L'étain au SHFE a clôturé à 424 330 lors de la séance de nuit, en hausse de 1,53 %, franchissant le seuil des 420 000. Le niveau de 420 000 attend confirmation avant la publication de l'IPC du 11 septembre.
[Contrats à terme] L'étain 3M au LME a clôturé à 55 218 $/t le 9 septembre (+356 $, +0,65 %), avec une fourchette intrajournalière de 54 710 à 55 445. Les stocks du LME s'établissaient à 5 415 t (-55 t), avec un ratio de warrants annulés à 26,50 %, un niveau historiquement élevé, et près de 27 % des warrants en attente d'annulation. Le contrat d'étain le plus traité au SHFE, SN2610, a évolué dans une fourchette de 415 800 à 420 460 durant la séance de jour du 9 septembre, clôturant à 417 950 (-0,33 %) sur de faibles volumes. Lors de la séance de nuit du 9 septembre, il a clôturé à 424 330 (+6 380, +1,53 %), avec une fourchette de 418 550 à 424 950. L'intérêt ouvert s'élevait à 37 300 lots et le volume de transactions à 72 300 lots, les acheteurs ayant renforcé leurs positions pour alimenter la hausse nocturne.
[Macroéconomie] Le CME FedWatch indiquait que la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre est passée à 60,4 % (contre 58,3 % la veille). Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en août ont augmenté de 162 000, dépassant largement les attentes de 56 000. Les anticipations de hausse des taux restent fermes avant la publication de l'IPC du 11 septembre et la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre. L'indice du dollar américain a clôturé à 98,84 le 8 septembre (-0,27 %). Le brut WTI s'est établi à 92,17 $ le 8 septembre (+1,55 %, en hausse pour la troisième journée consécutive), alors que les tensions entre les États-Unis et l'Iran s'intensifiaient (attaque d'un pétrolier dans le détroit d'Ormuz et établissement par l'Iran d'une « zone d'exclusion de navigation »), les primes de risque sur le pétrole brut continuant de grimper.
[Fondamentaux] Offre : La logistique dans l'État Wa du Myanmar est restée contrainte à la fin de la saison des pluies, avec des exportations de concentré d'étain vers la Chine en juillet de 1 077 t (-27 % en glissement mensuel). Les exportations indonésiennes de lingots d'étain vers la Chine en août ont totalisé 2 483 t, avec des exportations totales de 4 564 t, revenant dans la fourchette attendue. Les frais de traitement du concentré d'étain à 40 % du Yunnan sont restés stables à un faible niveau de 18 000 yuans/t. L'usine de traitement du minerai de Yinman Mining a repris sa production le 3 septembre, tandis que la reprise des opérations minières reste en attente. Demande : Le taux d'exploitation de la soudure en juillet était de 72,8 %, un niveau bas pour la même période des cinq dernières années. Les utilisateurs en aval ont procédé à des achats juste à temps, avec une faible volonté de constitution de stocks. La demande d'étain pour la puissance de calcul de l'IA est estimée à 19 300 tonnes en 2026, pour atteindre 41 100 tonnes en 2030 (TCAC de 16 %). La demande de soudures haut de gamme liées au packaging avancé fait preuve d'une forte résilience, mais n'apporte qu'un soutien limité au marché au comptant.
[Résumé] Le contrat d'étain le plus traité au SHFE devrait se consolider dans la fourchette de 420 000 à 427 000 aujourd'hui. Si les positions longues continuent de se redresser, les prix pourraient tester 428 000. Un sentiment d'attentisme devrait prévaloir avant la publication de l'IPC du 11 septembre. Le trading de range est recommandé, avec une attention portée au niveau de support de 420 000.
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![Le cours de l'étain au SHFE a progressé de 1,53 % durant la nuit pour clôturer à 424 330, effaçant le repli de la séance de jour. Le ratio des warrants annulés au LME a grimpé à un sommet de phase de 28,99 %. [Résumé de la réunion matinale de SMM sur l'étain]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/QgNfJ20251217171752.jpg)
