Les anticipations de hausse des taux macroéconomiques pèsent sur les prix de l'aluminium, tandis que le déstockage continu en Chine soutient le marché [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

9.14 Compte rendu de la réunion du matin sur l'aluminium SMM

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium SHFE 2610 le plus traité a clôturé à 24 000 yuans/tonne, en baisse de 190 yuans par rapport au prix de règlement d'hier, soit une baisse de 0,79 %. Il a ouvert à 24 100,00 yuans/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 23 920 à 24 100 yuans/tonne. Le prix s'est négocié en dessous des MA5 (24 349,00), MA10 (24 303,50) et MA30 (24 041,67), mais au-dessus de la MA60 (23 597,08). La structure haussière à court terme a rencontré une résistance et a reculé, avec l'émergence d'une structure de correction en consolidation. Les moyennes mobiles à court terme au-dessus ont formé une pression clé. Le DIF MACD (155,0670) était inférieur au DEA (162,3661), et la barre verte MACD s'établissait à -14,5982. La dynamique haussière s'est quelque peu affaiblie. La fourchette de négociation principale pour l'aluminium SHFE est suggérée à 23 700-24 500 yuans/tonne. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 250,50 $/tonne, en baisse de 0,18 %. Il a ouvert à 3 262,50 $/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 3 250,00 à 3 264,00 $/tonne. Le prix s'est négocié en dessous des MA5 (3 295,10), MA10 (3 296,85) et MA30 (3 266,17), mais au-dessus de la MA60 (3 214,89). La structure haussière à court terme a rencontré une résistance et a reculé, avec l'émergence d'une structure globale de correction en consolidation. Les moyennes mobiles à court terme au-dessus ont formé une pression claire. Le DIF MACD (-13,1869) était inférieur au DEA (15,2729), et la barre verte MACD était de -4,1719. La dynamique haussière s'est quelque peu affaiblie, avec une consolidation et un repli à des niveaux élevés. La fourchette de négociation principale pour l'aluminium LME est suggérée à 3 200-3 300 $/tonne.

Front macroéconomique : Le président américain Trump a déclaré que les États-Unis devraient avoir les taux d'intérêt les plus bas du monde. Le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, a déclaré que Trump et lui ne voyaient aucune raison d'augmenter les taux, et qu'il était important pour la Fed de maintenir le statu quo avant l'élection. Trump respecte pleinement l'indépendance du président de la Fed Warsh et les soutiendra quelle que soit leur décision. Le ministère des Affaires étrangères d'Oman a annoncé que la réunion régionale initialement prévue le 14 septembre dans la ville portuaire de Salalah, au sud d'Oman, serait reportée. Une nouvelle date sera fixée ultérieurement. Cette mesure vise à créer des conditions propices à un dialogue constructif, à promouvoir un consensus durable favorable au maintien de la sécurité et de la stabilité régionales, et à répondre aux attentes des populations de la région en matière de coopération et de paix. L'Iran a précédemment indiqué que l'Iran, l'Irak et d'autres États côtiers du golfe Persique tiendraient une réunion régionale à Oman pour échanger des vues sur l'établissement de voies de navigation commerciale sûres dans le détroit d'Ormuz.

Fondamentaux : Hors de Chine, la reprise de la production d'aluminium a continué de s'accélérer, et les anticipations d'un assouplissement de l'offre à plus long terme persistaient. Cependant, les stocks du LME ne s'élevaient qu'à 245 000 tonnes la semaine dernière, un niveau historiquement extrêmement bas. Combiné à la flambée des prix du pétrole qui pousse les coûts à la hausse et aux perturbations du transport maritime dans le détroit d'Ormuz, les primes de risque géopolitique sur l'offre ont rebondi. Sur le plan intérieur, pendant la « haute saison de septembre », les différents secteurs se sont généralement redressés et les stocks sociaux ont continué de se déstocker. Côté stocks, la tendance au déstockage des stocks sociaux de lingots d'aluminium s'est poursuivie cette semaine. Lundi de cette semaine, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales régions consommatrices de Chine s'élevaient à 776 000 tonnes, en baisse de 20 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et en baisse de 26 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à lundi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : Aujourd'hui, les contrats à terme ont globalement chuté de manière significative par rapport à la séance précédente. Le sentiment d'achat sur le marché s'est amélioré, mais le sentiment de vente est resté médiocre. L'aluminium au comptant du SHFE s'est négocié au pair jusqu'à une prime de 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2609. Les prix de l'aluminium ont baissé et les expéditions ont diminué aujourd'hui. L'attente d'une haute saison en septembre était en décalage avec la réalité atone. Les prix absolus de l'aluminium restant élevés, les entreprises de transformation en aval sur le marché du centre de la Chine ont continué de maintenir un rythme d'approvisionnement consistant à n'acheter que selon les besoins en petites quantités, en constituant prudemment des stocks et en réduisant principalement les stocks en usine. Seules les sociétés de négoce intervenant à la fois sur le marché au comptant et sur le marché à terme ont acheté en gros volumes, et les grands fournisseurs, contraints par de fortes décotes, ont montré une faible volonté de vendre. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour d'une décote de 150 à 180 yuans/tonne par rapport au contrat 09. Aujourd'hui, les prix de l'aluminium ont plongé et le marché au comptant était morose. De multiples facteurs entremêlés ont divisé les fournisseurs. D'une part, la forte baisse à court terme des prix absolus a ravivé la volonté de maintenir les prix fermes. D'autre part, l'augmentation des arrivages et la hausse des stocks, avec des anticipations de réapprovisionnement supplémentaire, ont renforcé le désir de liquider, surtout à l'approche du week-end, maintenant ainsi une circulation au comptant maîtrisable. La demande de réapprovisionnement en aval à des prix plus bas s'est quelque peu redressée. Les négociants cherchant à obtenir des prix plus bas n'ont pas pu satisfaire pleinement leurs besoins d'achat et ont progressivement accepté d'acheter à des prix fermes, les transactions étant globalement satisfaisantes.

Ferraille d'aluminium : Aujourd'hui, l'aluminium SMM A00 a clôturé à 24 240 yuans/tonne, en forte baisse de 320 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium ont suivi la baisse avec des ajustements relativement prudents. En termes d'écarts de prix, le 11 septembre, la différence de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangée sans peinture à Foshan était d'environ 2 508 yuans/tonne, et la différence de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée tense était d'environ 1 287 yuans/tonne, s'élargissant à nouveau légèrement en glissement hebdomadaire. Côté offre, la situation d'approvisionnement tendu en matières premières est restée inchangée, et la rareté de la ferraille d'aluminium conforme et facturée a continué d'augmenter, limitant les opérations et les achats des entreprises utilisatrices de ferraille. Dans ce contexte, certains parcs à ferraille d'aluminium ont activement expédié des matériaux dans un contexte de prix élevés de l'aluminium tout en réduisant en conséquence les achats et le stockage, entraînant une libération progressive de l'offre du marché. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à se consolider sur une note ferme la semaine prochaine. Au début de la haute saison de septembre, une reprise substantielle des commandes des utilisateurs finaux en aval reste à observer. La vente active des parcs à ferraille pourrait persister par phases, mais l'offre tendue de ferraille facturée de haute qualité ne devrait pas s'améliorer matériellement. La fourchette de fonctionnement principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 20 700 à 21 300 yuans/tonne, avec une attention particulière à porter au rythme de reprise des commandes en aval et à la durabilité du comportement de vente des parcs à ferraille.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, le marché ADC12 a globalement montré des caractéristiques de prix plus bas et de transactions divergentes. Le prix SMM ADC12 a baissé de 150 yuans/tonne par rapport à la veille pour atteindre 24 300 yuans/tonne. Côté demande, alors que les prix reculaient, le sentiment d'achat en aval est resté prudent, la plupart des entreprises signalant que les clients adoptaient principalement une attitude attentiste et procédaient à des achats juste à temps. Cependant, une partie de la demande d'achat qui avait été reportée pendant la hausse soutenue des prix précédente a été libérée après le repli, et les cargaisons à bas prix ont fourni une certaine stimulation à la demande de réapprovisionnement par phases, les volumes de transactions de certaines entreprises s'améliorant par rapport à la période précédente. À court terme, l'évolution des prix dépendra encore principalement du soutien des coûts et de la concrétisation éventuelle de la demande de « haute saison de septembre ».

Perspectives globales :Sur le plan macroéconomique, les anticipations de hausse des taux d'intérêt et la vigueur du dollar américain exercent une pression. Le président de la Fed, Warsh, a prononcé un discours inaugural restrictif lors du symposium de Jackson Hole, et les créations d'emplois non agricoles d'août ayant dépassé les attentes, les données du CME indiquent que la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base en septembre est remontée à environ 60 %. Les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté, et l'indice du dollar a atteint un plus haut de 13 mois, pesant sur le secteur des métaux non ferreux. Toutefois, les attentes concernant l'ouverture de voies de navigation commerciales sûres dans le détroit d'Ormuz restent incertaines. Du côté des fondamentaux, la poursuite du déstockage en Chine, conjuguée à la reprise de la demande de haute saison, offre un soutien relativement solide à la baisse. Les prix de l'aluminium devraient continuer à se consolider à des niveaux élevés à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Ce document ne constitue pas un conseil direct en matière de décision de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ce document comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage en rien SMM.]