Le sentiment macroéconomique restrictif a pesé sur le contrat d’étain du SHFE le plus traité, et son centre s’est détendu [Bref examen SMM des contrats à terme sur l’étain].

31 août 2026 – Commentaire quotidien sur l’étain

Le contrat d’étain le plus actif du SHFE a reculé aujourd’hui sous la pression d’un sentiment macroéconomique baissier. Il a ouvert en baisse à 423 850 yuans/t dans les premiers échanges, est tombé à un plus bas de 414 600 yuans/t, puis s’est consolidé et a clôturé à 419 000 yuans/t dans l’après-midi, en repli de 0,71 % par rapport au cours de compensation de la séance précédente. En cours de séance, les capitaux ont affiché une tendance à la réduction des positions ; les positions ouvertes ont diminué de 1 656 lots pour s’établir à 41 104 lots. En ce qui concerne le LME, le London Metal Exchange (LME) était fermé aujourd’hui en raison du bank holiday d’été au Royaume-Uni, sans donner de direction au marché.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Le président de la Fed, Warsh, a déclaré publiquement que les données d’inflation n’avaient pas montré d’amélioration tendancielle significative et que la priorité première de la Fed devait rester la stabilité des prix. Il a souligné que la Fed devait être convaincue que l’inflation sous-jacente se dirigeait vers son objectif ; sinon, il restait encore du travail à faire (une marge de hausse des taux), et a noté que les conditions financières actuelles pouvaient difficilement être qualifiées de « restrictives ». En réaction à cette position hawkish, l’évaluation du marché montrait que la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre avait dépassé celle d’un statu quo, et les anticipations d’un resserrement de la liquidité macroéconomique à l’étranger ont pesé sur les matières premières.

(2) Le PMI manufacturier de la Chine pour le mois d’août s’est établi à 49,8 %, en hausse de 0,6 point de pourcentage en glissement mensuel, ce qui indique une légère amélioration des conditions d’activité globales. Par taille d’entreprise, le PMI des grandes entreprises est remonté à 50,6 % (de retour au-dessus du seuil), tandis que ceux des entreprises moyennes et petites se sont établis à 49,4 % et 47,9 % respectivement, traduisant une légère reprise structurelle du secteur manufacturier chinois menée par les grandes entreprises.

Sur le marché au comptant, les transactions ont été relativement actives aujourd’hui. La plupart des négociants ont activement coté des prix, mais les transactions effectives ont surtout porté sur des commandes au comptant et de petites commandes. Dans l’ensemble, la demande finale se trouve actuellement dans une « période de transition attentiste » avant d’entrer dans la haute saison traditionnelle. D’une part, certaines entreprises ont déjà réalisé un léger réapprovisionnement anticipé en matières premières au cours des deux dernières semaines et ne sont pas pressées d’acheter en grandes quantités. D’autre part, à l’approche du début officiel de septembre, les acheteurs en aval surveillent généralement si les prix à terme vont encore se replier et attendent des signaux concrets d’une libération substantielle de la demande finale.

Dans l'ensemble, le marché de l'étain est actuellement contraint à la fois par un sentiment macroéconomique en perte de vigueur et par une phase de transition des fondamentaux. Sur le plan macroéconomique, le ton de nouveau restrictif de la Fed a nettement affaibli les anticipations d'assouplissement précédentes, et le sentiment des capitaux est devenu prudent. Sur le plan industriel, la Chine traverse une période calme avant la « haute saison de septembre », les acheteurs en aval conservant une forte mentalité attentiste consistant à « acheter en repli plutôt qu'en rebond et à attendre des prix plus bas ». Le marché au comptant n'a pas encore connu de réapprovisionnement concentré à grande échelle pour soutenir les prix à terme. Le niveau de prix central du contrat d'étain le plus négocié au SHFE devrait se replier par paliers à court terme, dans un contexte de fortes fluctuations.