Lors de la dernière semaine d'août, le taux d'utilisation des principales entreprises nationales de barres de cuivre cathodique s'est établi à 62,44 %, en hausse de 1,24 point de pourcentage semaine sur semaine, 2,49 points au-dessus des prévisions antérieures et en baisse de 5,68 points sur un an. Le taux d'utilisation des barres de cuivre cathodique a augmenté au lieu de diminuer malgré des prix du cuivre élevés, mais sur la même période, les deux principaux secteurs d'utilisation finale en aval, le fil et câble et le fil émaillé, se sont tous deux affaiblis. La chaîne industrielle a montré une divergence claire de « rebond en milieu de chaîne, faiblesse en aval » ; la qualité et la durabilité du soutien derrière le rebond du taux d'utilisation doivent être remises en question.
I. Barres de cuivre cathodique : le rebond du taux d'utilisation dépasse les attentes grâce à des facteurs structurels
Cette semaine, les prix du cuivre ont légèrement augmenté. Les nouvelles commandes des entreprises de barres de cuivre cathodique ont nettement ralenti et provenaient principalement d'une demande rigide longtemps réprimée, tandis que la production reposait essentiellement sur les commandes en cours. Combiné à des arrêts de production chez les entreprises hors échantillon et à certains transferts de commandes vers les entreprises de l'échantillon, le taux d'utilisation hebdomadaire a été poussé à la hausse de manière passive. En excluant les distorsions d'échantillon, la demande réelle en aval était stable, et la hausse du taux d'utilisation résultait davantage des transferts de commandes et du soutien des commandes en cours que d'une croissance organique des volumes tirée par la demande d'utilisation finale.
II. Consommation en aval : la crainte des prix élevés se propage, la demande d'utilisation finale reste globalement faible
Cette semaine, la consommation en aval était généralement faible, les prix élevés du cuivre étant le principal facteur de suppression de la demande sur l'ensemble de la chaîne industrielle. À des prix élevés, la crainte des prix élevés s'est intensifiée parmi les utilisateurs finaux du fil et câble, du fil émaillé et d'autres secteurs. Les commandes ont nettement ralenti, les achats concernaient principalement la demande rigide, et les opérations des entreprises étaient principalement soutenues par les commandes antérieures en cours et les livraisons contre des commandes à prix ponctuel, tandis que la nouvelle demande restait atone. Le taux d'utilisation des entreprises de fil et câble s'est établi à 66,51 %, en baisse de 3,08 points sur un an ; le taux d'utilisation des machines dans le secteur du fil émaillé a chuté de 0,40 point semaine sur semaine pour atteindre 71,87 %, et la prise de commandes hebdomadaire a diminué de 3,70 % semaine sur semaine. Côté stocks, les achats des utilisateurs finaux sont devenus plus prudents, et les stocks de matières premières des entreprises de fil et câble ont baissé de 2,8 % semaine sur semaine. Face au ralentissement des expéditions, les jours d'inventaire des produits finis des entreprises de fil émaillé ont atteint 10,45 jours, avec une pression croissante sur les stocks chez certaines entreprises. De plus, un typhon dans le Zhejiang a contraint certaines usines de moteurs à arrêter la production, créant un frein temporaire sur la demande de fil émaillé. En regardant la semaine prochaine, les attentes du marché concernant une reprise de la consommation début septembre sont faibles ; combinées à des prix élevés du cuivre limitant la durabilité des commandes, SMM prévoit que le taux d'utilisation des fils et câbles baissera de 1,32 pp d'une semaine sur l'autre pour atteindre 65,19 %, et que le taux d'utilisation des machines de fil émaillé se repliera à 70,13 %. La demande en aval est peu susceptible de s'améliorer à court terme.
III. Preuves d'inventaire : une offre serrée de cathode de cuivre soutient la reconstitution des stocks, le déstockage des utilisateurs finaux manque d'élan
Côté matières premières, avec l'approche de la fin de mois et une offre rare de cathode de cuivre au comptant, l'enthousiasme pour la reconstitution des stocks a augmenté chez les entreprises de barres de cathode de cuivre, et les stocks de matières premières ont progressé de 2,68 pp d'une semaine sur l'autre. Côté produits finis, l'enlèvement des marchandises en aval est resté modéré et aucune reconstitution concentrée des stocks n'est apparue ; les stocks de produits finis ont augmenté de 0,16 pp d'une semaine sur l'autre. Selon les données hebdomadaires de SMM sur les stocks sociaux de barres de cuivre, après avoir fortement augmenté fin 2025, les stocks sociaux de barres de cuivre ont commencé à se déstocker fortement à partir de février 2026, puis ont évolué latéralement pendant une longue période dans une fourchette basse autour de 10 000 t. Les stocks sociaux n'ont pas montré d'accumulation significative, principalement parce que la plupart des produits finis de barres de cuivre se sont accumulés dans les entrepôts d'usine des entreprises plutôt que dans les entrepôts sociaux. Du côté de l'utilisation finale, les fils et câbles ainsi que le fil émaillé n'ont pas profité des faibles stocks pour augmenter les achats ; au contraire, craignant des prix élevés, ils ont réduit les achats et diminué les stocks de matières premières, tandis que le déstockage en utilisation finale restait lent.
IV. Conclusions et perspectives : le rebond du taux d'utilisation des barres de cathode de cuivre ne peut inverser la faiblesse de l'utilisation finale ; la marge de hausse du taux d'utilisation est limitée
Globalement, le rebond plus fort que prévu de cette semaine du taux d'utilisation des barres de cathode de cuivre a été principalement soutenu par des facteurs structurels tels que le report de commandes, les commandes en cours et la reprise après maintenance ; en aval, les fils et câbles ainsi que le fil émaillé ont connu une demande faible sous la pression des prix élevés du cuivre, et tous deux devraient baisser la semaine prochaine, laissant le rebond du taux d'utilisation des barres de cathode de cuivre sans soutien des commandes en utilisation finale. La semaine prochaine, les entreprises de barres de cathode de cuivre de l'échantillon qui étaient en maintenance ou en réduction de production reprendront une production normale. SMM prévoit que le taux d'utilisation des barres de cathode en cuivre augmente de 0,95 point de pourcentage d'une semaine sur l'autre pour atteindre 63,39 %. Le taux d'utilisation devrait continuer à progresser légèrement, mais le schéma de faible demande des utilisateurs finaux reste inchangé, limitant le potentiel de hausse. À l'avenir, il conviendra de surveiller attentivement si un recul des prix du cuivre peut entraîner une véritable reprise des commandes des utilisateurs finaux.
