[Analyse et prévisions du cours de l'argent]
Cette semaine, les prix de l'argent SMM 1# ont fortement fluctué, avec un centre légèrement relevé. En début de semaine, les prix de l'argent ont été sous pression en raison de chiffres de l'emploi non agricole plus solides que prévu, le prix TD s'établissant à 16 050 yuans/kg. Par la suite, le dollar américain s'est affaibli pendant plusieurs séances consécutives, et les prix de l'argent se sont consolidés à la hausse, rebondissant à 16 337 yuans/kg jeudi, l'argent 1# se maintenant au-dessus de la barre des 16 300 yuans et les cotations au comptant passant de décotes à des primes.
Sur le plan macroéconomique, les signaux ont été mitigés cette semaine. Du côté baissier, les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en août ont atteint 162 000, dépassant largement les 55 000 attendues, portant la probabilité d'une hausse des taux en septembre à près de 60 %, tandis que le rendement des obligations du Trésor à 2 ans a atteint un nouveau sommet depuis janvier 2025. Le rachat par le Trésor américain de 6 milliards de dollars d'obligations à long terme a été inférieur aux attentes, portant le rendement des obligations du Trésor à 10 ans à 4,86 %, un niveau proche de son plus haut en trois ans. Le conflit au Moyen-Orient a continué de s'intensifier, le Brent dépassant les 100 dollars, alimentant les inquiétudes concernant une inflation persistante. Du côté haussier, l'indice du dollar américain a reculé pour une troisième séance consécutive à environ 98,78, réduisant le coût de détention des métaux précieux. Les ETF sur l'or mondiaux ont attiré 18 milliards de dollars en août, soit la deuxième plus forte collecte mensuelle jamais enregistrée. La France a annoncé le rapatriement complet de ses réserves d'or, et les achats d'or continus des banques centrales ont fourni un soutien de fond à moyen et long terme aux métaux précieux. Tout au long de la semaine, le marché a attendu les données de l'IPC de vendredi pour s'orienter.
Sur le marché au comptant, les offres sont restées fermes dans l'ensemble cette semaine, les cotations par rapport au TD passant de la parité à +10 yuans/kg. À Shanghai, les cotations par rapport au contrat le plus traité SHFE 2610 se sont maintenues à des décotes de 35 à 45 yuans/kg. Les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix, avec des offres plutôt élevées, mais les acheteurs en aval sont restés largement en retrait, préférant négocier à des prix plus bas. Les offres départ fonderie étaient plutôt basses, avec des cargaisons à bas prix conformes aux normes nationales disponibles sur le marché. En début de semaine, la baisse des prix de l'argent a stimulé un certain intérêt d'achat, mais après la hausse des prix jeudi, la consommation en aval a de nouveau été freinée, et le sentiment des échanges s'est affaibli par rapport à la veille. Dans l'ensemble, les échanges ont été modérés cette semaine, les transactions se concentrant sur de légères primes.
À l'avenir, les données de l'IPC de vendredi et la décision de la Fed sur les taux la semaine prochaine seront les principaux moteurs des fluctuations des prix des métaux précieux. Le marché est dans une position attentiste, et les prix devraient rester dans une large fourchette de consolidation à court terme. Les attentes de hausse des taux restent à 60 %, et après la réunion du FOMC, le marché pourrait se tourner vers d'autres facteurs.
Fourchette de prix pour la semaine prochaine : les contrats à terme SGE sont attendus à 15 500 yuans/kg au plus bas et 17 500 yuans/kg au plus haut ; les contrats à terme LBMA sont attendus à 65 $/oz au plus bas et 76 $/oz au plus haut. Sur les primes au comptant, les cotations par rapport au TD devraient osciller autour de la parité. Cette semaine, les primes au comptant des lingots d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) ont clôturé à des décotes de 0,10 à 0,18 $/oz, avec un resserrement global des décotes.
[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]
Sur les stocks hebdomadaires, au 10 septembre, le stock social total SMM s'élevait à 3 871 tonnes, en hausse de 6 tonnes par rapport à la période précédente. Les stocks SHFE ont baissé de 2,2 tonnes en glissement hebdomadaire, marquant une deuxième semaine consécutive de déstockage modeste. Trois raisons principales : premièrement, la baisse des prix de l'argent a stimulé certains achats des consommateurs ; deuxièmement, les commandes d'exportation du commerce de transformation ont connu des expéditions échelonnées ; troisièmement, les producteurs ont réduit leur production et montré une faible volonté de vendre, laissant une partie des stocks bloquée dans les entrepôts des usines. Les certificats SGE ont augmenté de 14,79 tonnes par rapport à la période précédente, avec un rythme d'accumulation des stocks en ralentissement. Sur le plan international, les stocks LBMA et COMEX ont poursuivi leur tendance à l'accumulation.
Au 9 septembre, les avoirs des ETF sur l'argent s'élevaient à 15 339,36 tonnes, en hausse de 0,39 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent LBMA s'est établi à 66. Les signaux longs et courts récents se sont concentrés principalement sur l'or, l'or montrant une élasticité plus prononcée. Cette semaine, les prix des métaux précieux ont reculé, l'enthousiasme des investisseurs s'est légèrement refroidi et le sentiment attentiste s'est renforcé.
