9.2 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium
Contrats à terme : La séance de jour a clôturé hier à 24 075 yuans/tonne, en légère hausse de 0,02 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 23 980 et 24 110. Les prix sont restés au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=24 000, MA10=23 558,5, MA30=23 789,83, MA60=23 569,67), le système de moyennes mobiles conservant un alignement haussier et la tendance haussière à moyen terme restant intacte. L'indicateur MACD affichait DIF=101,76 et DEA=91,37, l'histogramme passant de négatif à positif à 20,78, formant un signal de croisement doré qui indique un regain de dynamique haussière et une possible fin de la correction à court terme. Le volume de transactions a légèrement rebondi à 61 600 lots, l'activité du marché montrant une amélioration modeste. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 23 800 à 24 400. L'aluminium du LME a clôturé à 3 276,5 $/tonne, en hausse de 0,12 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 3 248 et 3 276,5. Les prix sont restés au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=3 248,9, MA10=3 236,7, MA30=3 233,3), le système de moyennes mobiles étant en alignement haussier. L'indicateur MACD affichait DIF=5,60 et DEA=2,95, l'histogramme étant positif à 5,29, maintenant un état de croisement doré et une dynamique haussière soutenue. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du LME est de 3 250 à 3 320.
Front macroéconomique : Le Commandement central américain a confirmé qu'à partir de 0 h 00, heure de Pékin, le 2 septembre, les forces américaines ont lancé des frappes contre des cibles du Corps des gardiens de la révolution islamique d'Iran en réponse aux attaques iraniennes contre des navires commerciaux dans le détroit d'Ormuz et des bases militaires américaines dans la région. Le président américain Trump a déclaré que les frappes étaient « massives et puissantes ». Si l'Iran riposte à ces frappes, il fera face à des frappes encore plus intenses et de plus haute intensité. Après la dernière série d'attaques, les forces armées iraniennes ont annoncé avoir lancé des opérations en réponse aux frappes américaines, les bases et intérêts américains dans la région étant désormais ciblés par des missiles et des drones iraniens.
Le gouverneur de la Fed, Barr, a déclaré qu'il serait prêt à soutenir des hausses de taux si l'inflation américaine ne ralentissait pas davantage. Le président de la Fed, Warsh, ayant précédemment signalé une position hawkish et les rendements des bons du Trésor américain continuant de grimper, les attentes du marché quant à une reprise des hausses de taux par la Fed dès la réunion de septembre se sont encore intensifiées.
Fondamentaux : Hors de Chine, les reprises de production d'aluminium et les nouvelles capacités à l'étranger continuent de monter en puissance comme prévu, les capacités endommagées au Moyen-Orient se rétablissant progressivement. Les attentes d'un passage du marché mondial de l'aluminium d'une situation tendue à une situation excédentaire à plus long terme persistent, continuant de limiter le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. Cependant, les stocks visibles au LME restent à un niveau historiquement extrêmement bas, autour de 250 000 tonnes, offrant un soutien plancher à l'aluminium du LME. Avec le repli des prix du pétrole, les coûts énergétiques de fonderie à l'étranger s'atténuent à la marge, affaiblissant le soutien des coûts aux prix de l'aluminium. Les primes au comptant n'ont connu qu'une amélioration limitée, et les acheteurs manquent d'élan suffisant pour des mouvements haussiers durables. Sur le marché chinois, côté stocks, cette semaine, les stocks sociaux nationaux d'aluminium ont poursuivi leur tendance à la baisse. À lundi, les stocks sociaux nationaux de lingots d'aluminium ont baissé de 15 000 tonnes par rapport à jeudi dernier, à 837 000 tonnes, et de 23 000 tonnes par rapport à lundi dernier, affichant des caractéristiques de déstockage contracyclique, ce qui soutient fortement les prix de l'aluminium. Côté demande, les taux d'exploitation des entreprises de transformation en aval restent actuellement à des niveaux neutres. À l'approche de la traditionnelle « haute saison de septembre », le marché nourrit des attentes d'amélioration de la demande, mais le pré-stockage en aval reste limité en ampleur, les acteurs attendant de voir si la demande réelle de haute saison se matérialise. Les transactions au comptant sont dominées par des achats au juste-à-temps.
Marché de l'aluminium primaire : Les contrats à terme de l'aluminium au SHFE ont poursuivi leur rebond. Certains fournisseurs sur le marché ont adopté un sentiment haussier. Coïncidant avec une offre restreinte à Wuxi aujourd'hui, les primes au comptant des lingots d'aluminium A00 ont augmenté, les transactions principales s'établissant entre des décotes de 10 yuans/tonne et des primes de 10 yuans/tonne. Aujourd'hui était le dernier jour ouvrable d'août. Les contrats à terme de l'aluminium ont évolué latéralement dans une fourchette étroite. Le sentiment d'achat sur le marché est resté modéré. Seules quelques grandes entreprises de transformation en aval ont maintenu des achats au juste-à-temps en petits volumes. Dans l'ensemble, les transactions ont été atones. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont concentrés autour de décotes de 110 à 140 yuans/tonne par rapport au contrat de septembre de l'aluminium au SHFE. Aujourd'hui, la hausse des prix de l'aluminium s'est accentuée, et la pression sur le marché au comptant s'est intensifiée. Bien que les stocks soient restés stables à des niveaux bas, d'une part les prix absolus durablement élevés ont exercé une pression, et d'autre part les attentes de nouvelles baisses des écarts de prix au comptant par rapport aux contrats à terme ont incité à des ventes anticipées pour réaliser des liquidités. De plus, certaines cargaisons sous warrant ont été bradées à bas prix, provoquant des perturbations. Les fournisseurs n'ont cessé de baisser les prix pour vendre. Les acheteurs en aval n'ont pas pu suivre la hausse des prix et n'ont effectué que peu d'achats au-delà de l'approvisionnement de base juste à temps. Les négociants n'étaient pas non plus pressés d'acheter, achetant progressivement surtout des cargaisons à forte décote. Les transactions ont été médiocres.
Ferraille d'aluminium : Aujourd'hui, l'aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 24 110 yuans/tonne, en hausse de 170 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix intérieurs de la ferraille d'aluminium ont globalement légèrement progressé, certaines variétés régionales ayant récupéré les baisses de la veille. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, au 1er septembre, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan était d'environ 2 302 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiqueté était d'environ 1 137 yuans/tonne, restant stable en glissement hebdomadaire. Dans un contexte de rebond continu des prix de l'aluminium primaire, les fluctuations de la ferraille d'aluminium ont été relativement limitées, et le mécanisme de transmission des prix a été entravé, principalement contraint par deux facteurs : premièrement, avec l'arrivée prochaine de la haute saison traditionnelle, la demande en aval d'alliages d'aluminium secondaires n'a pas montré d'amélioration significative ; deuxièmement, les stocks élevés de matières premières de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé telles que les portes et fenêtres dans le Henan et d'autres régions ont affaibli l'élasticité des hausses de prix de la ferraille d'aluminium. En outre, du côté de l'offre, les contraintes de la politique de « facturation inversée » ont persisté, et la rareté de la ferraille d'aluminium facturée conforme a fourni un soutien plancher aux prix de la ferraille d'aluminium. Concernant les importations, cette semaine, les prix de la ferraille d'aluminium déchiqueté importée au port de Ningbo ont été abaissés de 21 670 yuans/tonne à 21 370 yuans/tonne (toutes taxes comprises), et au port de Tianjin de 21 720 yuans/tonne à 21 420 yuans/tonne (toutes taxes comprises). La fenêtre d'importation s'est améliorée par rapport à récemment, les négociants montrant un enthousiasme accru pour les demandes de renseignements et les achats, et l'offre d'importation a augmenté. À court terme, le marché se trouve à la fin de la basse saison traditionnelle. Les commandes des entreprises en aval utilisatrices de ferraille n'ont pas encore montré de reprise nette, et l'effet pré-haute saison n'est pas significatif. Les entreprises utilisatrices de ferraille continuent d'acheter selon leurs besoins et maintiennent des stratégies de stocks faibles, avec une acceptation limitée des prix plus élevés. Certaines entreprises ont choisi d’attendre et d’observer après les hausses de prix précédentes. Côté importations, les cargaisons précédemment négociées arrivant dans les ports ont apporté un certain réapprovisionnement, mais les effets plus profonds de l’interdiction des Émirats arabes unis et du relèvement des droits de douane de l’UE continueront de limiter la libération des importations de ferraille de haute qualité.
Alliage d’aluminium secondaire: Au comptant : Aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 ont été généralement fermes, le prix SMM de l’ADC12 augmentant de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente pour atteindre 24 100 yuans/tonne. Portés par la hausse des prix de l’aluminium et des coûts des matières premières de ferraille d’aluminium, les soutiens de coûts se sont encore renforcés. Côté demande, avec l’entrée dans la haute saison traditionnelle, les commandes d’utilisation finale se sont améliorées par rapport aux niveaux antérieurs, mais la reprise globale est restée limitée et les achats sur le marché n’ont pas encore montré de reprise significative. Certaines entreprises, ayant déjà ajusté leurs prix la veille, sont restées en retrait aujourd’hui, et le marché est demeuré prudent face à de nouvelles hausses de prix. Dans l’ensemble, la hausse actuelle des prix de l’ADC12 est principalement tirée par les coûts, l’amélioration de la demande apportant un certain soutien, mais une dynamique haussière durable ne s’est pas encore formée. À court terme, le marché doit encore surveiller l’évolution des coûts et le rythme de reprise de la demande d’utilisation finale.
Perspectives d’ensemble :Sur le front macroéconomique, le symposium des banques centrales de Jackson Hole a émis des signaux restrictifs, et le président de la Fed, Warsh, a adopté un ton restrictif lors de ses premières déclarations. Les attentes d’une hausse des taux en septembre se sont de nouveau intensifiées, les anticipations de liquidité mondiale se sont resserrées et le sentiment macroéconomique a subi des pressions, créant une pression baissière sur les prix de l’aluminium. Cependant, la poursuite du déstockage en Chine et la « haute saison de septembre » ont fourni un solide soutien sous les prix de l’aluminium. Les facteurs haussiers et baissiers étant entremêlés, les prix de l’aluminium devraient continuer à se consolider à des niveaux élevés.
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