SMM Étain Brief du matin | Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a clôturé à 413 080 yuans/tonne lors de la séance de nuit, dépassant 413 000. La hausse des taux de septembre est actée ; les contraintes structurelles du côté du minerai soutiennent une consolidation à des niveaux élevés — 23 septembre 2026 (mercredi)
[Contrats à terme] Séance de nuit SHFE : Le contrat d'étain le plus traité SN2610 au SHFE a clôturé à 413 080 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 22/09, en hausse de 2 030 yuans/tonne (+0,49 %) par rapport au cours de compensation de la séance de jour du 22/09 à 411 050 yuans/tonne ; la séance de nuit a évolué entre 412 230 et 413 960, avec un volume de 29 800 lots et un intérêt ouvert de 20 200 lots (en baisse de 1 694 sur la journée). La séance de jour du 22/09 a clôturé à 410 400 yuans/tonne, en hausse de 1 900 yuans/tonne (+0,46 %) par rapport à la clôture du 21/09 à 408 500 yuans/tonne ; la fourchette intrajournalière était de 412 230 à 413 960, avec un volume de 32 000 lots. Séance de nuit LME : L'étain à trois mois au LME a clôturé à 53 944 $/tonne le 21/09 (+239/+0,44 %). Les stocks d'étain au LME s'établissaient à 4 780 tonnes (-75), avec un ratio de warrants annulés de 22,6 % et des décotes au comptant 0-3 mois à -210,54 $/tonne.
[Comptant] L'étain SMM n° 1 était coté entre 412 000 et 414 000 yuans/tonne le 22/09, avec un cours pivot de 413 000 yuans/tonne (+3 500 par rapport au 21/09). Les prix de l'étain ont augmenté. Les achats de précaution en aval à bas prix ont légèrement augmenté avant les congés de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, mais l'intérêt acheteur est resté modéré, les transactions étant dominées par de petites commandes pour des besoins immédiats.
[Macroéconomie]
- La Fed américaine a voté à 12 voix contre 0 lors de la réunion du FOMC du 16/09 pour relever les taux de 25 points de base à 3,75-4,00 %, la première hausse depuis juillet 2023.
- Diagramme de points de septembre : 12 responsables anticipent une nouvelle hausse des taux cette année, 4 en anticipent deux et 2 n'en anticipent aucune.
- CME FedWatch : Probabilité d'un statu quo en octobre à 43,5 %, probabilité d'une hausse de 25 points de base à 56,5 % (22/09).
- Rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans à 4,957 % (-3 points de base le 21/09) ; à 30 ans à 5,294 % (-8 points de base).
- WTI à 93,17 $/baril (-3,03 % le 21/09) ; Brent à 96,77 $/baril (-2,54 %) ; indice du dollar américain à 100,29.
- Le président de la Fed de Richmond, Barkin, s'est exprimé aux premières heures du 23/09 : La hausse des taux de la semaine dernière a été motivée par des risques d'inflation l'emportant sur les risques liés à l'emploi maximal ; la nécessité de nouvelles hausses reste incertaine.
[Fondamentaux] Côté minerai : la reprise de la production dans l'État Wa du Myanmar n'a atteint que 40 à 50 % des niveaux antérieurs à l'interdiction. Le drainage profond pendant la saison des pluies et l'approvisionnement restreint en explosifs civils continuent de limiter la libération de la production. Les importations de concentré d'étain en provenance du Myanmar en août étaient d'environ 1 000 t d'étain, avec une moyenne mensuelle attendue de 1 300 t d'étain au second semestre. Le volume de transactions de lingots d'étain sur JFX+ICDX en Indonésie en août était de 3 610 t (+3 % en glissement mensuel / +30 % en glissement annuel). La nouvelle bourse de matières premières ICOMEX prévoit son lancement le 4 janvier 2027, l'étain figurant parmi les premiers produits négociés. Alphamin en RDC n'a connu aucun nouvel arrêt en septembre ; des risques opérationnels persistent dans les zones touchées par l'épidémie d'Ebola souche Bundibugyo dans la province de l'Ituri. Minsur au Pérou n'a fait aucune nouvelle annonce.
Fusion : la production chinoise d'étain raffiné en août était de 15 888 t (-1,63 % en glissement mensuel / +6,20 % en glissement annuel) ; les frais de traitement du concentré d'étain à 40 % au Yunnan étaient de 18 000 yuans/t (stables), tandis que ceux du concentré d'étain à 60 % au Guangxi/Jiangxi/Hunan étaient de 14 000 yuans/t ; les taux d'exploitation dans les deux provinces étaient de 64,94 % (-0,94 point de pourcentage). Les importations d'étain raffiné en août étaient de 2 746,85 t (+111,88 % en glissement annuel), dont 2 170,81 t provenaient du traitement à façon en Indonésie ; les importations nettes étaient de 544 t.
Demande : le taux d'exploitation de la soudure SMM en août était de 72,8 % (stable), avec une production d'environ 6 900 t. La production de circuits intégrés a augmenté de 20,6 % en glissement annuel, et la production de véhicules à énergie nouvelle a augmenté de 21,9 % (janvier-août) ; la demande d'étain pour la puissance de calcul IA devrait passer de 19 300 t en 2026 à 41 100 t en 2030 (TCAC de 16 %). Les smartphones ont chuté de 22,3 %, et les cellules solaires de 12,9 % (janvier-août).
[Marché au comptant] Revue du 22 septembre : le contrat d'étain le plus négocié au SHFE a clôturé la séance de jour à 410 400 yuans/t, se maintenant au-dessus du seuil de 410 000, et a prolongé ses gains en séance de nuit à 413 080 yuans/t ; les primes au comptant étaient de 500 à 1 500 yuans/t, l'intérêt d'achat en aval à des prix élevés était modéré, principalement des achats de précaution, et les stocks dans les deux localisations ont encore baissé à 9 150 t, un niveau relativement bas pour l'année, avec des contraintes structurelles du côté du minerai et des achats de précaution avant les congés offrant un double soutien. Estimation de la séance du matin du 23 septembre : le contrat d'étain le plus négocié au SHFE devrait évoluer en hausse dans la fourchette de 412 000 à 415 000 ; résistance au-dessus à 415 000 / soutien en dessous à 410 000-412 000 ; surveiller les variations des stocks LME et le discours du président de la Fed de Richmond, Barkin, pour orientation. Jugement clé : après la hausse des taux, la pression macroéconomique se relâche et les contraintes fortes du côté du minerai offrent un plancher ; le SHFE étain devrait continuer à consolider à des niveaux élevés aujourd'hui, en surveillant si le seuil de 415 000 peut être franchi avec des volumes.
![Le cours de l'étain à la SHFE se maintient au niveau de 410 000, les stocks baissent sur les deux fronts + la hausse des semi-conducteurs continue de confirmer un équilibre tendu [SMM Tin Morning News]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BBJUa20251217171751.jpg)
