L'offre excédentaire de fil machine en aluminium persiste, les frais de transformation restent stables à de bas niveaux, surveillez le rythme de la reprise de la demande [Analyse SMM]

1er septembre 2026

Selon les statistiques de SMM, au 28 août, les stocks des usines nationales de tiges d'aluminium s'élevaient à 8,10 jours, en baisse de 0,46 jour par rapport aux 8,56 jours du 21 août. Le ratio de stocks est passé de 110,10 % à 105,14 %, soit une baisse de 4,96 points de pourcentage, bien que le niveau absolu des stocks reste dans la fourchette haute de l'année. Sur la même période, le taux d'exploitation combiné des principaux producteurs de tiges d'aluminium s'est établi à 72,96 %, stable en glissement hebdomadaire, se consolidant après quatre semaines consécutives de baisse et se maintenant à un niveau relativement bas. La baisse hebdomadaire des stocks s'explique principalement par une reprise du sentiment d'achat sur le marché, le réapprovisionnement en aval ayant contribué à réduire les stocks en usine. Parallèlement, les taux d'exploitation durablement bas indiquent que la suroffre sur le marché des tiges d'aluminium n'a pas fondamentalement changé, la faiblesse des carnets de commandes pesant sur la volonté des producteurs de planifier la production. Le niveau absolu des stocks restant élevé mais la volonté d'achat en aval s'améliorant légèrement, les stocks devraient continuer à se déstocker à un rythme modéré. Les taux d'exploitation, contraints par le déséquilibre offre-demande, devraient se consolider à des niveaux bas à court terme. Il convient de prêter attention au soutien apporté aux programmes de production par les exportations et les commandes de State Grid.

Les prix de l'aluminium ont légèrement progressé cette semaine, passant de 23 740 yuans/tonne mardi dernier (25 août) à 24 110 yuans/tonne ce mardi (1er septembre), soit un gain cumulé d'environ 370 yuans/tonne. La hausse des prix de l'aluminium a exercé une certaine pression sur les frais de transformation. Au 1er septembre, les frais de transformation des tiges d'aluminium dans toutes les régions sont restés globalement stables par rapport à mardi dernier (25 août) : Shandong à 200 yuans/tonne (stable), Mongolie-Intérieure à 150 yuans/tonne (stable), Henan à 300 yuans/tonne (stable), Jiangsu à 400 yuans/tonne (stable), Hebei à 300 yuans/tonne (stable) et Guangdong à 400 yuans/tonne (stable). Les frais de transformation dans toutes les régions sont restés à des niveaux bas pour l'année, reflétant la suroffre persistante sur le marché des tiges d'aluminium et la résistance à la hausse des frais de transformation. Cependant, le sentiment d'achat s'est légèrement amélioré et la demande de réapprovisionnement en aval s'est libérée par phases. Cela dit, les frais de transformation sont restés inférieurs aux coûts de transformation, ce qui a apporté un certain soutien. Étant donné que les niveaux absolus de stocks sont encore élevés et qu'il est peu probable que le déséquilibre offre-demande soit fondamentalement inversé à court terme, mais avec une demande qui se redresse progressivement, la marge de baisse des frais de transformation devrait être limitée. Le centre des frais de traitement devrait progressivement se déplacer vers le haut, tandis que les écarts de prix régionaux pourraient se maintenir aux niveaux actuels.

Le taux d'exploitation de l'industrie chinoise des fils et câbles en aluminium s'est établi à 63,0 % cette semaine, en hausse de 0,6 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, la reprise hebdomadaire étant principalement portée par un redressement du rythme de production. Auparavant, les conditions météorologiques dans le Jiangsu avaient perturbé la production. Grâce au remplacement rapide des matières auxiliaires concernées, l'impact s'est progressivement estompé et les calendriers de production précédemment retardés ont repris, soutenant directement les taux d'exploitation. Côté commandes, le montant total des offres retenues pour les produits en fil dans le premier lot d'appels d'offres-cadres de China Southern Power Grid en 2026 a atteint 1,645 milliard de yuans, offrant un soutien visible de la demande pour les taux d'exploitation du second semestre. Les accords-cadres devraient être signés entre la mi-septembre et la fin septembre, et après l'émission progressive du premier lot de commandes au quatrième trimestre, l'effet de relance se concrétisera progressivement. Concernant le calendrier de production, les entreprises ont indiqué que les projets de réseaux électriques redémarreront fin septembre et que les fabricants ont déjà été invités à constituer des stocks à l'avance pour faciliter l'enlèvement ultérieur des marchandises. Les taux d'exploitation devraient s'améliorer en septembre et retrouver les niveaux de haute saison en octobre. Côté exportations, la fenêtre d'exportation pour le fil d'aluminium toronné reste dans un état d'ouverture et de fermeture dynamique, avec une prise de nouvelles commandes limitée et des effets de soutien modérés. Dans l'ensemble, avec la dissipation des perturbations à court terme et la concrétisation des attentes liées aux commandes des appels d'offres, le taux d'exploitation de l'industrie devrait poursuivre sa légère reprise. À l'avenir, il conviendra de prêter attention au rythme d'enlèvement des marchandises des commandes-cadres de China Southern Power Grid et à l'exécution des projets de State Grid.