La Fed relève ses taux, les prix du nickel rebondissent alors que les facteurs de marché se stabilisent

Les prix du nickel ont baissé avant de rebondir cette semaine, le contrat le plus traité 2610 touchant un plus bas hebdomadaire de 120 000 yuans/tonne avant de rebondir pendant deux jours consécutifs, terminant la semaine en baisse d'environ 2 290 yuans/tonne, soit environ 1,8 %. Le contrat LME nickel 3M a également atteint un plancher au cours de la semaine, clôturant à 16 265 $/tonne, en baisse d'environ 400 $/tonne en glissement hebdomadaire, soit environ 2,4 %. Sur le marché au comptant, le prix moyen hebdomadaire du nickel raffiné SMM n° 1 était d'environ 125 100 yuans/tonne, en baisse d'environ 1 850 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. Les primes du nickel raffiné de Jinchuan ont poursuivi une tendance à l'élargissement unidirectionnel, passant d'environ 2 800 yuans/tonne lundi à plus de 4 300 yuans/tonne vendredi, soulignant une tension structurelle de l'offre au comptant. La fourchette de prime du nickel électrodéposé grand public s'est renforcée de -100 à 500 yuans/tonne à 0-500 yuans/tonne au cours de la semaine. Les transactions au comptant ont été relativement actives, les utilisateurs en aval achetant de manière agressive à bas prix et le réapprovisionnement s'accélérant nettement.

Sur le plan macroéconomique, l'événement clé de la semaine a été la réunion du FOMC de septembre de la Fed américaine. L'IPC américain d'août publié plus tôt dans la semaine a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, la hausse mensuelle s'élargissant de 0,1 % à 0,4 %, et l'IPC de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, la plus forte hausse depuis avril. Combiné aux 162 000 emplois créés en août et au taux de chômage maintenu à 4,1 %, le regain d'inflation et la vigueur du marché du travail ont pleinement ouvert la voie à une hausse des taux. Le 16 septembre, la Fed américaine a voté à l'unanimité 12-0 pour relever les taux de 25 points de base, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %, la première hausse depuis juillet 2023. En Chine, les données économiques d'août ont signalé une croissance stable, la banque centrale a maintenu une liquidité abondante et les politiques visant à accroître la demande intérieure et à soutenir les entreprises ont été déployées de manière intensive.

Au niveau sectoriel, le ministère de l'Énergie et des Ressources minérales a révisé pour la deuxième fois la formule du prix de référence HPM pour le minerai de nickel (le coefficient de correction du nickel pour le minerai de limonite à faible teneur de 1,2 % a été abaissé de 26 % à 14 %, et les paiements de cobalt ont été réduits de 30 % à 17 %, avec effet au 15 septembre). SMM calcule le nouveau HPM pour le minerai de nickel à 1,2 % à 24,89 $/tonne humide, nettement inférieur au prix livré réel actuel de 27 $, avec un impact limité sur les coûts d'approvisionnement réels du HPAL. L'APNI a appelé à surveiller l'impact de la nouvelle formule. PT Weda Bay Nickel d'Eramet a officiellement repris l'extraction après quatre mois de maintenance, confirmant indirectement que des quotas supplémentaires ont été accordés. Parallèlement, l'impact de la sécheresse El Niño est apparu, Nickel Industries suspendant la montée en capacité de son projet Excelsior Nickel Cobalt à Sulawesi (maintenant seulement environ 30 % de la capacité prévue).

Concernant les stocks, l'inventaire de la zone franche de Shanghai cette semaine était d'environ 1 900 tonnes, stable par rapport à la semaine précédente. Les stocks sociaux de la Chine étaient d'environ 125 000 tonnes, en baisse d'environ 3 000 tonnes par rapport à la semaine précédente.

Les prix du nickel se situent actuellement à l'intersection de « l'atténuation de la pression macroéconomique après la hausse des taux » et de « la baisse de la production et des importations de nickel raffiné domestique, la diminution continue des stocks sociaux et le renforcement structurel des primes au comptant ». La baisse est soutenue par les coûts et les fondamentaux au comptant, tandis que la hausse est plafonnée par la vigueur du dollar américain et les stocks élevés. Le contrat SHFE nickel 2610 le plus traité devrait évoluer dans une fourchette centrale de 120 000 à 126 000 yuans/tonne la semaine prochaine.