[Analyse et prévisions des prix du platine et du palladium]
Cette semaine (du 11 au 17 septembre), les prix du platine et du palladium ont ouvert en baisse avec un écart, se sont consolidés à des niveaux bas et ont évolué latéralement après l'annonce de la hausse des taux, les deux métaux clôturant la semaine en baisse.
En début de semaine (vendredi 11 septembre), l'IPC américain d'août publié pendant la nuit a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, conformément aux attentes, mais l'IPC de base a progressé de 0,3 % en glissement mensuel, dépassant les attentes et enregistrant sa plus forte hausse mensuelle depuis avril. Combiné à une flambée des prix de l'essence de 3,9 % en glissement mensuel, le retour d'une inflation persistante a rapidement porté les anticipations du marché d'une hausse des taux de la Fed en septembre à 85 %-90 %. Le raffermissement du dollar américain et des rendements des obligations du Trésor a pesé sur la valorisation des métaux précieux. Affectés par ces données, le platine et le palladium ont ouvert en baisse avec un écart, le palladium touchant un plus bas intraday de 300,4 yuans/g (le plus bas hebdomadaire), s'approchant du seuil rond de 300 yuans.
En milieu de semaine, le sentiment du marché s'est quelque peu rétabli, et le marché est entré dans une fenêtre d'attente avant la réunion du FOMC, le platine et le palladium évoluant latéralement tandis que le bras de fer sur le marché s'intensifiait.
Tôt jeudi matin (17 septembre), la Fed a annoncé une hausse des taux de 25 points de base comme prévu, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %, la première hausse depuis juillet 2023. Le FOMC a approuvé la décision à l'unanimité avec 12 voix pour et 0 contre. Le dernier diagramme de points a montré qu'une hausse supplémentaire pourrait être possible avant la fin de 2026. Warsh a souligné lors de la conférence de presse que l'inflation restait élevée et que la Fed se concentrait sur la stabilité des prix. Cependant, comme le marché avait déjà largement intégré cette hausse, la réaction a été relativement modérée après l'annonce, et le platine et le palladium ont fluctué dans une fourchette étroite au cours de la journée.
Le contrat de platine le plus traité sur GFEX (PT2610) a atteint un plus haut hebdomadaire de 441,4 yuans/g et un plus bas de 428,1 yuans/g, clôturant à 435,75 yuans/g le 17 septembre, avec une amplitude hebdomadaire d'environ 3,11 %. Le contrat de palladium le plus traité (PD2610) a atteint un plus haut hebdomadaire de 308,85 yuans/g et un plus bas de 300,4 yuans/g, clôturant à 305,05 yuans/g le 17 septembre, avec une amplitude hebdomadaire d'environ 2,81 %.
Sur le marché au comptant, après l'ouverture en forte baisse des contrats à terme en début de semaine, les décotes au comptant du platine et du palladium se sont nettement resserrées. La plupart des commandes en aval se sont redressées, les acheteurs s'enquérant activement et achetant près des plus bas à court terme des prix en suivant le marché à terme. Les cargaises au comptant à prix très réduits ont été écoulées, et les fournisseurs ont maintenu des prix fermes tout en vendant. Au cours de la semaine, les cotations principales du platine se sont concentrées sur une décote de 1 yuan/g par rapport au contrat GFEX PT2610 jusqu'à la parité, tandis que les cotations principales du palladium se sont concentrées sur une décote de 0,5 yuan/g à une prime de 0,5 yuan/g par rapport au contrat GFEX PD2610. À la fin de la semaine, la plupart des transactions ont été conclues près de la parité avec le contrat d'octobre. L'offre au comptant était limitée, et certains négociants ont pris livraison de warrants de platine et de palladium en raison de coûts de financement plus bas.
À l'avenir, la Fed a repris ses hausses de taux après plus de trois ans, et le diagramme de points suggère qu'une autre hausse pourrait être possible dans l'année. La pression du côté des taux ne devrait pas s'atténuer à court terme, limitant le potentiel de hausse du platine et du palladium. Du côté haussier, les stocks enregistrés de platine au COMEX se situent à des percentiles historiquement extrêmement bas, et les contraintes d'approvisionnement du côté minier soutiennent le plancher du platine. Pour le palladium, les risques d'approvisionnement russes persistent, et si les conflits géopolitiques s'intensifient à nouveau, des primes d'approvisionnement périodiques pourraient être déclenchées. Du côté baissier, le cycle de hausse des taux de la Fed a redémarré, les rendements des obligations du Trésor américain restent élevés, et le coût d'opportunité de la détention de métaux précieux a augmenté. Le ton hawkish de Warsh est clair, et si les données d'inflation ultérieures rebondissent à nouveau, les attentes d'une hausse en décembre pourraient s'intensifier davantage. À l'avenir, il faudra se concentrer sur les discours des responsables de la Fed, les données d'inflation et d'emploi de septembre aux États-Unis, et la trajectoire politique. À court terme, le platine et le palladium pourraient continuer à se consolider sur une note modérée.
[Commentaire hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]
Les stocks de platine et de palladium au COMEX ont maintenu un schéma divergent cette semaine. Le stock de platine a poursuivi sa tendance antérieure de déstockage, avec un stock enregistré d'environ 190 000 onces à la mi-septembre, à un niveau extrêmement bas dans le 10e percentile historique. Le tampon livrable est mince, et le schéma d'offre restreinte reste inchangé. Le stock total était d'environ 390 000 onces, avec une part enregistrée d'environ 48 % à 49 %. Le stock de palladium a continué de se consolider à des niveaux élevés, avec un stock enregistré d'environ 198 000 onces et un stock total d'environ 250 000 onces. La part enregistrée était de près de 80 %, et le stock tampon des entrepôts américains est resté proche des plus hauts sur un an, le schéma d'offre abondante restant inchangé.
Concernant les importations, selon les données douanières, les importations de platine sous forme brute et de poudre de platine en juillet 2026 se sont élevées à environ 8,35 tonnes, en baisse de 21,74 % en glissement mensuel et en hausse de 23,52 % en glissement annuel. Les importations de palladium sous forme brute et de poudre de palladium ont atteint environ 2,99 tonnes, en baisse de 37,05 % en glissement mensuel et de 2,61 % en glissement annuel. Bien que les importations de platine aient reculé en glissement mensuel, elles ont conservé une croissance en glissement annuel. Les importations cumulées de janvier à juillet se sont élevées à environ 56,53 tonnes, en hausse d'environ 16,5 % en glissement annuel, un niveau nettement supérieur à celui des mêmes périodes de 2023 à 2025. Les importations de palladium sont passées en territoire négatif en glissement annuel en juillet, marquant le premier recul mensuel en glissement annuel depuis 2026, mais les importations cumulées de janvier à juillet ont atteint environ 29,96 tonnes, toujours en hausse d'environ 85 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, l'offre intérieure de platine et de palladium demeure relativement abondante et, conjuguée aux politiques de restriction des exportations, l'excédent intérieur est difficile à écouler par les exportations.
S'agissant des taux de location, les taux de location du platine et du palladium à Londres sont restés à de bas niveaux. Le taux de location à un mois du platine était inférieur à 2 %, et celui du palladium à un mois oscillait autour de 1 %, ce qui témoigne d'une liquidité abondante sur le marché au comptant et d'une faible demande d'emprunt, la configuration d'offre globalement ample demeurant inchangée.
[Composés du groupe du platine]
L'acide chloroplatinique était coté à 176,5 yuans/g vendredi, en légère hausse de 1 yuan/g par rapport à 175,5 yuans/g le vendredi précédent, soit un gain de 0,6 %. Le chlorure de palladium était coté à 194 yuans/g vendredi, en rebond de 4,5 yuans/g par rapport à 189,5 yuans/g le vendredi précédent, soit un gain de 2,4 %. En prix moyen hebdomadaire, l'acide chloroplatinique s'est établi en moyenne à environ 176,6 yuans/g cette semaine et le chlorure de palladium à environ 193,8 yuans/g, toujours en dessous des moyennes de la semaine dernière de 180,2 yuans/g et 199,3 yuans/g, dans l'ensemble sur une tendance de stabilisation à de bas niveaux et d'évolution latérale.
Cette semaine, sous l'effet d'un léger repli des prix des matières premières, les prix des composés se sont stabilisés à de bas niveaux et le sentiment d'achat en aval s'est amélioré. Alors que le volume total de l'industrie automobile intérieure devrait se redresser en glissement mensuel en septembre-octobre, les véhicules à moteur à combustion interne devraient légèrement progresser en glissement mensuel. Portés par la hausse des prix du pétrole, la production et les ventes de véhicules à moteur à combustion interne resteront sous pression à l'avenir, et le potentiel de hausse de la demande automobile est bloqué. Par rapport à la reprise domestique hors saison, les exportations automobiles à l'étranger pourraient devenir le moteur de croissance marginal le plus crucial. Globalement, comparé aux deux semaines précédentes, le rythme composé des expéditions au comptant s'est accéléré cette semaine.
