La flambée du charbon enflamme le marché du magnésium, la consolidation de deux mois est enfin rompue, les réductions de production et le déstockage annoncent le prochain rallye [Analyse SMM]

En août, le marché du magnésium semblait s'enliser dans une impasse prolongée.

L'effet des réductions de production de juillet s'est estompé, l'offre de magnésium primaire s'est progressivement rétablie, tandis que les vacances d'été à l'étranger, combinées à la basse saison de la fonderie sous pression en Chine, ont laissé les commandes en aval clairsemées et le sentiment d'achat à un point de congélation. Avec une offre et une demande toutes deux faibles, les prix du magnésium sont restés fermement bloqués dans une fourchette étroite de 15 800 à 15 950 yuans/tonne, avec peu de marge de manœuvre à la hausse comme à la baisse. De la mi-août à la fin août, les prix ont même brièvement reculé à 15 750 yuans/tonne, le marché adoptant largement une attitude attentiste. On ignorait si cette consolidation à bas niveau, qui durait déjà deux mois, connaîtrait un retournement.

Puis, un tournant est arrivé discrètement. Les prix du charbon ont grimpé régulièrement, le semi-coke et le ferrosilicium augmentant de concert, poussant rapidement à la hausse les coûts de fusion du magnésium primaire. Face à la ligne rouge de rentabilité, les fonderies de magnésium ont collectivement maintenu leurs prix fermes et les ont relevés. En quelques jours seulement, les prix du magnésium ont franchi successivement les niveaux de 15 900 yuans/tonne et 16 000 yuans/tonne, bondissant au-dessus de 16 100 yuans/tonne. Cette vague haussière a non seulement inversé la tendance baissière depuis août, mais a également mis fin à la consolidation à bas niveau de deux mois de juillet à août. Le schéma de consolidation précédent a été rompu, et le marché du magnésium est officiellement entré dans une nouvelle fourchette de prix.

La hausse régulière des prix du charbon se transmet rapidement le long de la chaîne industrielle jusqu'à l'étape de fusion du magnésium primaire. Le prix moyen de transaction du charbon en morceaux de Hongliulin est passé de 723 yuans/tonne à 1 184 yuans/tonne, soit une augmentation cumulée de 461 yuans/tonne. À mesure que les prix du charbon augmentaient, ceux du semi-coke suivaient à la hausse. Bien que cela puisse compenser une partie de la pression sur les coûts énergétiques, portés par la tendance haussière du charbon, les prix du ferrosilicium ont également augmenté de concert, le prix moyen du ferrosilicium 75# passant de 5 950 yuans/tonne à 6 150 yuans/tonne, soit une hausse de 200 yuans/tonne. Sous la double poussée de la hausse des coûts énergétiques et des coûts des matières auxiliaires comme le ferrosilicium, les coûts de fusion des entreprises de magnésium primaire ont fortement augmenté, et la pression opérationnelle s'est considérablement accrue. Dans la semaine suivant l'annonce de la forte hausse des prix du charbon, un total de 7 fonderies de magnésium primaire ont déjà été affectées ou prévoient de réduire leur production, et l'impact devrait persister.

En août, la production chinoise de magnésium primaire a augmenté de 3,28 % en glissement mensuel, affichant une nette tendance à la hausse. La raison principale est que les fonderies de magnésium primaire du Shaanxi ont repris leur production de manière concentrée après la maintenance de juillet. Bien que des fonderies supplémentaires dans d'autres provinces comme le Xinjiang aient subi une maintenance, la hausse globale a dépassé la baisse, tirant la production nationale de magnésium primaire vers le haut. Par province, la production de magnésium primaire du Shaanxi a augmenté de plus de 7 000 tonnes, mais l'augmentation nationale n'a été que d'environ 3 000 tonnes, principalement parce que les réductions de production liées à la maintenance dans les fonderies du Xinjiang et d'autres provinces ont compensé la majeure partie de la hausse.

Affecté par la hausse des prix des matières premières, le charbon et le ferrosilicium, le nombre de fonderies de magnésium primaire en maintenance a augmenté en septembre. Il est entendu qu'au total, 11 fonderies de magnésium primaire ont vu leur production affectée en septembre. La production de magnésium primaire de septembre devrait augmenter de 2,81 % en glissement mensuel par rapport à août, soit une hausse de plus de 2 000 tonnes par rapport au mois précédent.

Dans l'ensemble, bien que cette vague de hausse des prix du charbon ait poussé les cotations du magnésium primaire à la hausse, elle ne s'est pas traduite par des marges bénéficiaires pour les fonderies. Dans un contexte d'offre forte et de demande faible, les prix du magnésium font face à une forte résistance à la hausse, et les entreprises peinent à couvrir entièrement les augmentations de coûts par des hausses de prix, la pression des pertes s'intensifiant au contraire. La hausse des prix du charbon devient un accélérateur de la réinitialisation de l'équilibre offre-demande du magnésium métal. Avec une pression de survie qui s'accentue fortement, certaines fonderies de magnésium primaire pourraient réduire leur production, voire arrêter leurs activités à court terme, et le marché du magnésium devrait entrer dans une phase de déstockage en conséquence. Il convient toutefois de noter que les stocks en usine et les stocks sociaux actuels sont estimés de manière prudente à plus de 120 000 tonnes, et le déstockage prendra encore du temps. Ce n'est que lorsque les stocks seront digérés jusqu'à une fourchette raisonnable que le marché du magnésium pourra véritablement connaître la prochaine vague de hausse des prix.