La demande physique chinoise se redresse, les primes du cuivre à Yangshan atteignent un niveau proche de leur plus haut depuis quatre ans [Compte rendu de la réunion matinale sur le cuivre SMM]

Vendredi 18 septembre 2026
Contrats à terme : le cuivre au LME a ouvert pendant la nuit à 14 378 $/t, a progressé après l'ouverture, a touché un sommet de 14 513 $/t, puis a clôturé à 14 464 $/t, en hausse de 1,50 %. Le volume de transactions a atteint 21 000 lots et l'intérêt ouvert s'est établi à 263 000 lots, soit une augmentation de 2 138 lots par rapport à la séance précédente, reflétant un positionnement haussier. Pendant la nuit, le contrat de cuivre le plus traité au SHFE, le 2610, a ouvert à 109 200 yuans/t, a atteint un sommet de 109 850 yuans/t en séance, puis a légèrement reculé avant de clôturer à 109 650 yuans/t, en hausse de 1,06 %. Le volume de transactions a atteint 34 000 lots et l'intérêt ouvert s'est établi à 159 000 lots, soit une baisse de 776 lots par rapport à la séance précédente, reflétant des prises de bénéfices haussières.
[Synthèse de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
(1) Jeudi 17 septembre, les contrats à terme sur le cuivre à Londres ont progressé, soutenus par l'amélioration des perspectives de la demande et un dollar américain plus faible. À 17 h 00, heure de Londres, le 17 septembre (00 h 00, heure de Pékin, le 18 septembre), le cuivre à trois mois au LME a augmenté de 259 $, soit 1,82 %, pour clôturer à 14 491,5 $/t. Depuis son record de 14 875 $/t atteint le 10 septembre, le prix du cuivre a reculé de 2,5 %. La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux mercredi et signalé de nouvelles hausses dans les mois à venir. Le nouveau président de la Fed, Warsh, a soutenu la décision unanime, reconnaissant ainsi que l'administration Trump n'a jusqu'à présent pas réussi à contenir l'inflation, et les responsables politiques craignent qu'elle ne s'aggrave davantage. Les dernières projections économiques trimestrielles ont montré que 16 des 18 responsables politiques s'attendent à au moins une nouvelle hausse de 25 points de base avant la fin de l'année, tandis que deux seulement prévoient un statu quo. Tous les responsables, sauf un, ont perçu des risques à la hausse pour l'inflation et ne considèrent plus que ces risques proviennent principalement de chocs d'offre ponctuels. Le dollar américain a progressé après que la Fed a relevé ses taux et réaffirmé sa détermination à freiner l'inflation, mais a reculé plus tard en séance alors que les prix du pétrole prolongeaient leur baisse. Alastair Munro, stratège senior des métaux de base chez Marex, a déclaré que les acheteurs chinois sont revenus, bien que les volumes ne soient pas « massifs ». La Chine est le plus grand consommateur de cuivre au monde, et sa forte demande physique se reflète dans les primes du cuivre à Yangshan. Cette prime, qui mesure la demande chinoise de cuivre importé, a augmenté de 2,5 % jeudi pour atteindre 121 $/t, son plus haut niveau en près de quatre ans. Cette forte demande se reflète également dans les primes du marché physique intérieur. Les primes au comptant par rapport aux prix de transaction du SHFE ont atteint 645 yuans/t mercredi, leur plus haut niveau depuis décembre 2023. Le cuivre acheminé vers les États-Unis est également l'une des raisons pour lesquelles les stocks des entrepôts du LME ont diminué depuis février de l'année dernière, lorsque le président américain Trump a évoqué pour la première fois l'imposition de droits de douane sur le cuivre importé.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 17 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec des primes de 550 à 710 yuans/t, soit une prime moyenne de 630 yuans/t, en baisse de 15 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 a ouvert en baisse avec un écart puis a continué de monter, avec une légère correction en cours de séance. Le prix d'ouverture était de 107 640 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont rapidement baissé à 107 480 yuans/t, puis ont rapidement rebondi autour de 108 100 yuans/t avant une légère correction, suivie d'une nouvelle hausse rapide. Le plus haut intrajournalier a atteint 108 450 yuans/t et le prix de clôture était de 108 370 yuans/t. L'écart de report entre les mois adjacents était de 350 à 410 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat du mois courant 2609 variait d'une perte de 480 yuans/t à une perte de 410 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 2,90, en hausse de 0,12 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 2,92, en hausse de 0,27 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 58 600 t, en baisse de 2 500 t par rapport à lundi, tandis que le stock social dans le Jiangsu était de 20 800 t, en hausse de 2 300 t par rapport à lundi. Le stock social global a connu une légère déstocation. Fondamentaux offre-demande : un volume important de cuivre importé devrait arriver par la suite, ce qui pourrait exercer une pression progressive sur les primes au comptant. Les entreprises en aval acceptent mal les primes élevées actuelles, mais en raison de la disponibilité limitée des cargaisons circulantes courantes à Shanghai, les primes au comptant pour la cathode de cuivre de Shanghai ont d'abord baissé puis augmenté au cours de la journée. De plus, selon SMM, certaines entreprises de transformation en aval ont commencé à constituer des stocks pour les congés de la fête de la Mi-Automne et de la fête nationale, la volonté d'achat augmentant légèrement. Les primes au comptant pour la cathode de cuivre de Shanghai devraient rester à leurs niveaux élevés actuels aujourd'hui, avec un potentiel de légère hausse.
(2) Guangdong : Le 17 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 700 yuans/t, en hausse de 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 550 yuans/t, en hausse de 70 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 490 yuans/t, en hausse de 70 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 108 635 yuans/t, en hausse de 820 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 108 500 yuans/t, en hausse de 805 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre au Guangdong était de 2,56, en hausse de 0,05 par rapport au jour de bourse précédent, et le sentiment de vente était de 2,77, en hausse de 0,02 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données). Dans l'ensemble, la disponibilité limitée des cargaisons circulantes a poussé les primes au comptant à la hausse, et les échanges sur le marché étaient légèrement meilleurs qu'hier.
(3) Cuivre importé : Le 17 septembre, le prix moyen du warrant a augmenté de 3 $/t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 121 $/t (fourchette de prix : 112-130 $/t) ; le prix moyen du connaissement a augmenté de 1 $/t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 116 $/t (fourchette de prix : 112-120 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a baissé de 5 $/t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 65 $/t (fourchette de prix : 60-70 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de septembre à la mi-octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 17 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 108 370 yuans/t, en hausse de 760 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. La prime au comptant moyenne était de 630 yuans/t, en baisse de 15 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport au jour de bourse précédent. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 300 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,69, et l'indice de sentiment d'approvisionnement est monté à 1,92. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 621 yuans/t, en hausse en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 000 yuans/t. Selon l'enquête SMM, avec la hausse des taux de la Fed américaine actée, le sentiment du marché a été pleinement digéré. Les prix du cuivre ont touché un plancher. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire cherchent actuellement de toute urgence à s'approvisionner en matières premières de cuivre secondaire toutes taxes comprises, mais avec un stock social de cuivre secondaire domestique faible et une offre toutes taxes comprises déjà limitée, le volume d'approvisionnement des entreprises de tiges de cuivre secondaire est extrêmement limité, ce qui entraîne une faible circulation sur le marché des tiges de cuivre secondaire.
Prix : Sur le plan macroéconomique, des attentes d'apaisement des tensions au Moyen-Orient sont apparues, Trump confirmant qu'il rencontrera les dirigeants des États du Golfe et que la délégation iranienne a reçu l'autorisation d'y assister. L'Arabie saoudite aurait trouvé des itinéraires alternatifs pour les exportations de pétrole, et les prix du pétrole ont baissé pendant deux jours consécutifs. Parallèlement, les équipes économiques et commerciales sino-américaines maintiennent une communication étroite sur des questions telles que les réductions tarifaires, stimulant l'appétit pour le risque du marché et poussant les prix du cuivre à la hausse. Sur le plan des fondamentaux, bien qu'une partie du cuivre importé doive arriver dans les ports de manière concentrée plus tard, la croissance réelle de l'offre reste limitée à court terme, maintenant le marché au comptant tendu. Du côté de la demande, les prix élevés du cuivre ont freiné les achats en aval, le marché restant dominé par les achats juste à temps. Au jeudi 17 septembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté de 1 600 t en glissement hebdomadaire pour atteindre 89 100 t, en baisse de 44 600 t par rapport aux 133 700 t de la même période l'année dernière. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient continuer à progresser légèrement aujourd'hui.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas Shanghai Metals Market.]