L'inflation sous-jacente dépasse les attentes, renforçant les anticipations de hausse des taux ; les prix du cuivre se consolident à des niveaux élevés [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Lundi 14 septembre 2026
Contrats à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre au LME a ouvert à 14 088 $/t, a atteint un sommet intrajournalier de 14 359 $/t après l'ouverture, puis s'est replié en consolidation, pour finalement clôturer à 14 226 $/t, en hausse de 0,31 %. Le volume de transactions a atteint 27 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 275 000 lots, en hausse de 2 022 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une accumulation de positions longues. Vendredi dernier, le contrat de cuivre SHFE 2610 le plus traité a ouvert à 108 660 yuans/t, a atteint un sommet intrajournalier de 108 830 yuans/t en début de séance, puis a glissé vers un creux intrajournalier de 108 350 yuans/t, pour finalement clôturer à 108 440 yuans/t, en baisse de 0,50 %. Le volume de transactions a atteint 37 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 193 000 lots, en baisse de 5 979 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant une réduction des positions longues.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Vendredi 11 septembre, Citigroup a réitéré son objectif de prix du cuivre à trois mois de 15 000 $/t. La banque estime que tout nouveau sentiment d'aversion au risque déclenché par les préoccupations tarifaires récentes n'est qu'un repli temporaire dans le contexte de facteurs haussiers et de thèmes plus larges pour les prix du cuivre, ce qui offre une opportunité d'accroître l'exposition au prix du cuivre.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 11 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 SMM par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec une prime de 10 yuans/t à 120 yuans/t, avec une prime moyenne de 65 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 s'est négocié de manière relativement stable, principalement entre 109 100 yuans/t et 109 450 yuans/t, avec un cours de clôture de 109 260 yuans/t. L'écart Back du mois suivant variait de 6 700 yuans/t à 780 yuans/t. Les marges bénéficiaires à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 variaient d'un bénéfice de 290 yuans/t à 530 yuans/t, la fenêtre d'importation étant rarement ouverte. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,12, en hausse de 0,13 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 2,61, en baisse de 0,04 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour la semaine à venir, dans la nuit du 10 septembre, les prix du cuivre au SHFE ont nettement reculé par rapport au jour de bourse précédent, effaçant tous les gains hebdomadaires, le contrat SHFE cuivre 2609 s'échangeant principalement dans la fourchette de 109 000 à 109 700 yuans/t. Alors que les prix du cuivre baissaient, l'activité de tarification en aval s'est nettement améliorée. Selon SMM, certaines entreprises de transformation ont procédé à une tarification concentrée pendant la séance de nuit, le volume global de tarification étant nettement supérieur à celui du jour de bourse précédent. Portée par cette tarification concentrée, la demande d'approvisionnement en matières premières en aval s'est également libérée, et les demandes de renseignements et les transactions sur le marché au comptant de la cathode de cuivre à Shanghai se sont nettement améliorées par rapport au jour de bourse précédent. En outre, la fenêtre d'importation étant rarement ouverte, les attentes concernant l'offre ultérieure de cuivre importé ont légèrement augmenté. Ce mardi est le jour de livraison du contrat SHFE cuivre 2609, et les cotations au comptant par rapport au SHFE cuivre devraient rester à des primes élevées après le roulement du contrat.
(2) Guangdong : Le 11 septembre, la cathode de cuivre n° 1 au comptant dans le Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 250 yuans/t, stable par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 150 yuans/t, stable par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 90 yuans/t, stable par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong était de 109 475 yuans/t, en baisse de 3 135 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 109 365 yuans/t, en baisse de 3 135 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong était de 2,68, en hausse de 0,27 par rapport au jour de bourse précédent, et le sentiment de vente était de 2,80, en baisse de 0,04 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques peuvent être consultées dans la base de données). Dans l'ensemble, les prix du cuivre ont fortement chuté, les achats en aval ont augmenté et les échanges ont été meilleurs qu'hier.
(3) Cuivre importé : Le 11 septembre, le prix moyen des warrants a augmenté de 5 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 85 $/t (fourchette de prix 80-90 $/t) ; le prix moyen des connaissements a augmenté de 5 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 85 $/t (fourchette de prix 80-90 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 3 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 50 $/t (fourchette de prix 40-60 $/t), avec des cotations se référant aux cargaisons arrivant de septembre à début octobre.
(4) Cuivre secondaire : Le 11 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 109 260 yuans/t, en baisse de 3 030 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant s'établissaient en moyenne à 65 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont baissé de 1 000 yuans/t en glissement mensuel aujourd'hui. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,79, et l'indice de sentiment d'achat est resté stable à 1,74. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 211 yuans/t, en baisse de 1 907 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 310 yuans/t. Selon l'enquête de SMM, affectés par les droits de douane américains sur le cuivre encore indécis, les prix du cuivre en Chine et à l'étranger ont fortement reculé, et les prix des matières premières de cuivre secondaire ont également considérablement baissé. Les fournisseurs de matières premières de cuivre secondaire avaient déjà des stocks faibles et des expéditions limitées, et avec la baisse des prix, leur volonté de vendre a été davantage comprimée. Les entreprises en aval utilisatrices de déchets sont restées prudentes pendant la forte hausse et la forte baisse des prix du cuivre, et les transactions de matières premières de cuivre secondaire ont été faibles au cours de la journée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'IPC de base américain d'août a augmenté plus que prévu en glissement mensuel, et les attentes de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine en septembre se sont à nouveau intensifiées. Sur le plan géopolitique, l'Iran rencontrera les pays du Golfe, et combiné au cessez-le-feu sur la côte ouest de la mer Rouge, la situation au Moyen-Orient a émis des signaux d'apaisement. Les facteurs macroéconomiques haussiers et baissiers étaient entremêlés, et l'indice du dollar américain a rapidement reculé après une hausse de courte durée, tandis que les prix du cuivre continuaient de se consolider à des niveaux élevés. Du côté des fondamentaux, les arrivées d'approvisionnement de cuivre domestique et de cargaisons importées ont augmenté, et l'offre au comptant s'est quelque peu améliorée, mais la situation globale restait tendue. Du côté de la demande, les achats à la baisse en aval ont quelque peu augmenté, mais la demande globale restait principalement rigide. En résumé, les prix du cuivre devraient se consolider à des niveaux élevés aujourd'hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'a aucun lien avec SMM.]