SMM Tin Morning Brief | Le contrat à terme le plus traité de l'étain au SHFE a clôturé la nuit dernière à 410 090, franchissant la barre des 410 000. Les stocks combinés des deux places ont encore reculé à 9 572 tonnes — 22 septembre 2026 (mardi)
[Contrats à terme] L'étain 3M au LME le 21/09 (LME T-1) a clôturé à 53 944 $/t, en hausse de 239 $ (+0,45 %), avec le comptant à 53 590/53 600 et l'offre/demande 3M à 53 695/53 700. Les stocks d'étain au LME ont reculé à 4 780 t (-75 t), avec un ratio de warrants annulés à 22,6 % et des warrants ouverts à 4 965 t. Le contrat le plus traité de l'étain au SHFE, sn2610, a clôturé à 410 090 yuans/t lors de la séance de nuit du 22/09, en hausse de 1 590 (+0,39 % par rapport au règlement de la veille à 408 500), ouvrant à 412 000, atteignant un sommet à 412 660 et un creux à 408 900, avec une amplitude intrajournalière de 0,92 %. Le volume de la séance de nuit s'est établi à 37 414 lots et l'intérêt ouvert à 24 169 lots, en baisse de 1 068 lots par rapport aux 25 237 lots à la clôture de la séance de jour du 21/09 (principalement des liquidations de positions longues). Cotations actuelles : étain du Yunnan à 409 900 yuans/t et prix de référence de l'étain à 409 580 yuans/t.
[Macro] La Fed américaine a relevé ses taux de 25 points de base à 3,75 %–4 % le 16/09 (première hausse depuis juillet 2023), et le diagramme de points suggère une hausse supplémentaire d'ici la fin de l'année. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a franchi les 5 % en séance le 14/09, un niveau historiquement élevé. L'indice du dollar américain a clôturé à 100,39 le 21/09 (+0,17 %), continuant de peser sur l'ensemble des métaux de base. Au Moyen-Orient, le conflit entre les États-Unis et l'Iran a continué de s'intensifier, les États-Unis menaçant de bombarder des installations civiles iraniennes. Les prix internationaux du pétrole ont nettement augmenté, et les perturbations du passage par le détroit d'Ormuz ont suscité des inquiétudes sur l'approvisionnement énergétique, les anticipations d'inflation par contagion apportant un soutien marginal aux matières premières de couverture contre l'inflation telles que l'étain.
[Fondamentaux] Les stocks d'étain au SHFE ont reculé à 4 792 t le 21/09, tandis que les stocks d'étain au LME s'établissaient à 4 780 t (-75 t), les stocks combinés des deux places s'élevant à 9 572 t, poursuivant leur déstockage. L'offre s'est légèrement améliorée : les importations de minerai et de concentré d'étain en août se sont élevées à 19 332 t (+88,40 % en glissement annuel), dont 7 395 t en provenance du Myanmar (+253,55 % en glissement annuel) et 3 763 t de la RDC (+54,07 %). La saison des pluies au Myanmar touche à sa fin et le rythme de libération du minerai s'accélère. Côté demande : les acteurs intermédiaires et en aval se livrent principalement à des stocks essentiels avant les « deux festivals ». La soudure haut de gamme pour les serveurs IA et l'emballage avancé est restée résiliente, mais les commandes pour l'électronique grand public traditionnelle et les bandes de soudure photovoltaïques étaient faibles. Les primes au comptant se sont affaiblies, et le lien entre les stocks sociaux et les primes sera le point clé aujourd'hui.
[Résumé] Le contrat d'étain le plus négocié au SHFE devrait se consolider dans la fourchette de 405 000 à 415 000 yuans/mt aujourd'hui. Les haussiers et les baissiers sont engagés dans un bras de fer autour de la barre des 410 000, attendant une confirmation des volumes pour la direction. L'attention est suggérée sur le lien entre les stocks sociaux et les primes après l'ouverture de 9h30.
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