à 24 200 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne, soit 0,12 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme se sont consolidés à des niveaux élevés avant de reculer, les prix passant sous la moyenne mobile à 5 jours tout en restant au-dessus des moyennes mobiles à 20/40/60 périodes. Les moyennes mobiles à moyen et long terme ont conservé une tendance haussière. Le volume de transactions pendant la séance s'est élevé à 98 900 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 281 000 lots, en baisse de 8 300 lots, principalement en raison de la clôture de positions acheteuses. Sur le plan technique, un croisement baissier s'est formé sur le MACD en 4 heures, avec le DIFF passant sous le DEA et les barres vertes continuant de s'élargir, indiquant une certaine libération de la dynamique baissière à court terme. Le 25 septembre, l'aluminium 3M du LME a ouvert à 3 250,0 $/tonne, atteint un sommet de 3 280,0 $/tonne et un creux de 3 245,5 $/tonne, puis clôturé à 3 277,5 $/tonne, en hausse de 26,0 $/tonne, soit 0,80 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme ont rebondi depuis les creux, les moyennes mobiles de différentes périodes étant entremêlées et les prix se consolidant dans la fourchette des moyennes mobiles. L'intérêt ouvert du jour s'est élevé à 577 000 lots, en baisse de 644 lots, principalement en raison de la réduction des positions vendeuses. Sur le plan technique, le MACD quotidien a maintenu un croisement baissier, avec le DIFF sous le DEA et des barres vertes se rétrécissant légèrement, indiquant que la dynamique baissière continuait de s'affaiblir marginalement.
Sur le plan macroéconomique : Les données de l'enquête de l'Université du Michigan ont montré que les évaluations des consommateurs américains concernant leur situation financière personnelle actuelle et future à un an ont toutes deux diminué d'environ 10 %, les inquiétudes concernant les prix élevés continuant de s'intensifier. Un indicateur de la volatilité des obligations du Trésor américain se dirige vers sa plus forte hausse en plus d'un an, après que les rendements obligataires ont grimpé à des sommets pluridécennaux et secoué le marché de sa récente torpeur. L'indice ICE BofA MOVE, une mesure de la volatilité du marché obligataire, a augmenté d'environ 29,69 % cette semaine, la plus forte hausse depuis le soi-disant « Jour de la Libération » d'avril dernier.
Fondamentaux : La semaine dernière, le taux d'exploitation des principales entreprises chinoises de transformation de l'aluminium en aval s'est établi à 62,1 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. À l'approche des congés de la fête de la Mi-Automne et de la fête nationale, le stockage préalable aux congés a progressé de manière ordonnée, et les taux d'exploitation dans les différents secteurs sont restés globalement stables. Le stockage préalable aux congés a soutenu la stabilité générale des activités industrielles, mais la demande de haute saison n'a pas été à la hauteur des attentes, et les pressions sur les coûts et les matières premières ont persisté. À court terme, les secteurs devraient fonctionner de manière stable, avec d'éventuels ajustements par phases après les congés. En ce lundi, le stock social de lingots d'aluminium en Chine a diminué de 4 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 47 000 tonnes par rapport à lundi dernier. À court terme, la tendance au déstockage de l'aluminium devrait se poursuivre.
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la dernière séance de négociation avant la fête de la Mi-Automne, le sentiment des échanges sur le marché au comptant du centre de la Chine est resté atone. Les entreprises de transformation en aval ont montré un enthousiasme limité pour le stockage préalable aux congés et ont eu tendance à acheter directement auprès des fonderies d'aluminium. Les négociants détenant des marchandises ont montré une faible volonté de conserver des positions pendant les congés, sans inclination notable à maintenir les prix, et les cotations du marché ont continué de baisser. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour d'une décote de 30 à 70 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610. Jeudi dernier, le contrat SHFE aluminium 2610 a peu varié par rapport à la veille, le marché conservant un sentiment d'achat actif alors que les acheteurs en aval reconstituaient leurs stocks. Les vendeurs en amont et les négociants ont également échangé activement, avec des niveaux de transaction au comptant globalement supérieurs à ceux de la veille. Les prix des lingots d'aluminium SMM A00 se sont établis avec une prime de 20 à 40 yuans/tonne.
Marché du sud de la Chine : Jeudi dernier, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, et le marché au comptant s'est affaibli. Les stocks ont continué de se déstocker, et combiné aux attentes d'un resserrement de l'écart entre le comptant et le terme, le marché a d'abord maintenu les prix et ralenti les ventes au début de la séance. Cependant, à l'approche de la fin du mois, la nécessité de liquider avant les congés est restée le facteur dominant, et le maintien des prix visait largement à laisser une marge pour des ajustements à la baisse ultérieurs. Du côté de la demande, le stockage par phases était en grande partie achevé, et le rythme des achats a ralenti. Combiné à une attitude prudente sur l'évolution de l'écart comptant-terme, la volonté de prendre des positions au-delà de la demande rigide était limitée, sans soutien supplémentaire. Finalement, la circulation au comptant s'est orientée vers une offre excédentaire, avec des cotations continuellement abaissées et des transactions principalement à décote, ce qui a donné lieu à des échanges relativement médiocres. Les prix des transactions au comptant se concentraient sur une prime de 250 à 290 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2610.
Feraille d'aluminium : Jeudi dernier, l'aluminium SMM A00 a clôturé à 24 240 yuans/tonne, stable en glissement mensuel par rapport à la séance précédente, le marché de la ferraille d'aluminium étant également stable. En termes d'écarts de prix, le 24 septembre, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 482 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium broyée sous tension était d'environ 1 261 yuans/tonne. Côté importations, les importations de ferraille d'aluminium en août ont totalisé 142 000 tonnes, en hausse de 18,60 % en glissement mensuel mais en baisse de 17,67 % en glissement annuel, mettant fin à quatre mois consécutifs de baisse depuis avril. Les importations cumulées de janvier à août étaient d'environ 1,243 million de tonnes, en baisse d'environ 7,5 % en glissement annuel. La reprise en glissement mensuel d'août a été principalement tirée par la reprise des calendriers d'expédition et le réapprovisionnement en provenance d'Asie du Sud-Est. Côté offre, les contrôles fiscaux au Henan, au Hunan et dans d'autres régions ont continué de s'intensifier et de s'étendre, la ferraille d'aluminium facturée conforme devenant de plus en plus rare et les prix bénéficiant d'un fort soutien. Parallèlement, les cargaisons non facturées ont vu leurs canaux de vente se réduire sous la pression de la conformité, obligeant certains négociants à baisser les prix pour vendre, les prix restant sous pression à la baisse. Côté demande, la haute saison de septembre pour les alliages d'aluminium moulés a été décevante, la demande n'ayant pas encore connu de croissance substantielle des volumes. La demande d'alliages d'aluminium corroyés était modérée, et les stocks de ferraille d'aluminium en usine étaient relativement abondants. La semaine prochaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait se consolider sur une note ferme, les échanges principaux de ferraille d'aluminium broyée sous tension (prix basé sur la teneur en aluminium) devant se centrer autour de 20 500 à 21 200 yuans/tonne. Une attention particulière doit être portée à l'ampleur de l'expansion des contrôles fiscaux et au réapprovisionnement en aval avant les vacances de la fête nationale.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Jeudi dernier, les cotations du marché ADC12 sont restées stables, les entreprises montrant généralement une faible volonté d'ajuster les prix. D'une part, les prix des matières premières de ferraille d'aluminium ont fluctué dans une fourchette limitée dans l'ensemble, mais dans un contexte de politiques de facturation fiscale plus strictes et d'exigences d'approvisionnement conforme plus élevées, les coûts d'approvisionnement en matières premières de certaines entreprises sont restés à des niveaux relativement élevés, le côté coût apportant un certain soutien aux prix. D'autre part, la demande de stockage en aval avant la fête de la Mi-Automne n'a été libérée que dans une mesure limitée, la demande n'offrant pas une dynamique haussière suffisante pour les prix. Dans l'ensemble, les prix du secteur ont fait preuve d'une forte résilience grâce au soutien des coûts, et la consolidation à court terme sur une note ferme devrait se poursuivre. À l'avenir, il conviendra de suivre de près l'évolution de la mise en œuvre de la politique de facturation fiscale, les changements dans l'approvisionnement en matières premières de déchets d'aluminium, les tendances des contrats à terme et les conditions de stockage en aval avant les doubles vacances.
Perspectives globales : Sur le plan macroéconomique, la reprise du cycle de hausse des taux restrictif de la Fed américaine, un dollar fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain ont continué de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan fondamental, bien que les stocks nationaux soient restés à des niveaux bas et que le déstockage se poursuive, le rebond des volumes de lingots de coulée, combiné aux réductions de production de billettes d'aluminium, a entraîné une demande plus faible d'aluminium liquide. Ajouté à la pression d'ajustement des positions ouvertes avant les vacances de la fête nationale, le bras de fer entre les positions longues et courtes s'est intensifié, et les prix de l'aluminium devraient se consolider avec des ajustements comme thème principal.
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