[Analyse SMM] Importation de minerai de manganèse du Ghana sous double pression : Résonance des signaux de prix et incertitudes politiques

Les ressources mondiales en minerai de manganèse sont fortement concentrées, avec des schémas d'approvisionnement différenciés entre le minerai de manganèse oxydé et le minerai de manganèse carbonaté.Contrairement aux grands pays producteurs tels que l'Australie, le Gabon et le Brésil, qui exportent principalement du minerai oxydé, le Ghana est le seul pays au monde à avoir réalisé une exploitation minière à grande échelle et une exportation stable de minerai de manganèse carbonaté de haute teneur. Son minerai carbonaté provient presque entièrement de la zone minière de Nsuta à Tarkwa, dans le sud-ouest du Ghana — actuellement la seule base d'approvisionnement à grande échelle au monde pour le minerai de manganèse carbonaté de haute teneur.

En termes de qualité du minerai, le minerai de manganèse carbonaté ghanéen présente des avantages significatifs : les teneurs sont stables entre 28 % et 30 %, la teneur en fer est inférieure à 2 %, et les niveaux d'impuretés d'alumine et de métaux lourds sont extrêmement faibles. Ces caractéristiques de haute teneur et de faible impureté réduisent considérablement les étapes de raffinage et les besoins en intrants auxiliaires dans les procédés de fusion en aval.

Selon les statistiques de l'Administration générale des douanes, les importations chinoises de minerai de manganèse carbonaté en provenance du Ghana sont passées de 3,15 millions de tonnes en 2023 à 5,32 millions de tonnes en 2025, soit une hausse de près de 70 %. Pour l'ensemble de l'année 2025, la Chine a importé 5,3214 millions de tonnes de minerai de manganèse du Ghana, en hausse de 14,50 % d'une année sur l'autre, représentant 16,22 % du total des importations chinoises de minerai de manganèse. Le Ghana se classe fermement comme la troisième source d'importations de minerai de manganèse de la Chine.

Toutefois, le 13 février 2026, le président ghanéen Mahama a annoncé à Addis-Abeba qu'ici 2030 le Ghana mettra en œuvre une interdiction totale de l'exportation de minéraux non transformés — notamment le minerai de manganèse, la bauxite et le minerai de fer.L'objectif principal de cette politique est de soutenir les industries de transformation nationales, en stimulant l'emploi et la croissance économique par l'allongement de la chaîne industrielle.

Si cette interdiction entre en vigueur comme prévu, son impact se répercutera le long de la chaîne industrielle : premièrement, les volumes du commerce mondial de minerai de manganèse par voie maritime devraient se réduire de plus de moitié, resserrant l'offre sur le marché international ; deuxièmement, le modèle chinois de longue date « importation de minerai brut — fusion domestique » sera confronté à d'importants défis. Les entreprises concernées doivent ajuster leurs stratégies d'approvisionnement en matières premières — soit en se tournant vers des produits transformés importés tels que l'alliage de manganèse, soit en cherchant à établir des capacités de transformation au Ghana pour contourner les restrictions politiques. Pour la chaîne industrielle chinoise du manganèse, la manière de réaliser la transition de l'« achat de minerai » à l'« achat de produits » et même à la « production localisée » dans le délai disponible est devenue un défi urgent pour le secteur.

Depuis octobre 2025, les importations ghanéennes de minerai de manganèse sont en baisse soutenue — une tendance alimentée par la résonance conjointe des signaux de prix et des attentes politiques.

D'une part, l'affaiblissement des prix au comptant nationaux a directement déclenché la contraction des importations. Les volumes mensuels d'importation de minerai ghanéen sont fortement corrélés aux prix au comptant nationaux du minerai de manganèse. À partir d'octobre 2025, alors que les prix au comptant nationaux entraient dans un large canal baissier, les volumes d'importation se sont contractés en parallèle ; à l'inverse, le rebond marginal de mars 2026 a coïncidé avec une forte hausse des prix ce même mois. La logique d'approvisionnement sous-jacente est que les importations de minerai ghanéen sont fortement concentrées chez Tianyuan Manganese Industry, dont les décisions sont guidées par l'évaluation des conditions de marché actuelles et à court terme. Son comportement d'achat suit largement un schéma de « suivi du marché » — augmentant et diminuant au rythme des prix au comptant.

D'autre part, le durcissement de la politique d'exportation ghanéenne a encore amplifié l'ampleur du déclin des importations. Bien que l'annonce du 13 février 2026 permette une période de transition jusqu'en 2030 et que les décisions d'importation à court terme restent fondamentalement motivées par le profit, la politique elle-même a déjà modifié matériellement les attentes du marché. Sous l'effet de cette perspective politique, les coûts d'exportation de la Ghana Manganese Company (GMC) ont progressivement augmenté et se reflètent de plus en plus dans les cotations FOB. Depuis le début de 2026, à l'exception d'une brève hausse des prix en mars, les prix nationaux du minerai de manganèse ont globalement tendu à la baisse. Pris en étau entre des coûts croissants du côté de l'offre et des prix de vente en baisse du côté de la demande, les importateurs ont vu leurs marges bénéficiaires fortement comprimées, rendant les réductions proactives des achats le choix rationnel.

En résumé, la baisse des prix a déterminé la direction de la contraction des importations, tandis que les attentes politiques ont relevé le plancher des coûts et accéléré le rythme de la réduction des volumes — la combinaison de ces deux facteurs a conjointement façonné la tendance baissière des importations depuis octobre 2025.