Les anticipations de hausses des taux d’intérêt de la Fed américaine s’intensifient, les prix du cuivre reculent après une hausse rapide, les primes au comptant fluctuent à des niveaux élevés [SMM Copper Morning Briefing]

Lundi 31 août 2026
Contrats à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre au LME a ouvert à 14 351,5 $/t, a touché un plus haut de 14 383 $/t en début de séance, puis a progressivement reculé jusqu’à 14 214,5 $/t vers la fin de la séance, avant de se redresser pour clôturer à 14 285 $/t, en baisse de 0,15 %. Le volume de transactions a atteint 16 900 lots, et les positions ouvertes ont atteint 270 000 lots, en baisse de 215 lots par rapport au jour de bourse précédent, traduisant une liquidation de positions longues. Vendredi soir dernier, le contrat de cuivre SHFE le plus traité a ouvert à 109 200 yuans/t, a connu de fortes oscillations en début de séance et est monté à 109 300 yuans/t, puis le prix central du cuivre a plongé jusqu’à un creux de 108 150 yuans/t, avant de clôturer finalement à 108 570 yuans/t, en baisse de 0,05 %. Le volume de transactions a atteint 58 000 lots, et les positions ouvertes ont atteint 215 000 lots, en baisse de 1 422 lots par rapport au jour de bourse précédent, traduisant une liquidation de positions longues.
[Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Vendredi 28 août, les données publiées par le Comité d’État des douanes de l’Azerbaïdjan ont montré que, de janvier à juillet de cette année, l’Azerbaïdjan a exporté plus de 69 117 t de minerai et de concentrés de cuivre, pour une valeur de près de 153 millions de dollars. En glissement annuel, la valeur des exportations a augmenté de plus de 136 millions de dollars (multipliée par 9,5) et le volume exporté a augmenté de 59 051 t (multiplié par 6,8). Au cours de la période considérée, les recettes d’exportation de minerai et de concentrés de cuivre ont représenté 0,5 % des exportations totales de l’Azerbaïdjan.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : le 28 août, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 SMM contre le contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec des primes de 500 à 570 yuans/t, pour une moyenne de 535 yuans/t, en hausse de 85 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 a affiché une tendance générale à la hausse. Après l’ouverture, les prix ont rapidement dépassé 109 100 yuans/t, puis la volatilité s’est intensifiée à des niveaux élevés et les prix se sont repliés une fois vers environ 108 950 yuans/t ; ils se sont ensuite renforcés à nouveau, le plus haut intrajournalier se situant près de 109 220 yuans/t. Vers la mi-journée, les prix ont continué de se consolider à des niveaux élevés, pour finalement clôturer à 109 200 yuans/t. Le spread Back month était compris entre 330 yuans/t et 370 yuans/t, et le résultat à l’importation du contrat SHFE cuivre 2609 se situait entre une perte de 1 700 yuans/t et une perte de 1 630 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,10, en hausse de 0,13 en variation quotidienne, tandis que le sentiment d’achat était de 3,34, en baisse de 0,10 en variation quotidienne ; les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour la séance du jour, les primes au comptant sur le marché de Shanghai se sont hissées près de leurs plus hauts de l’année. Les primes ayant augmenté rapidement et continuellement, l’acceptation par l’aval de cargaisons à prix élevés s’est quelque peu affaiblie, et la dynamique haussière des primes au comptant devrait s’atténuer. Côté offre, selon SMM, une partie du cuivre non enregistré dont l’entrée en entrepôt a été retardée par la congestion portuaire devrait arriver progressivement dans les ports cette semaine, reconstituant en partie les disponibilités sur le marché de Shanghai. Dans le même temps, après l’élargissement des écarts de prix au comptant entre Shanghai et les régions voisines, des fenêtres d’arbitrage interrégionales se sont ouvertes, et certaines cargaisons d’autres régions peuvent être expédiées vers Shanghai, ce qui pourrait légèrement détendre les tensions sur l’offre par la suite. Toutefois, après l’entrée en septembre, un nouveau cycle d’approvisionnement est sur le point de commencer, et certains utilisateurs en aval et négociants ont des besoins de réapprovisionnement en début de mois. En outre, les stocks et disponibilités actuels sur le marché de Shanghai restent relativement limités, ce qui soutient les primes au comptant par le bas. Dans l’ensemble, compte tenu des anticipations d’importations accrues et de réapprovisionnement interrégional, des primes élevées freinant la demande de surenchère et de la demande d’achats de début de mois, le cuivre au comptant à Shanghai devrait rester à des primes élevées contre le contrat SHFE cuivre 2609 cette semaine. La marge pour que le niveau central des primes continue de fortement progresser est limitée, et un léger repli ne peut être exclu ; globalement, le marché pourrait se consolider à des niveaux élevés.
(2) Guangdong : le 28 août, le cuivre cathodique n° 1 au comptant du Guangdong contre le contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 250 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 120 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 60 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 109 225 yuans/t, en hausse de 145 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 109 100 yuans/t, en hausse de 125 yuans/t. Le sentiment d’achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong était de 2,69, en baisse de 0,09 par rapport au jour de bourse précédent, et le sentiment de vente était de 2,95, en hausse de 0,06 (les données historiques peuvent être consultées dans la base de données). Globalement, la hausse des prix du cuivre et la faiblesse de la consommation finale à l’approche de la fin de mois ont poussé les primes au comptant à la baisse.
(3) Cuivre importé : Le 28 août, le prix warrant moyen a baissé de 10 $/t par rapport à la séance précédente pour s’établir à 75 $/t (fourchette : 70–80 $/t) ; le prix B/L moyen a baissé de 10 $/t par rapport à la séance précédente pour s’établir à 70 $/t (fourchette : 60,5–80 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 8 $/t par rapport à la séance précédente pour s’établir à 30 $/t (fourchette : 20–40 $/t), les cotations portant sur des cargaisons arrivant de fin août à mi-septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 28 août à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme s’est établi à 109 200 yuans/t, en hausse de 230 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime au comptant moyenne s’est établie à 535 yuans/t, en hausse de 85 yuans/t par rapport à la séance précédente. Aujourd’hui, les prix des rebuts de cuivre secondaire sont restés inchangés par rapport à la séance précédente. L’indice de sentiment de vente pour les rebuts de cuivre secondaire a reculé à 2,81, et l’indice de sentiment d’achat a reculé à 1,73. L’écart de prix cathode de cuivre-rebuts s’est établi à 5 159 yuans/t, en hausse de 315 yuans/t par rapport à la séance précédente, et l’écart de prix entre fil machine de cathode de cuivre et fil machine de cuivre secondaire s’est établi à 1 870 yuans/t. Selon l’enquête SMM, les niveaux de prix du cuivre se sont de nouveau orientés à la hausse. À l’approche du week-end, les producteurs de fil machine de cuivre secondaire ont indiqué que les commandes actuelles correspondaient principalement à des achats de couverture de la part des négociants ; par crainte des prix élevés, les entreprises de fils et câbles en aval ont acheté des volumes très limités, et les échanges de fil machine de cuivre secondaire en séance sont restés atones.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l’actualité géopolitique a notamment été marquée par des attaques mutuelles entre les États-Unis et l’Iran et par des attaques de pétroliers, et Trump a déclaré que le détroit était ouvert. Ensuite, la révision préliminaire de référence des emplois non agricoles aux États-Unis a été publiée, nettement inférieure aux attentes du marché. Plusieurs responsables de la Fed ont tenu des propos restrictifs, les anticipations du marché d’une hausse des taux en septembre se sont renforcées, et les prix du cuivre ont bondi avant de se replier. Sur le plan des fondamentaux, les cargaisons au comptant disponibles et les stocks du côté de l’offre sont restés limités, et l’offre de cuivre de haute qualité était rare. Du côté de la demande, les primes élevées ont freiné la volonté d’achat, mais les anticipations de reconstitution des stocks en début de mois ont partiellement soutenu la demande. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider dans un climat atone aujourd’hui.
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