Prix de l'ADC12 en septembre : consolidation sur une note ferme ; surveiller la concrétisation de la demande de haute saison [Analyse SMM]

SMM, 4 septembre :

Tout d'abord, un retour sur l'évolution des prix des alliages d'aluminium secondaire en juillet : en août, les prix de l'ADC12 ont globalement suivi un schéma « fort en début de mois, plus faible ensuite, puis stabilisation et rebond en fin de mois ». En début de mois, les prix ont prolongé leur vigueur antérieure, puis ont progressivement reculé sous la pression d'une demande faible en basse saison, subissant des pressions à la mi-mois. Vers la fin du mois, avec le raffermissement des prix de l'aluminium et l'amélioration du sentiment du marché, les prix de l'ADC12 ont de nouveau augmenté. Au 4 septembre, le cours de l'ADC12 selon SMM s'établissait à 24 300 yuans/tonne, en hausse cumulée de 200 yuans/tonne par rapport au début août. Évolutions récentes des prix et des écarts entre A00 et ADC12 :

Du côté des coûts, les données de SMM montrent qu'en août 2026, le coût total théorique de l'ADC12 pour l'industrie a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel pour atteindre 23 577 yuans/tonne, les coûts de toutes les principales matières premières progressant légèrement. Parmi celles-ci, la ferraille d'aluminium est restée la composante dominante des coûts de l'ADC12, avec un coût par tonne porté à 21 286 yuans/tonne et une part de coût maintenue à 90,4 % ; le coût du cuivre a augmenté de 31 yuans/tonne pour atteindre 902 yuans/tonne, représentant environ 3,8 % ; le coût du silicium a légèrement progressé de 7 yuans/tonne pour atteindre 487 yuans/tonne, représentant environ 2,1 %.

En août, les coûts ont continué de progresser légèrement. Bien que les prix de la ferraille d'aluminium aient parfois suivi la baisse des prix de l'aluminium, les coûts réels des matières premières sont restés à des niveaux relativement élevés en raison de l'offre restreinte de matières premières conformes, de difficultés d'approvisionnement accrues et d'une fenêtre d'importation fermée, offrant un solide soutien aux prix de l'ADC12. Pendant la phase de repli des prix, les prix des produits finis ont à un moment donné baissé plus vite que les coûts, réduisant la marge bénéficiaire théorique de l'industrie ; avec le rebond des prix de l'ADC12 en fin de mois, les niveaux de profit se sont quelque peu redressés en parallèle. En septembre, le coût théorique de l'ADC12 pour l'industrie devrait rester élevé, le centre de coût se déplaçant légèrement à la hausse par rapport à août.

Tendance nationale du profit/perte théorique de l'ADC12 :

Du côté de la demande, août est resté globalement dans la basse saison traditionnelle, avec une amélioration limitée des commandes des utilisateurs finaux. Les achats en aval étaient principalement des réapprovisionnements selon les besoins, et l'acceptation par le marché des cargaisons à prix élevé était faible, laissant un soutien de la demande relativement insuffisant pour les hausses de prix de l'ADC12. Cependant, fin août, les consultations du marché et l'activité d'achat se sont redressées par rapport au milieu du mois. En septembre, avec l'arrivée de la traditionnelle « haute saison de septembre » et l'atténuation progressive des effets de la saison creuse liée aux fortes chaleurs, les commandes des principaux secteurs en aval, comme l'automobile, devraient encore s'améliorer. La demande d'ADC12 devrait rebondir en glissement mensuel, avec un enthousiasme d'achat en hausse par rapport à août ; toutefois, la vigueur de la reprise des commandes réelles des utilisateurs finaux doit encore être confirmée, et le rythme comme l'ampleur de l'amélioration de la demande nécessitent une surveillance continue.

Côté offre, le taux d'exploitation de l'industrie de l'aluminium secondaire s'établissait à 47,4 % en août, en hausse de 0,7 point de pourcentage en glissement mensuel, mais toujours en baisse de 6,0 points de pourcentage en glissement annuel, la production progressant légèrement sans atteindre le niveau de la même période de l'année dernière. Le rebond s'explique principalement par une légère détente des commandes et de l'approvisionnement en matières premières pour certaines entreprises, conjuguée à des contrats à terme plus fermes en début de mois et à des achats accrus des négociants au comptant. Certaines entreprises ont atténué la pression sur les stocks de produits finis grâce aux livraisons, libérant ainsi une partie de leurs capacités. L'amélioration est toutefois restée limitée. Les secteurs en aval du sud et de l'est de la Chine étaient encore en période de congés liés aux fortes chaleurs, avec une demande faible. Combiné à l'offre restreinte de ferraille d'aluminium conforme, aux contrôles liés à la protection de l'environnement dans certaines régions et aux risques de conformité des factures fiscales, la production de certaines entreprises a continué de baisser, freinant l'enthousiasme de production du secteur.

En septembre, la période de congés liés aux fortes chaleurs en aval prenant largement fin et la haute saison traditionnelle s'installant progressivement, l'amélioration marginale de la demande stimulera l'enthousiasme des entreprises pour la planification de la production, et le taux d'exploitation dispose d'une marge de reprise supplémentaire.Toutefois, compte tenu du fait que les commandes de haute saison restent limitées, que la surveillance fiscale se durcit dans certaines régions, que l'approvisionnement en ferraille d'aluminium conforme est difficile et que les congés de la fête de la Mi-Automne pourraient affecter la production de certaines entreprises et le rythme d'achat en aval, le taux d'exploitation de septembre devrait se redresser modérément, sans que le niveau global atteigne celui de la même période de l'année dernière. À l'avenir, il conviendra de suivre de près la reprise des commandes, l'évolution des politiques de facturation fiscale, l'approvisionnement en matières premières en Chine et à l'étranger, ainsi que l'impact des facteurs liés aux congés sur le rythme de production.

Côté stocks, les stocks sociaux d’août ont montré un net passage du déstockage à la reconstitution. Après dix semaines consécutives de déstockage en début de mois, la dynamique de sortie des entrepôts s’est progressivement affaiblie en raison de la faible demande pendant la morte-saison des fortes chaleurs et d’achats en aval dominés par les besoins rigides. À la mi-août, les stocks ont mis fin à leur phase de déstockage pour passer à la reconstitution, l’accumulation s’accélérant ensuite. Les achats de certains négociants au comptant ont encore accru les entrées en entrepôt. Au 3 septembre, les stocks sociaux sont remontés à 33 000 tonnes, marquant une quatrième semaine consécutive de reconstitution. La récente hausse des stocks s’est principalement concentrée dans le Zhejiang, le Guangdong et le Jiangsu. En ce début septembre, bien que les secteurs en aval entrent progressivement dans la haute saison traditionnelle, la demande ne s’est pas encore pleinement redressée et les stocks restent soumis à une légère pression à la reconstitution à court terme.

En ce début septembre, les prix de l’ADC12 devraient conserver une consolidation sur une note ferme, le centre des prix ayant encore une marge de progression, mais le rythme et la durabilité de la hausse dépendront de la concrétisation effective de la demande de haute saison.Côté coûts, si les prix de l’aluminium continuent de bien se tenir, combinés à des prix élevés de la ferraille d’aluminium et à une offre restreinte de matières premières conformes, le soutien des coûts de l’ADC12 restera solide. Parallèlement, la fenêtre d’importation fermée limite le réapprovisionnement en offre étrangère à bas coût, laissant une marge de baisse relativement limitée pour les prix. La demande est la variable clé pour déterminer si les prix pourront franchir leurs précédents sommets en septembre : si les commandes des grands secteurs en aval tels que l’automobile et les deux-roues continuent de s’améliorer, les transactions au comptant devraient progressivement augmenter et l’ADC12 bénéficiera d’un élan haussier supplémentaire au-delà du soutien des coûts. À l’inverse, si l’amélioration de la demande de haute saison est inférieure aux attentes, alors dans un contexte de taux d’utilisation progressivement en reprise et de poursuite de l’accumulation des stocks sociaux, l’élan haussier au comptant pourrait être insuffisant et les prix reviendraient à une consolidation à des niveaux élevés. Dans l’ensemble, la logique de marché en septembre passera progressivement d’une dynamique « portée par les coûts » à une dynamique « soutien des coûts + vérification de la demande ». À court terme, il conviendra de suivre de près l’évolution des politiques de facturation fiscale, les variations des coûts de la ferraille d’aluminium et la reprise des commandes en aval. La fourchette de prix prévue pour septembre est de 24 000 à 24 800 yuans/mt.