Le cours de l'étain au LME a clôturé à 54 550 $ le 25 septembre, en hausse de 1,30 %, tandis que les stocks d'étain au LME ont reculé à 4 590 tonnes, soit une baisse de 85 tonnes [SMM Tin Morning News]

Brief matinal SMM sur l'étain | L'étain LME s'est établi à 54 550 $ le 25 septembre, en hausse de 1,30 %, les stocks d'étain LME ayant reculé de 85 t à 4 590 t — lundi 28 septembre 2026

[Contrats à terme] L'étain à 3 mois du LME a ouvert à 53 985 $/t le 25 septembre, atteint un sommet de 54 550 $ et un creux de 53 865 $, puis s'est établi à 54 550 $, en hausse de 700 $/t, soit 1,30 %, par rapport au règlement précédent de 53 850 $, avec un intérêt ouvert de 152 lots. Le contrat d'étain le plus traité du SHFE, SN2610, s'est établi à 412 230 yuans/t lors de la séance de nuit du 24 septembre (-530/-0,13 %), après une ouverture à 408 680, un sommet de 413 270 et un creux de 408 190, avec un prix de règlement de 411 610 ; le volume s'est élevé à 53 429 lots et l'intérêt ouvert à 11 881 lots, en baisse de 5 446 lots sur la journée (principalement sous l'effet de liquidations de positions longues). Le marché à terme a reconquis le niveau de 410 000 yuans/t après l'avoir brièvement perdu, se consolidant sur une note modérée.

[Macro] La hausse de taux de 25 points de base de la Fed américaine le 17 septembre, portant la fourchette à 3,75-4,00 %, a été réalisée ; l'indice du dollar américain s'établissait à 101,03 le 26 septembre, s'affaiblissant de manière cumulative sur la semaine ; le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a franchi les 5 % le 24 septembre pour atteindre 5,14 % (son plus haut niveau depuis 2007) ; le brut WTI a nettement reculé vendredi dernier (-2,29 %) ; la prime de risque géopolitique a été partiellement digérée. Le front macroéconomique est mitigé, offrant une orientation neutre à baissière pour les prix de l'étain.

[Fondamentaux] Les stocks d'étain du LME s'établissaient à 4 590 t au 25 septembre, en baisse de 85 t par rapport à la veille (précédent : 4 675), le ratio des warrants annulés restant élevé, ce qui indique une offre au comptant tendue hors de Chine ; les warrants d'étain à terme du SHFE s'établissaient à 4 361 t au 24 septembre (-97, précédent : 4 458), prolongeant la séquence de déstockage ; les stocks sociaux de lingots d'étain en Chine selon SMM ont poursuivi leur rythme d'accumulation cette semaine (22-26 septembre), la demande de constitution de stocks en aval avant les congés restant tiède. Sur le front du minerai, les reprises de production dans l'État de Wa au Myanmar sont achevées à 40-50 %, et l'Indonésie a exporté 4 564 t en août, en hausse de 52 % en glissement mensuel, laissant le marché du minerai dans un équilibre tendu ; les entreprises de soudure en aval ont maintenu des taux d'exploitation de milieu de fourchette, tandis que les commandes d'emballage liées au calcul IA ont continué de croître.

[Résumé] La tendance divergente « déstockage LME + déstockage des warrants SHFE + accumulation des stocks sociaux chinois selon SMM » s'est poursuivie, le ratio des prix de l'étain SHFE/LME se redressant et conférant une vigueur relative à l'étain du SHFE ; le contrat d'étain le plus traité du SHFE, SN2610, devrait se consolider autour du niveau de 410 000 yuans/t aujourd'hui, avec des échanges prudents avant les congés.