Le cours de l'étain à la SHFE se maintient au niveau de 410 000, les stocks baissent sur les deux fronts + la hausse des semi-conducteurs continue de confirmer un équilibre tendu [SMM Tin Morning News]

Brief matinal SMM sur l'étain | L'étain au SHFE se maintient au-dessus de 410 000 yuans, les stocks baissent des deux côtés + l'essor des semi-conducteurs continue de confirmer un équilibre tendu — Mercredi 23 septembre 2026

[Contrats à terme] Le contrat d'étain le plus traité au SHFE, SN2611, a clôturé à 412 870 yuans/tonne lors de la séance de nuit, en hausse de 1 420 (+0,35 %) par rapport au règlement précédent de 411 450 ; il a ouvert à 412 950 yuans/tonne pendant la journée, atteint un sommet de 414 090 yuans/tonne et un creux de 412 530 yuans/tonne ; le volume de transactions de nuit s'est élevé à 20 000 lots, et l'intérêt ouvert à 23 800 lots, en hausse de 1 589 lots par rapport à la veille (principalement porté par des positions haussières). Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a clôturé à 410 400 yuans/tonne lors de la séance de jour (+0,47 %), avec un intérêt ouvert de 21 910 lots, en baisse de 3 331 lots par rapport à la veille (principalement dû au dénouement de positions baissières), et un volume de transactions de jour de 74 300 lots. L'étain au LME a clôturé à 54 255 $/tonne le 22 septembre (+0,18 %), avec un écart LME Cash-3M sur l'étain en déport de 199,59 $/tonne.

[Macro] La Fed américaine a relevé ses taux de 25 points de base à 3,75-4,00 % lors de sa réunion de septembre (vote unanime 12-0, première hausse depuis juillet 2023) ; le rendement du Trésor américain à 10 ans s'établissait à 4,957 % (-3 pb), l'indice du dollar américain à 100,29, et le WTI à 93,17 $/baril (-3,03 %) ; l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 5,29 % dans la nuit du 21 septembre, sa meilleure performance quotidienne depuis août, le sentiment semi-conducteurs + IA se répercutant sur les métaux électroniques ; les équipes économiques et commerciales chinoises et américaines ont maintenu une communication étroite sur la réduction des droits de douane.

[Fondamentaux] Offre de minerai : Les reprises de production dans l'État Wa du Myanmar n'ont retrouvé que 40 à 50 % des niveaux antérieurs à l'interdiction, la saison des pluies et les restrictions sur les explosifs civils limitant les capacités. Fonderie : La production d'étain raffiné d'août s'est élevée à 15 888 tonnes (-1,63 % en glissement mensuel, +6,20 % en glissement annuel) ; les importations d'étain raffiné d'août ont atteint 2 747 tonnes (+111,88 % en glissement annuel), dont 2 171 tonnes provenaient d'Indonésie en tant que matière à façon. Demande : Le taux d'exploitation de la soudure SMM d'août était de 72,8 %, stable ; les circuits intégrés +20,6 % et les véhicules à énergie nouvelle +21,9 % restaient solides, la demande d'étain liée à l'IA passant de 19 300 tonnes en 2026 à 41 100 tonnes en 2030 (TCAC de 16 %) ; les smartphones -22,3 % et le solaire -12,9 % restaient faibles.

[Résumé] Le support au niveau de 410 000 yuans/tonne a été confirmé, avec une résonance entre le sentiment du secteur des semi-conducteurs, le déstockage et les contraintes d'approvisionnement en minerai. L'étain SHFE devrait se consolider sur une note ferme dans la fourchette de 410 000 à 415 000 yuans/tonne aujourd'hui, en surveillant le niveau de résistance de 415 000 yuans/tonne et le niveau de support de 410 000 yuans/tonne.