Les primes élevées freinent les achats en aval, les prix du cuivre se consolident sur une note modérée à court terme [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 1er septembre 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME était fermé pour un jour férié pendant la nuit. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE 2610 le plus traité a ouvert à 109 100 yuans/tonne, a baissé à 109 050 yuans/tonne en début de séance, puis a grimpé jusqu'à un sommet de 109 980 yuans/tonne, avant de redescendre pour clôturer à 109 350 yuans/tonne, en hausse de 0,62 %. Le volume de transactions a atteint 46 500 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 223 000 lots, en hausse de 2 121 lots par rapport au jour de bourse précédent, indiquant un positionnement haussier.
[Briefing matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Les données publiées par le Comité national des douanes d'Azerbaïdjan ont montré que de janvier à juillet de cette année, l'Azerbaïdjan a exporté plus de 69 117 tonnes de minerais et concentrés de cuivre, d'une valeur de près de 153 millions de dollars. Par rapport à la même période de l'année dernière, la valeur des exportations a augmenté de plus de 136 millions de dollars (soit 9,5 fois plus), et les exportations ont augmenté de 59 051 tonnes (soit 6,8 fois plus). Au cours de la période considérée, les revenus des exportations de minerai et de concentré de cuivre ont représenté 0,5 % des exportations totales de l'Azerbaïdjan.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 31 août, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec des primes de 550 à 670 yuans/tonne, avec une moyenne de 610 yuans/tonne, en hausse de 75 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 a d'abord baissé avant de rebondir. Après l'ouverture, les prix ont chuté rapidement, atteignant un creux intrajournalier d'environ 108 550 yuans/tonne ; les prix se sont ensuite consolidés à des niveaux bas et ont progressivement rebondi. Vers midi, la hausse s'est nettement accélérée, les prix montant jusqu'à environ 109 270 yuans/tonne avant de légèrement reculer pour clôturer à 109 150 yuans/tonne. L'écart Back month se situait entre 500 yuans/tonne et 600 yuans/tonne, et le cuivre LME était fermé aujourd'hui. Au cours de la journée, le sentiment de vente du cuivre électrolytique à Shanghai était de 3,23, en hausse de 0,13 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 3,50, en hausse de 0,16 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, l'écart Back month des contrats à terme sur le cuivre SHFE devrait rester à un niveau relativement élevé de 570 à 600 yuans/tonne, et avec le resserrement continu de l'offre disponible sur le marché de Shanghai, cela fournit un soutien solide aux primes au comptant. Selon les communications de marché de SMM, les cotations dominantes pour le cuivre de qualité standard du mois en cours sont essentiellement maintenues à des primes de 550 yuans/tonne et plus, les fournisseurs montrant une volonté limitée de vendre à bas prix et un sentiment de maintien des prix restant fort. Cependant, comme les primes au comptant ont augmenté continuellement jusqu'à des niveaux élevés, l'acceptation des cotations actuelles par les entreprises en aval a considérablement diminué, certaines entreprises choisissant de reporter leurs achats et d'attendre que les primes reculent avant de reconstituer leurs stocks. Les transactions réelles intrajournalières sont restées dominées par la demande rigide. Parallèlement, alors qu'un nouveau cycle d'approvisionnement est sur le point de commencer en septembre, certaines entreprises en aval et négociants ont des besoins de reconstitution des stocks, ce qui pourrait fournir un certain soutien sous les primes. Dans l'ensemble, soutenus par des écarts Back month élevés et une offre disponible restreinte, les prix au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 devraient rester à des primes élevées aujourd'hui, mais l'effet modérateur des primes élevées sur les achats en aval se renforce progressivement, et la marge de progression rapide des primes pourrait être limitée, le marché étant susceptible de se consolider à des niveaux élevés.
(2) Guangdong : Le 31 août, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 260 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 160 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 100 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 108 925 yuans/tonne, en baisse de 300 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 108 815 yuans/tonne, en baisse de 285 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat de la cathode de cuivre au Guangdong était de 2,52, en baisse de 0,17 par rapport au jour de bourse précédent, et le sentiment de vente était de 2,85, en baisse de 0,1 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques peuvent être consultées dans la base de données). Dans l'ensemble, la volonté d'achat en aval était modérée en fin de mois, et les primes intrajournalières ont reculé après une hausse rapide, l'activité globale des transactions étant terne.
(3) Cuivre importé : Le 31 août, le prix moyen du warrant était stable par rapport à la séance précédente, à 75 $/t (fourchette : 70-80 $/t) ; le prix moyen du connaissement était stable par rapport à la séance précédente, à 70 $/t (fourchette : 60,5-80 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) était stable par rapport à la séance précédente, à 30 $/t (fourchette : 20-40 $/t), les cotations se référant aux cargaisons arrivant en septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 31 août à 11h30, le cours de clôture à terme s'établissait à 109 150 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 610 yuans/t, en hausse de 75 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont baissé de 200 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,86, tandis que l'indice de sentiment d'achat est tombé à 1,68. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 5 410 yuans/t, en hausse de 251 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 990 yuans/t. Selon l'enquête SMM, lors de la dernière séance d'août, les prix du cuivre ont d'abord baissé avant de rebondir. En début de séance, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire ont signalé des transactions sporadiques d'achat de matières premières, mais après la clôture de la mi-journée, de nombreux négociants en matières premières de cuivre secondaire ont relevé leurs prix, ce qui a entraîné très peu de transactions.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le conflit entre les États-Unis et l'Iran a continué de s'intensifier, Trump menaçant de « frapper durement l'Iran », ce qui accentue les risques géopolitiques dans le détroit d'Ormuz ; Trump a déclaré que les taux d'intérêt étaient trop élevés mais qu'il respectait les décisions de Warsh, tandis que le secrétaire au Trésor Bessent s'attend à une baisse des prix du pétrole et à une résolution du conflit. Sur le plan des fondamentaux, côté offre, les cargaisons disponibles restaient limitées, les fournisseurs maintenant fermement leurs prix et la configuration globale demeurant tendue ; côté demande, les achats se faisaient principalement en flux tendu, avec une volonté limitée de courir après des prix plus élevés, mais les attentes de réapprovisionnement en début de mois soutenaient partiellement la demande. Côté stocks, au lundi 31 août, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont baissé de 12 100 t en glissement hebdomadaire pour s'établir à 102 100 t, en recul de 30 000 t par rapport aux 132 100 t de la même période l'an dernier. L'offre minière restait tendue, les cargaisons en circulation sur le marché au comptant étaient rares, et avec l'approche de la haute saison traditionnelle et les attentes de réapprovisionnement en aval, les prix du cuivre ont grimpé pendant la nuit. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note modérée aujourd'hui.
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