La flambée des prix du charbon met fin à l’impasse sur le marché du magnésium, mais une reprise significative est peu probable tant que les stocks ne seront pas résorbés

Début août, le marché du magnésium semblait prisonnier d’une longue impasse.

L’élan lié aux réductions de production de juillet s’est estompé et l’offre de magnésium primaire s’est progressivement redressée. Parallèlement, entre l’accalmie estivale à l’étranger et la basse saison nationale de la fonderie sous pression, les commandes en aval étaient rares et le sentiment d’achat a touché le fond. Dans un contexte de faiblesse conjointe de l’offre et de la demande, les prix du magnésium sont restés fermement bloqués dans la fourchette étroite de 15 800 à 15 950 RMB la tonne, sans élan ni à la hausse ni à la baisse. De la mi-août à la fin août, les prix ont même reculé jusqu’à 15 750 RMB la tonne. Le marché observait et attendait largement : nul ne savait quand cette consolidation de deux mois au plancher connaîtrait un retournement.

Puis vint le tournant, discret mais décisif. Les prix du charbon ont grimpé régulièrement, suivis par le semi-coke et le ferrosilicium, entraînant une hausse rapide des coûts de fusion du magnésium primaire. Confrontés à la ligne rouge de la rentabilité, les producteurs de magnésium ont collectivement maintenu leurs prix et relevé leurs offres. En quelques jours seulement, les prix du magnésium ont franchi successivement les seuils de 15 900 et 16 000 RMB la tonne, pour s’envoler au-dessus de 16 100 RMB la tonne. Cette reprise a non seulement inversé la tendance baissière depuis début août, mais a aussi mis fin à la consolidation de deux mois observée de juillet à août. Le schéma antérieur d’évolution en fourchette a été brisé et le marché du magnésium est officiellement entré dans une nouvelle zone de prix.

La progression incessante des prix du charbon se transmet désormais rapidement le long de la chaîne industrielle jusqu’au secteur de la fusion du magnésium primaire. Le prix moyen de transaction du charbon en morceaux de Hongliulin est passé de 723 RMB la tonne à 1 184 RMB la tonne, soit une hausse cumulée de 461 RMB la tonne. Avec la hausse du charbon, les prix du semi-coke ont suivi — bien que cela ait compensé une partie de la pression sur les coûts énergétiques, les prix du ferrosilicium ont également grimpé en parallèle, portés par l’élan haussier du charbon. Le prix moyen du ferrosilicium 75# est passé de 5 950 RMB la tonne à 6 150 RMB la tonne, en hausse de 200 RMB la tonne. Poussés à la fois par les coûts énergétiques et par les coûts des matières auxiliaires comme le ferrosilicium, les coûts de production des fonderies de magnésium primaire ont fortement augmenté, accroissant nettement la pression opérationnelle. En l’espace d’une semaine après l’annonce de la flambée spectaculaire du charbon, sept producteurs de magnésium primaire au total ont déjà été touchés ou ont prévu des réductions de production, et l’impact devrait persister.

En août, la production nationale de magnésium primaire a augmenté de 3,28 % en glissement mensuel, affichant une nette tendance à la hausse. Le principal moteur a été la reprise concentrée de la production des fonderies du Shaanxi après leur maintenance de juillet. Bien que le Xinjiang et d’autres provinces aient également connu de nouveaux arrêts pour maintenance, la hausse globale de la production a dépassé la baisse, poussant la production nationale de magnésium primaire à la hausse. Par province, la production de magnésium primaire du Shaanxi a augmenté de plus de 7 000 tonnes, mais la progression nationale n’a été que d’environ 3 000 tonnes — principalement parce que les réductions de production liées à la maintenance au Xinjiang et dans d’autres provinces ont compensé l’essentiel du gain.

Sous l’effet de la hausse des prix des matières premières que sont le charbon et le ferrosilicium, le nombre de producteurs de magnésium primaire effectuant des opérations de maintenance en septembre a augmenté. Au total, 11 producteurs ont vu leur production affectée en septembre. Néanmoins, la production de magnésium primaire en septembre devrait encore progresser de 2,81 % en glissement mensuel par rapport à août, soit une hausse de plus de 2 000 tonnes.

En résumé, si cette vague de hausse des prix du charbon a fait monter les prix d’offre du magnésium primaire, elle ne s’est pas traduite par des marges bénéficiaires pour les fonderies. Dans un contexte d’offre élevée et de demande faible, les prix du magnésium font face à de forts vents contraires à la hausse, et les producteurs peinent à répercuter intégralement la hausse des coûts par des augmentations de prix — la pression des pertes s’est au contraire intensifiée. La hausse des prix du charbon agit comme un accélérateur du rééquilibrage entre l’offre et la demande de magnésium : face à une pression de survie fortement accrue, certains producteurs de magnésium primaire pourraient réduire, voire arrêter leur production à court terme, et le marché du magnésium devrait entrer dans une phase de déstockage. Il convient toutefois de noter que les stocks sur site et les stocks sociaux combinés restent, selon une estimation prudente, supérieurs à 120 000 tonnes, et le déstockage prendra du temps. Ce n’est qu’une fois les stocks résorbés jusqu’à une fourchette raisonnable que le marché du magnésium pourra véritablement connaître sa prochaine vague de hausse.