Les perturbations macroéconomiques limitent le potentiel de hausse, tandis que le déstockage continue de soutenir la stabilisation des prix de l'aluminium [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

9.7 Compte rendu de la réunion matinale sur l'aluminium SMM

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 24 240 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 4 septembre, avec un plus haut de 24 355 yuans/tonne, un plus bas de 24 220 yuans/tonne et une clôture de 24 320 yuans/tonne, en hausse de 0,12 % par rapport à la clôture précédente. Les contrats à terme se sont stabilisés et ont rebondi, les moyennes mobiles étant alignées en configuration haussière, toutes les moyennes mobiles à court terme au-dessus des moyennes à long terme, et les prix évoluant près de la MA5. Le volume de transactions s'est nettement contracté pendant la séance, tandis que l'intérêt ouvert a légèrement augmenté, principalement sous l'effet d'ajouts de positions longues. Sur le plan technique, le croisement doré du MACD sur 4 heures s'est poursuivi avec le maintien de l'histogramme rouge, bien que sa hauteur se soit quelque peu contractée, indiquant un affaiblissement marginal de la dynamique haussière. Le 4 septembre, l'aluminium au LME a ouvert à 3 316,0 $/tonne, avec un plus haut de 3 321,0 $/tonne, un plus bas de 3 278,0 $/tonne et une clôture de 3 296,0 $/tonne, en baisse de 0,65 % par rapport à la clôture précédente. La reprise par rachat des creux de la veille n'a pas réussi à se prolonger, et les contrats à terme se sont de nouveau affaiblis, bien que la clôture soit restée au-dessus de toutes les moyennes mobiles à court terme. L'intérêt ouvert a augmenté au cours de la journée, avec des ajouts notables de positions courtes. Sur le plan technique, l'histogramme rouge du MACD quotidien s'est poursuivi, suggérant que la dynamique haussière à court terme demeure.

Contexte macroéconomique : Le rapport étonnamment solide sur l'emploi américain d'août a fortement relevé les attentes du marché quant à une hausse des taux de la Fed en septembre, déclenchant de fortes fluctuations des actifs financiers. Vendredi, les données publiées par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis ont montré que les emplois non agricoles ont augmenté de 162 000 en août, dépassant largement l'estimation consensuelle de Wall Street de 55 000 et surpassant la borne supérieure de toutes les prévisions institutionnelles, marquant la deuxième plus forte hausse mensuelle de l'année.

Fondamentaux : La semaine dernière, le taux d'exploitation des principales entreprises de transformation de l'aluminium en aval en Chine s'est établi à 61,0 %, en hausse de 0,8 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Avec l'entrée dans la haute saison traditionnelle de septembre, les perturbations antérieures ont été progressivement éliminées, et les taux d'exploitation dans tous les secteurs ont globalement enregistré des gains liés à la reprise. L'aluminium secondaire et l'alliage d'aluminium primaire ont affiché les plus fortes hausses, tandis que le fil et le câble en aluminium, l'extrusion d'aluminium, les plaques, tôles et bandes d'aluminium, ainsi que la feuille d'aluminium ont également rebondi. Dans l'ensemble, l'effet de haute saison émerge progressivement et entraîne une large reprise des taux d'exploitation de l'industrie, mais une reprise complète de la demande finale prendra du temps et les pressions sur les coûts persistent. Les taux d'exploitation des différents secteurs devraient poursuivre une légère reprise à court terme. Côté stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales régions consommatrices de Chine s'élevaient à 802 000 tonnes lundi, en baisse de 13 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 35 000 tonnes par rapport à lundi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : Le niveau central du prix de l'aluminium au SHFE est resté pratiquement stable par rapport à hier. Le sentiment d'achat sur le marché au comptant a été relativement actif à l'ouverture, puis s'est quelque peu refroidi. Les transactions au comptant de l'aluminium A00 au SHFE ont été conclues au pair jusqu'à une prime de 40 yuans/tonne. Les contrats à terme sur l'aluminium ont de nouveau progressé lors de la séance de nuit. Sur le marché du centre de la Chine, les cotations avant l'ouverture étaient relativement basses et les négociants avaient tendance à se réapprovisionner de manière agressive avec de fortes décotes. Vendredi étant également en jeu, les entreprises de transformation en aval ont montré un regain d'intérêt pour les achats et la constitution de stocks, et le sentiment général des échanges sur le marché s'est redressé, poussant progressivement les cotations à la hausse. Les prix de transaction finaux sur le marché du centre de la Chine se situaient autour d'une décote de 110 à 150 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium de septembre au SHFE. Les prix de l'aluminium ont légèrement reculé aujourd'hui, le ton faible du marché au comptant restant inchangé et les schémas d'échanges largement similaires à ceux d'hier. Bien que l'écart entre le comptant et le terme soit attendu en affaiblissement, son niveau absolu est resté élevé, tout comme les prix absolus. Sous cette double pression, les tentatives des fournisseurs de maintenir les prix fermes n'ont rencontré aucun écho, et ils se sont ensuite tournés vers des baisses de prix pour les expéditions à des degrés divers. Des vendeurs écoulant à des prix plus bas sont encore apparus de temps à autre, et des cargaisons au comptant décotées ont continué de circuler. Côté demande, les utilisateurs en aval ont montré une acceptation limitée des prix élevés et n'ont procédé qu'à des achats juste à temps. Les négociants ont d'abord poussé à la baisse des prix tout en restant en retrait, puis ont profité de la faiblesse de l'écart comptant-terme pour intensifier l'absorption des cargaisons au comptant décotées, apportant un certain soutien au marché au comptant. Dans l'ensemble, les transactions ont été ternes. Les prix de transaction au comptant se sont concentrés sur une prime de 165 à 205 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium 2609 au SHFE.

Déchets d'aluminium :Aujourd'hui, l'aluminium A00 SMM a clôturé à 24 360 yuans/tonne, en légère hausse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, tandis que les prix du marché des déchets d'aluminium sont restés globalement stables. En termes d'écarts de prix, au 4 septembre, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 431 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiqueté tense était d'environ 1 266 yuans/tonne, s'élargissant encore en glissement hebdomadaire. Côté importations, les ressources précédemment négociées arrivant dans les ports ont apporté un complément à l'offre intérieure, les cotations portuaires de zorba d'aluminium déchiqueté importé se maintenant près de 2 485 $/tonne, stables en glissement hebdomadaire. Cependant, l'interdiction d'exportation des Émirats arabes unis et les politiques de hausse des droits de douane de l'UE continuent d'avoir un impact, la contraction des sources d'approvisionnement européennes et moyen-orientales restant inchangée. La ferraille de haute qualité avec factures demeure globalement tendue, laissant une marge limitée pour la croissance des importations. Une reprise substantielle de la demande en aval reste à observer, et la résorption des stocks de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé nécessite encore du temps. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer à acheter selon leurs besoins et maintenir des stratégies d'exploitation à faible stock, le rythme de suivi des hausses de prix devant rester lent. La semaine prochaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait se consolider sur une note ferme, le centre des prix se déplaçant légèrement à la hausse. La fourchette opérationnelle principale pour la ferraille d'aluminium déchiqueté tense (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 20 300 à 21 000 yuans/tonne, avec une attention particulière à porter au rythme de reprise des commandes en aval.

Alliage d'aluminium secondaire :Marché au comptant : Le marché de l'ADC12 est resté globalement stable aujourd'hui. D'une part, les prix de l'aluminium et des matières premières de ferraille d'aluminium ont montré des fluctuations limitées aujourd'hui, avec peu de changement du côté des coûts, offrant une impulsion insuffisante pour que les entreprises ajustent leurs prix. D'autre part, la reprise de la demande en aval reste modérée, les achats étant principalement motivés par un approvisionnement juste à temps, et l'amélioration des transactions sur le marché n'a pas encore formé un soutien solide. Dans un contexte de coûts relativement stables et de reprise limitée de la demande, la volonté globale du secteur d'ajuster les prix est faible, et les entreprises choisissent généralement de maintenir leurs cotations stables pour le moment tout en observant les évolutions du marché. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient se consolider sur une note stable, la direction future des prix dépendant encore des variations des prix de l'aluminium et des coûts de la ferraille d'aluminium, ainsi que de la possibilité d'une libération supplémentaire de la demande en aval pendant la haute saison de septembre.

Perspectives globales : les chiffres de l'emploi non agricole américain ont largement dépassé les attentes, et les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine se sont de nouveau renforcées. Les perturbations répétées des anticipations de resserrement macroéconomique créent une pression ponctuelle sur la progression des prix de l'aluminium. En Chine, la configuration de faibles stocks de lingots d'aluminium persiste, les stocks maintenant une tendance à la déduction, et le marché au comptant apporte un soutien solide aux prix de l'aluminium, restant le facteur dominant du marché actuel. Côté demande, le marché est entré dans la haute saison traditionnelle de septembre, et les taux d'exploitation des entreprises de transformation se redressent, mais une reprise complète des commandes des utilisateurs finaux demande encore du temps. L'ampleur réelle de la concrétisation de la haute saison reste à observer. Parallèlement, les stocks de billettes d'aluminium continuent de s'accumuler, ce qui présente un risque potentiel de transmission vers le segment des lingots d'aluminium. L'offre d'aluminium à l'étranger continue de se redresser, limitant davantage la marge de hausse des prix de l'aluminium. Du point de vue des contrats à terme, la configuration technique de l'aluminium au SHFE reste solide, mais la dynamique haussière s'affaiblit à la marge. L'insuffisance des volumes de transactions limite la vigueur d'une cassure à la hausse, et les tendances du SHFE et du LME divergent. À court terme, les prix de l'aluminium devraient maintenir une tendance fluctuante.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]