SMM : Analyse et perspectives de l'impact des variations des prix mondiaux du nickel, du cobalt et du lithium sur le paysage du recyclage des batteries [Forum asiatique des matériaux pour batteries]

Lors de la conférence organisée par Shanghai Metals Market (SMM), Lin Ziya, analyste senior du recyclage des batteries au lithium chez SMM, a partagé ses perspectives sur « L'impact des variations des prix mondiaux du nickel, du cobalt et du lithium sur le paysage du recyclage des batteries ». Elle a indiqué que SMM s'attend à ce que la part de la récupération des ressources recyclées dans le système mondial d'approvisionnement en matières premières de nickel, de cobalt et de lithium continue d'augmenter. Côté offre de lithium, la part du recyclage suit une tendance haussière régulière ; d'ici 2030, la part d'approvisionnement du spodumène devrait reculer à 51 %, les parts de la saumure et de la lépidolite connaîtront de légères variations, et la part du recyclage grimpera à 15 %, la pondération de l'offre de lithium recyclé continuant de s'élargir. En ce qui concerne l'offre de nickel, l'échelle d'approvisionnement du recyclage s'étend régulièrement. D'ici 2030, les produits intermédiaires de nickel représenteront 60 %, devenant la principale source d'approvisionnement ; les parts d'approvisionnement de la matte de nickel et de la fonte brute de nickel (NPI) se contracteront quelque peu, tandis que la part du recyclage progressera à 19 %, jouant un rôle complémentaire stable dans l'offre. Dans le secteur de l'offre de cobalt, la part du recyclage affiche la croissance la plus marquée. D'ici 2030, la part d'approvisionnement du minerai de cuivre-cobalt reculera à 45 %, celle du minerai de nickel-cobalt augmentera à 29 %, et la part du recyclage grimpera nettement à 23 %. Parmi le nickel, le cobalt et le lithium, la croissance de l'offre de cobalt recyclé se classe au premier rang.

Revue des prix mondiaux du nickel, du cobalt et du lithium

L'offre de nickel primaire reste excédentaire, avec un excédent en réduction

SMM prévoit que le marché mondial du nickel primaire restera excédentaire de 2026 à 2028, mais que l'excédent se réduira progressivement. De 2029 à 2030, le marché du nickel primaire reviendra à une situation d'offre tendue.

Sulfate de nickel : l'offre de MHP se détend, les nouveaux projets de matières premières montent progressivement en puissance, et dans le cadre de la stratégie de production basée sur les ventes, le soutien des coûts demeure le principal moteur des prix

SMM a établi des prévisions d'équilibre offre-demande pour le sulfate de nickel de 2026 à 2030, anticipant que le marché du sulfate de nickel restera en déficit d'offre en 2026, suivi d'un léger assouplissement de la tension de l'offre.

Par catégorie de matières premières, l'offre de MHP devrait se détendre progressivement de 2026 à 2030, avec une montée en puissance continue des nouvelles capacités de projets de matières premières ; le secteur applique largement une stratégie de production basée sur les ventes, et le soutien des coûts demeure le moteur central des prix actuels du sulfate de nickel.

Sulfate de nickel : la capacité chinoise devrait progressivement atteindre un pic, les nouveaux projets en Indonésie et en Corée du Sud devenant des moteurs de croissance clés

SMM prévoit qu'entre 2025 et 2030, la capacité mondiale de sulfate de nickel et de précurseurs de cathodes ternaires continuera de croître. La Chine conservera une certaine croissance, mais la croissance future de la capacité mondiale sera principalement tirée par les nouveaux projets en Indonésie et en Corée du Sud.

Revue des prix du cobalt

Tendances et analyse des prix des produits à base de cobalt SMM

Par période :

Septembre-décembre 2025 :

Le 22 septembre 2025, la politique de la RDC a suscité de vives inquiétudes sur le marché quant à la stabilité de l'approvisionnement en matières premières de cobalt en 2026. Combinée à la haute saison traditionnelle des batteries de puissance et des batteries grand public, la forte demande finale a stimulé le stockage en amont, et les prix du cobalt sont rapidement entrés dans un canal haussier. Après les congés de la fête nationale, les quotas annoncés par la RDC ont été généralement inférieurs aux attentes des mineurs chinois, renforçant l'idée d'une offre tendue et stimulant davantage le stockage, les prix continuant de subir une forte pression à la hausse.

Fin juin à mi-septembre 2025 :

Le 21 juin 2025, dans un contexte de stocks mondiaux de cobalt élevés, le gouvernement de la RDC a prolongé de trois mois l'interdiction temporaire d'exportation en vigueur depuis le 22 février. Cette décision a ravivé le sentiment du marché et poussé les prix à la hausse, mais la hausse a été bien moindre que lors de la première mise en œuvre de l'interdiction, car la prolongation avait été largement anticipée par le marché, et les stocks nationaux de matières premières de cobalt et de produits intermédiaires restaient relativement élevés, amortissant le choc d'approvisionnement.

D'août à mi-septembre, certaines fonderies de cobalt de petite et moyenne taille ont réduit leur production ou cessé leurs activités en raison du resserrement de l'approvisionnement en matières premières. Parallèlement, les producteurs en aval de cathodes ternaires et d'oxyde de lithium-cobalt ont commencé à constituer des stocks pour la haute saison, et la demande s'est redressée. Avec l'amélioration des fondamentaux et un déstockage important sur l'ensemble de la chaîne industrielle, les prix du cobalt ont accéléré leur hausse.

Janvier-mai 2026 :

Janvier 2026 : le cobalt raffiné a reculé après une hausse rapide en raison de prises de bénéfices, d'un affaiblissement du sentiment macroéconomique et de la baisse d'autres métaux, restant à des niveaux bas. Les autres produits à base de cobalt se sont stabilisés grâce au soutien des coûts des matières premières, mais sans élan haussier. Le cobalt raffiné a brièvement rebondi pendant les congés du Nouvel An chinois sur des nouvelles positives, puis a de nouveau reculé en raison d'activités d'arbitrage, d'un réapprovisionnement atone et de contraintes financières ; les utilisateurs finaux ont maintenu des stocks faibles et n'ont acheté qu'en fonction des besoins. Le marché des sels de cobalt a continué de diverger : les producteurs en amont ont refusé de baisser les prix, seules les entreprises sous contrainte financière vendant à bas prix, tandis que les acheteurs en aval évitaient les achats à prix élevé en l'absence de commandes. Les échanges étaient atones et les prix sont restés globalement stables.

Juin-juillet 2026 :

Juin : Les prix du cobalt ont continué de glisser. La demande finale de cobalt raffiné était faible, aggravée par des ventes massives motivées par des pressions de financement et d'états financiers, tirant les prix vers le bas. La demande de sels de cobalt restait en flux tendu, la production en aval de précurseurs de cathodes ternaires et de Co3O4 ralentissant, et les prix ont progressivement baissé. Les produits intermédiaires de cobalt ont moins baissé que les sels de cobalt, les mineurs maintenant leurs prix face à la faiblesse des achats des fonderies, comprimant les marges de fusion. Juillet : Les prix du cobalt se sont encore affaiblis, la baisse s'accentuant. Le cobalt raffiné est passé d'une évolution latérale à des sondages répétés à la baisse fin juillet ;

Logique du marché du cobalt : du déficit à l'excédent

Selon les données d'équilibre offre-demande de SMM, le marché chinois du cobalt est en déficit d'offre depuis juin 2025, situation qui a persisté jusqu'en juin 2026, après quoi la tension de l'offre s'est atténuée et le marché est repassé en excédent.

Logique centrale :

2025 :

Choc politique : interdiction d'exportation de la RDC -> forte baisse des importations de produits intermédiaires -> déstockage à grande échelle

Demande faible : hausse des prix des produits finis -> affaiblissement de la demande -> déstockage lent

2026 :

Le recyclage entre en jeu : profits élevés -> envol de la production de black mass -> comblement du déficit de matières premières

Retour à l'excédent : hausse du recyclage + produits intermédiaires + arrivages de MHP -> accumulation des stocks -> prix sous pression.

L'envol de la production de black mass érode la part de marché des produits intermédiaires de cobalt

Revue des prix du lithium

Par étape :

Fin avril 2026-fin mai 2026 :

Mai : Les prix spot du carbonate de lithium ont grimpé dans un contexte de consolidation, le prix moyen mensuel en hausse de 12 % en glissement mensuel. Les perturbations de l'offre persistaient, tandis que la production en aval de cathodes et de cellules de batteries restait élevée, et les calendriers de production de juin s'accéléraient encore, laissant le déséquilibre offre-demande non résolu. En amont, les prix sont restés fermes tout au long du mois ; en aval, les situations ont divergé — certains ont reconstitué leurs stocks lors des replis, mais la plupart ont limité les achats à prix élevé à la demande rigide, laissant les transactions au comptant relativement atones. Les prix des qualités batterie ont augmenté tout le mois, et le contrat à terme le plus traité a brièvement franchi les 200 000 yuans/tonne.

Fin mai 2026-fin juin 2026 :

Juin : les prix au comptant du carbonate de lithium en Chine ont légèrement baissé. Fondamentaux : les perturbations du marché liées aux renouvellements de permis miniers au Jiangxi, les importations record de mai et les warrants GFEX toujours proches de 50 000 tonnes ont pesé sur le sentiment, tandis que la croissance de la demande a répondu aux attentes. Les producteurs de produits chimiques au lithium en amont ont maintenu des prix fermes, avec peu d’expéditions sur le marché au comptant ; les entreprises de matériaux et de cellules de batteries en aval ont acheté activement après que les prix sont tombés sous les 160 000 yuans/tonne.

Fin juin 2025-fin juillet 2026 :

Juillet : les prix au comptant du carbonate de lithium ont légèrement baissé, avec un prix moyen mensuel en repli d’environ 6,7 % en glissement mensuel. Les facteurs positifs du côté de l’offre (maintenance concentrée des fonderies, disponibilité plus restreinte des concentrés de spodumène au comptant et repli des importations) ont entraîné un déstockage rapide des stocks sociaux, mais des anticipations faibles ont dominé les contrats à terme — le marché a intégré à l’avance le futur assouplissement de l’offre, notamment les arrivées de spodumène du Zimbabwe, les reprises de production des mines du Jiangxi et la montée en puissance de nouvelles capacités — maintenant le sentiment sous pression. La résilience de la demande est restée présente : la production de batteries et de cathodes est demeurée élevée, et les acheteurs ont montré une forte volonté d’achat sous les 150 000 yuans/tonne, soutenant les prix, mais les reconstitutions de stocks à grande échelle et les achats précipités dans un contexte de hausse continue des prix ont été absents. En amont, les prix sont restés fermes au-dessus de 160 000 yuans/tonne ; en aval, les achats se sont principalement faits à bas prix pour la demande rigide ; les échanges ont été actifs mais à bas prix.

Prévisions SMM de l’équilibre offre-demande du carbonate de lithium, juin 2026-juin 2027E

Selon l’analyse de SMM, côté offre : en juin 2026, la production de carbonate de lithium est restée globalement stable, avec une montée en puissance régulière des nouvelles capacités issues des filières de recyclage et de spodumène. En juillet, la production à base de spodumène devrait légèrement reculer en raison d’une disponibilité plus restreinte des concentrés, tandis que la production à base de lépidolite bénéficiera des reprises de production des principales mines du Jiangxi. Dans l'ensemble, la production totale de juillet devrait être pratiquement stable en glissement mensuel.

Les prévisions de production pour 2026 ont été légèrement relevées, la croissance provenant principalement du lépidolite, car la reprise de la production dans les grandes mines du Jiangxi devrait apporter une croissance effective de l'offre. Le spodumène reste la principale source de croissance : la résilience de la demande finale et un prix médian du lithium plus élevé ont stimulé les commandes de traitement à façon et les taux d'exploitation chez les producteurs non intégrés. Côté importations, après la levée des restrictions d'exportation de spodumène par le Zimbabwe en avril, les stocks de matières premières devraient être reconstitués en juillet-août. Les filières de saumure et de recyclage montent également en puissance parallèlement aux nouvelles capacités, contribuant directement à la croissance annuelle. La forte demande et la hausse des prix ont amélioré la rentabilité des producteurs, poussant les taux d'exploitation à la hausse ; les taux d'exploitation sur l'ensemble de l'année devraient dépasser les niveaux de l'année dernière.

SMM prévoit que le marché chinois du carbonate de lithium affichera un léger déficit d'offre en 2026, la situation s'atténuant quelque peu en 2027.

Marché mondial du recyclage des batteries

Teneur théorique mondiale en métaux recyclables des batteries lithium-ion

Les batteries en fin de vie proviennent actuellement principalement des déchets de production ; après 2028, la part des métaux recyclables issus des batteries en fin de vie augmentera progressivement.

SMM prévoit que le volume théorique mondial de recyclage de batteries lithium-ion issues des circuits de mise au rebut social augmentera à un TCAC de 46 % entre 2026 et 2030, tandis que le volume théorique mondial de recyclage de batteries lithium-ion issues des déchets de production augmentera à un TCAC de 18 % ; en termes de teneur théorique mondiale en métaux recyclables, SMM prévoit que la teneur théorique mondiale en métaux recyclables issus des circuits de mise au rebut social augmentera à un TCAC de 43 % entre 2026 et 2030.

Entreprises mondiales de recyclage de batteries - Production de black mass

La production chinoise de black mass devrait être d'environ 720 000 tonnes en 2026, pour atteindre 1,85 million de tonnes d'ici 2030. La croissance en Europe et en Amérique du Nord est particulièrement forte - la production européenne de black mass devrait approcher 90 000 tonnes en 2026, et celle de l'Amérique du Nord environ 68 000 tonnes.

Marché chinois du recyclage des batteries

2026 : les prix de la black mass LFP fluctuent avec les produits chimiques à base de lithium

Selon l'analyse de SMM :

Recyclage hydrométallurgique : en mai 2026, le nickel et le cobalt ont baissé tandis que les produits chimiques à base de lithium se sont consolidés ; les montants payables du recyclage des batteries ternaires et LFP ont globalement baissé, et les prix de la black mass ont divergé. Poudre de cathode ternaire : teneurs payables moyennes en nickel/cobalt à 79 %, teneurs payables en lithium à 78,5 % ; poudre de cathode LFP et black mass de batteries en moyenne à 8 035 yuans/% de lithium et 7 633 yuans/% de lithium, respectivement ; poudre de cathode LCO : teneurs payables en cobalt à 82 %, teneurs payables en lithium à 77 %.

Le black mass à haute teneur en cobalt a légèrement rebondi fin mai en raison d'un réapprovisionnement rigide ; le black mass ternaire a légèrement baissé mais a été soutenu par la hausse des coûts des matières auxiliaires ; les prix du LFP ont suivi les contrats à terme et les cargaisons au comptant du carbonate de lithium.

Recyclage à l'étranger : en mai 2026, le marché du black mass ternaire a divergé. Le black mass ternaire FOB de Corée du Sud a prolongé sa tendance haussière du premier semestre - les teneurs payables en nickel/cobalt de la poudre de cathode et du black mass de batteries s'établissaient à 121 % et 102 %, respectivement (en hausse de 4,3 points de pourcentage en glissement mensuel / en hausse de 2 points de pourcentage en glissement mensuel), la poudre de cathode surperformant en raison d'une offre plus restreinte et d'impuretés plus faibles. Le black mass ternaire FOB de Malaisie a baissé - coefficients à 68 % et 57,5 % (en baisse de 2,9 points de pourcentage/3,5 points de pourcentage en glissement mensuel) - pénalisé par la baisse des prix du sulfate de cobalt, la transmission des prix depuis la Chine, la qualité instable du black mass de batteries et les achats selon les besoins.

Premier semestre 2026 : la reprise de la demande et la hausse des prix du nickel et du cobalt ont entraîné une augmentation régulière des volumes d'approvisionnement en ferraille et d'utilisation des usines hydrométallurgiques

Dans l'ensemble, le volume d'approvisionnement en ferraille au premier semestre 2026 a augmenté à la fois en glissement mensuel et en glissement annuel : (1) la reprise des prix du cobalt et du lithium en 2025 a encouragé plusieurs usines de broyage et usines hydrométallurgiques à augmenter leur production ; (2) bien que le pic de la vague de mise au rebut soit attendu en 2028-2029, la ferraille issue de la production a continué de croître en glissement annuel. En outre, selon les données d'importation et d'exportation de black mass publiées en janvier 2026, les importations de black mass en 2025 ont atteint 28 000 tonnes, entraînant une augmentation substantielle en glissement annuel du volume d'approvisionnement en black mass des usines hydrométallurgiques en 2026.

Production hydrométallurgique : la plupart des lignes de sulfate de nickel/sulfate de cobalt capables de traiter la ferraille sont des lignes d'extraction complète, ce qui signifie qu'elles peuvent utiliser du MHP, du black mass, des scories, de la matte de nickel et d'autres matières premières ; les producteurs changent de matières premières en fonction des marges mensuelles. Par conséquent, la capacité indiquée pour le sulfate de nickel et le sulfate de cobalt fait référence à la capacité d'extraction complète.

Perspectives : la part du recyclage dans l’offre mondiale de lithium/nickel/cobalt augmente ; un paysage de circularité des ressources se dessine

Offre de lithium : la part du recyclage progresse régulièrement

D’ici 2030, la part du spodumène tombera à 51 %, la saumure et le lépidolite connaîtront des ajustements relativement faibles, et la part du recyclage s’élèvera à 15 % — le poids du lithium recyclé dans l’offre continue de croître.

Offre de nickel : l’offre recyclée s’étend régulièrement

D’ici 2030, les produits intermédiaires atteindront 60 %, devenant la source dominante ; la matte de nickel et la FNi se contracteront ; la part du recyclage progressera légèrement à 19 %, constituant un canal d’appoint stable.

Offre de cobalt : la part du recyclage enregistre la plus forte hausse

D’ici 2030, le minerai de cuivre-cobalt tombera à 45 %, le minerai de nickel-cobalt s’élèvera à 29 %, et la part du recyclage bondira à 23 % — la plus forte augmentation parmi les trois métaux.

La technologie de recyclage du LFP arrive à maturité, avec des capacités et une production en croissance continue, mais sa part dans la capacité totale de LFP reste relativement faible

LFP vierge et LFP recyclé :

Prix : Recyclé = prix moyen vierge × décote (75 %-85 %)

LFP recyclé haut de gamme lancé en 2026 : densité tassée ≥2,55 g/cm3.

Capacité et production : le LFP recyclé continue d’augmenter parallèlement à la croissance rapide de l’industrie du recyclage — capacité nominale d’environ 150 000 à 160 000 t (2025) et d’environ 170 000 à 180 000 t (2026).

Bilan des politiques mondiales (2024-2026) : Chine et hors Chine (UE et États-Unis)