[SMM Analysis] Les attentes de hausse des taux, en constante évolution, font fluctuer fortement les prix du nickel

Cette semaine, les prix du nickel ont affiché une configuration de fluctuations erratiques « creux—rebond—nouveau repli », avec un centre opérationnel hebdomadaire légèrement en baisse. La probabilité d’une hausse des taux de la Fed américaine en septembre est montée à 66,9 %, et la liquidation massive des obligations mondiales a exercé une pression sur les actifs à risque. Le nickel au SHFE a plongé jusqu’à un creux hebdomadaire de clôture à 126 910 yuans/tonne. Jeudi, les données étonnamment faibles de l’emploi ADP américain d’août ont légèrement refroidi les paris sur une hausse des taux. Pendant la nuit, le nickel au LME a bondi de 1,38 % à contre-courant, et le nickel au SHFE a ouvert en hausse et progressé. La baisse hebdomadaire de cette semaine était d’environ 0,4 %, et le contrat à 3 mois du nickel au LME s’est affaibli en tandem, en baisse d’environ 0,4 %. Sur le marché au comptant, le prix moyen du nickel raffiné n° 1 de SMM cette semaine était de 128 460 yuans/tonne, en baisse de 1 450 yuans/tonne en glissement hebdomadaire. Les primes du nickel raffiné de Jinchuan ont continué de s’élargir au cours de la semaine, passant progressivement de 1 500 yuans/tonne à 1 650 yuans/tonne. Les primes du nickel électrodéposé dominant étaient cotées dans une fourchette de -200 à 500 yuans/tonne. La baisse des contrats à terme a stimulé un certain intérêt de fixation des prix en aval, et l’activité de négociation s’est légèrement redressée.

Sur le plan macroéconomique, les attentes d’une hausse des taux de la Fed américaine en septembre ont « d’abord augmenté, puis refroidi » cette semaine, entraînant des fluctuations répétées du sentiment du marché. En début de semaine, le gouverneur de la Fed Warsh a déclaré que l’inflation ne s’était pas améliorée, et les attentes de hausse des taux ont augmenté. Mercredi, la probabilité implicite du marché d’une hausse des taux en septembre était montée à 66,9 %, aggravée par une liquidation massive des obligations mondiales et un dollar américain plus fort, ce qui a exercé une pression généralisée sur les actifs à risque. La situation s’est inversée à partir de jeudi : les données étonnamment faibles de l’emploi ADP américain d’août ont légèrement refroidi les paris sur une hausse des taux. Vendredi, le gouverneur de la Fed Waller a tenu des propos accommodants, réduisant davantage les attentes de hausse des taux en septembre, le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain évoluant tous deux à la baisse.

En ce qui concerne les stocks, les stocks de la zone franche de Shanghai cette semaine étaient d’environ 1 400 tonnes, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux de la Chine étaient d’environ 129 000 tonnes, avec un déstockage d’environ 1 200 tonnes en glissement hebdomadaire.

Actuellement, les prix du nickel sont soutenus en dessous par les coûts de production du nickel électrodéposé et sous pression au-dessus par des stocks élevés. Le contrat de nickel au SHFE le plus négocié, le 2610, devrait évoluer dans une fourchette centrale de 127 000 à 131 000 yuans/tonne la semaine prochaine.