L'offre reste limitée tandis que la demande se redresse légèrement, les prix du cuivre baissent à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 15 septembre 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 14 085 $/t, a atteint un sommet dès l'ouverture, puis a baissé tout au long de la séance, touchant un creux de 13 958 $/t avant de clôturer à 14 024,5 $/t, en baisse de 1,42 %. Le volume de transactions a atteint 27 000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 274 000 lots, en baisse de 1 215 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une liquidation des positions longues. Pendant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2610 le plus négocié a ouvert à 106 900 yuans/t, a atteint un sommet intrajournalier de 107 020 yuans/t, puis a baissé jusqu'à un creux de 106 650 yuans/t avant de clôturer à 106 920 yuans/t, en baisse de 3,29 %. Le volume de transactions a atteint 50 000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 185 000 lots, en baisse de 3 283 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une liquidation des positions longues.
[Briefing matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Selon Mining.com, le projet Boumadine d'Aya Gold & Silver au Maroc a vu sa valeur actuelle nette après impôts doubler pour atteindre 3,5 milliards de dollars en raison d'hypothèses de prix de l'or et de l'argent plus élevées, tandis que les dépenses d'investissement initiales n'ont augmenté que de 4 %. L'évaluation économique préliminaire mise à jour publiée le 9 montre que, en supposant un prix de l'or de 3 500 $/oz et un prix de l'argent de 50 $/oz, ce projet plomb-zinc-argent-or présente un taux de rendement interne de 93 % et une période de récupération de 0,7 an. Les dépenses d'investissement initiales sont estimées à 463 millions de dollars, contre 446 millions de dollars estimés en 2025, tandis que la durée de vie de la mine a été prolongée de 11 à 14 ans. « Nous avons l'intention de financer Boumadine en utilisant les liquidités disponibles et la dette externe, conformément à notre stratégie à long terme de minimisation de la dilution, et cela offrira des rendements exceptionnels à tous les actionnaires », a déclaré le PDG Benoit La Salle. « Nous accélérons le développement et sommes convaincus de pouvoir étendre le projet au-delà des résultats de cette étude. Bien que Boumadine soit principalement un projet aurifère, il a également le potentiel de doubler la production d'argent d'Aya. » Le projet est situé à environ 340 km au sud-est de Rabat, détient déjà un permis minier et progresse vers une étude de faisabilité au second semestre 2027. S'il est construit, il ajouterait une nouvelle mine de métaux précieux à grande échelle au Maroc et commencerait la production d'argent, au-delà du secteur des phosphates du pays.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 14 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec une décote de 100 yuans/t à une prime de 80 yuans/t, avec une moyenne d'une décote de 10 yuans/t, en baisse de 75 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 a montré une baisse rapide suivie d'une consolidation à des niveaux bas. Après l'ouverture, les prix ont chuté rapidement depuis environ 109 250 yuans/t, le creux intrajournalier touchant environ 108 750 yuans/t. Les prix ont ensuite quelque peu rebondi, remontant brièvement à environ 109 050 yuans/t, mais ont rencontré une résistance claire. Par la suite, les prix se sont principalement consolidés dans la fourchette de 108 800 à 108 950 yuans/t, la séance du matin clôturant à 108 870 yuans/t. Le report entre le contrat du mois courant et le contrat du mois suivant variait de 660 yuans/t à 810 yuans/t, et la marge bénéficiaire d'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 s'établissait à un bénéfice de 460 à 730 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,61, en baisse de 0,08 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 2,57, en baisse de 1,10 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, comme il s'agit du dernier jour de négociation du contrat SHFE cuivre 2609, certains fournisseurs ont déjà commencé à coter par rapport au contrat 2610, le cuivre de qualité standard étant coté avec une prime d'environ 700 yuans/t. Au 14 septembre, les stocks sociaux SMM de cathode de cuivre dans les principales régions de Chine s'élevaient à 90 300 t, en hausse de 5 200 t en glissement hebdomadaire par rapport à lundi dernier et en hausse de 2 800 t par rapport à jeudi dernier, mais en baisse de 63 900 t en glissement annuel. À Shanghai, les prix du cuivre ont nettement reculé vendredi dernier ; bien que les acheteurs en aval aient activement fixé les prix, l'enlèvement des marchandises n'a pas été entièrement réalisé, et avec de petites arrivées de matériaux importés et nationaux, les stocks ont connu une certaine accumulation. Dans le Jiangsu, la consommation s'est améliorée grâce à la correction des prix du cuivre, et les stocks ont connu une légère diminution. Les fournisseurs devraient coter des primes élevées par rapport au contrat 2610 demain, mais comme SMM cote systématiquement par rapport au contrat du mois courant, après conversion basée sur l'écart de prix entre les contrats à terme, les cotations devraient montrer une légère décote, qui sera corrigée le jour suivant.
(2) Guangdong : Le 14 septembre, la cathode de cuivre n° 1 au comptant dans le Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 120 yuans/t, en baisse de 130 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une décote de 50 yuans/t, en baisse de 200 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 110 yuans/t, en baisse de 200 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong était de 108 910 yuans/t, en baisse de 565 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 108 765 yuans/t, en baisse de 600 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong était de 2,57, en baisse de 0,11 par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le sentiment de vente était de 2,82, en hausse de 0,02 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques peuvent être consultées dans la base de données). Dans l'ensemble, l'écart de prix entre les contrats à terme a dépassé une fois 800 yuans, les achats en aval ont été calmes, les primes au comptant ont fortement chuté et les transactions globales ont été ternes.
(3) Cuivre importé : Le 14 septembre, le prix moyen du warrant a augmenté de 15 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 100 $/t (fourchette de prix 95-105 $/t) ; le prix moyen du connaissement a augmenté de 15 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 100 $/t (fourchette de prix 95-105 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 5 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 55 $/t (fourchette de prix 50-60 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de septembre à début octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 14 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 108 240 yuans/t, en baisse de 1 020 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de -10 yuans/t, en baisse de 75 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont baissé de 300 yuans/t en glissement hebdomadaire aujourd'hui. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,72, tandis que l'indice de sentiment d'achat a augmenté à 1,82. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 481 yuans/t, en baisse de 730 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 360 yuans/t. Selon l'enquête SMM, après le repli et la consolidation des prix du cuivre à des niveaux bas, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire avaient pris un nombre important de commandes à prix élevé la semaine dernière. Après le repli des prix du cuivre, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont activement acheté des déchets de cuivre à bas prix, mais les négociants en déchets de cuivre détenaient des stocks limités. Avec la poursuite de la baisse des prix du cuivre, leur volonté de vendre était faible et les transactions globales sur le marché étaient médiocres.
Prix : Sur le plan macroéconomique, à l'approche de la réunion de la Fed américaine, l'escalade des conflits géopolitiques a poussé les prix de l'énergie à la hausse, ravivant les inquiétudes inflationnistes. Le sentiment d'aversion au risque combiné aux attentes de hausse des taux d'intérêt a renforcé le dollar américain, et les prix du cuivre ont baissé en conséquence. Du côté des fondamentaux, l'offre a connu de petites arrivées de cuivre domestique et de cargaisons importées, avec une disponibilité limitée sur le marché et une offre globale restant tendue. Du côté de la demande, la haute saison traditionnelle combinée aux achats à la baisse en aval a conduit à une certaine reprise de la demande, mais la demande globale est restée principalement basée sur les besoins. Au lundi 14 septembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté de 5 200 t en glissement hebdomadaire par rapport au lundi précédent pour atteindre 90 300 t, les stocks totaux étant en baisse de 63 900 t par rapport aux 154 200 t de la même période l'année dernière. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient baisser aujourd'hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'a aucun rapport avec SMM.]