L’argent au SHFE a gagné plus de 3 %, le platine a progressé de plus de 2 % ; le secteur des métaux précieux a enregistré une deuxième hausse consécutive ; les marchés au comptant de l’argent et du platine ont fait preuve d’un fort attentisme [SMM Flash N

SMM, 28 août :

Le 28 août, les contrats à terme sur les métaux précieux et les actions liées ont généralement progressé. Aux alentours de 16 h 05, l’or COMEX a progressé de 0,01 % à 4 664,6 $/oz ; le contrat principal de l’or au SHFE a progressé de 0,08 % à 999,28 yuans/g ; l’argent COMEX a progressé de 1,79 % à 71,495 $/oz ; le contrat principal de l’argent au SHFE a progressé de 3,15 % à 17 215 yuans/kg ; l’argent T+D a progressé de 2,78 % à 17 180 yuans/kg. En outre, le contrat à terme principal sur le platine a progressé de 2,19 % à 462,95 yuans/g, et le contrat principal sur le palladium a progressé de 4,37 % à 329,75 yuans/g. Sur le marché des actions, à la clôture du 28, le secteur des métaux précieux a prolongé les gains de la séance précédente, avec une nouvelle hausse de 1,33 %. Parmi les valeurs, Hunan Gold a progressé de 7,03 %, et Xingye Silver & Tin, Sichuan Gold et Chifeng Gold ont mené les gains. Au cours de la matinée, le marché a été prudent en raison de l’aversion au risque, et les métaux précieux ont généralement évolué en baisse ; dans l’après-midi, les transactions liées aux risques budgétaires des bons du Trésor américain ont repris et le dollar s’est affaibli, certains capitaux étant revenus sur le marché pour soutenir les contrats à terme. La hausse des contrats à terme a relevé les anticipations de bénéfices des entreprises minières et a porté le secteur. Le marché attendait les signaux de politique monétaire de la conférence de Jackson Hole.

Marché au comptant

Argent

Sur le marché au comptant, le 28 août, le prix moyen de référence départ usine du matin de l’argent SMM n° 1 s’établissait à 16 656 yuans/kg, en baisse de 1,39 % par rapport à la séance précédente. Les offres du jour se concentraient entre une décote de 10 yuans/kg par rapport au TD et la parité. En fin de mois, les fournisseurs montraient une faible volonté de vendre et certaines entreprises ayant liquidé leurs stocks suspendaient leurs offres. L’écart entre les prix au comptant et à terme s’est légèrement resserré, les transactions réelles s’effectuant encore à de légères décotes. Certains acheteurs ayant besoin de compléter des crédits de TVA en amont en raison de problèmes de facturation ont effectué quelques demandes. Les cotations matinales à Shanghai étaient principalement proches de la parité, tandis que les transactions à Shenzhen se traitaient généralement à de légères décotes, et la demande était relativement atone. Les cotations de prime/décote du jour par rapport au contrat SHFE 2610 le plus négocié s’établissaient à une décote comprise entre 45 et 55 yuans/kg.
Dans l’ensemble, les métaux précieux ont conservé un bras de fer volatil à court terme, avec un fort sentiment d’attentisme sur le marché, dans l’attente de nouvelles orientations de Jackson Hole. Sur le marché au comptant, la volonté de vendre en fin de mois était faible, les marchandises à bas prix étaient limitées et les transactions habituelles restaient à décote.

Platine

Sur le marché au comptant, le 28 août, le prix moyen du platine au comptant était de 449 yuans/g, en baisse de 0,55 % par rapport à la séance de négociation précédente. Les cotations principales du platine affichaient une décote de 3,5 à 2,5 yuans/g par rapport au contrat PT2610. Les primes/décotes indiquées par les fournisseurs étaient globalement stables par rapport à la séance précédente. Certains fournisseurs ont choisi de vendre avec de légères concessions en raison de la pression liée aux annulations de warrants dans les entrepôts d’usine, et certaines entreprises ont effectué de petits achats en raison de la demande de cargaisons avec des factures datées de ce mois. Les entreprises en aval sont restées essentiellement attentistes, avec une consommation faible. Dans l’ensemble, les transactions sur le marché au comptant du platine sont restées atones.

Voix du marché

Concernant les perspectives des métaux précieux, les avis de plusieurs institutions sont les suivants :

Christopher Wong, d’OCBC, a déclaré que la conférence de Jackson Hole serait le prochain test clé pour l’or. L’attention du marché était concentrée sur le discours du président de la Fed, Warsh, mais comme ces discours ne comportent généralement pas de séance de questions-réponses, le marché disposait d’une marge limitée pour obtenir des signaux plus clairs sur la politique de septembre. Toutefois, les opérateurs pourraient encore scruter le discours à la recherche d’indices sur le cadre stratégique global de la Fed et sur la façon dont Warsh définit ce cadre, ce qui pourrait impliquer la persistance de l’inflation et les indications prospectives. « Ces facteurs pourraient encore affecter le dollar, les taux d’intérêt, le sentiment du marché et les métaux précieux. » L’OCBC est restée haussière sur l’or, les inquiétudes concernant la crédibilité budgétaire américaine soutenant la demande, mais l’incapacité de l’or à conserver ses récents sommets, combinée au rebond des rendements et du dollar après des données d’inflation plus fortes, signifiait qu’il n’était pas conseillé de se précipiter pour acheter dans un contexte de hausse continue des prix à court terme. (Jin10 Data APP)

He Tairui, directeur de la stratégie du World Gold Council, a déclaré que même dans un environnement de cours de l’or élevés, les entreprises minières qui souhaitent augmenter leur production auraient du mal à se développer rapidement à court terme, car il n’y a pas suffisamment de ressources de qualité sur le marché qui puissent être rapidement développées et exploitées. Le World Gold Council prévoit une croissance modérée d’environ 1 % seulement de l’offre minière mondiale d’or au cours des 12 prochains mois. Les cours internationaux de l’or, après un repli suivant une hausse rapide au début de cette année, ont récemment rebondi rapidement à nouveau, touchant brièvement le niveau de 4 700 $/oz et atteignant un nouveau sommet depuis près de trois mois.

Minmetals Futures a indiqué qu’après la publication des données PCE américaines de juillet, les anticipations de marché concernant de nouvelles hausses de taux de la Fed se sont quelque peu renforcées. En outre, le bras de fer tarifaire entre les États-Unis et le Canada pourrait créer de nouvelles pressions haussières sur l’inflation. Dans ce contexte, le discours de Warsh lors du symposium annuel des banques centrales de Jackson Hole pourrait provoquer des perturbations à court terme sur les prix des métaux précieux.

Kelvin Wong, analyste de marché senior chez OANDA, a déclaré que le scénario d’un dollar plus faible, ainsi que les inquiétudes concernant le déficit budgétaire américain, continuaient de soutenir l’or à moyen terme. Le Trésor américain avait annoncé plus tôt qu’il avait élargi ses achats d’obligations à long terme plus anciennes, suscitant des craintes de dépréciation du dollar ; les cours de l’or ont ainsi progressé de plus de 5 % la semaine dernière. M. Wong a ajouté : « Le marché attend le discours de Warsh pour mieux comprendre comment la Fed réagira à la situation économique actuelle. S’il ne fournit pas d’orientations de politique monétaire prospectives précises, les anticipations actuelles de hausses de taux du marché resteront probablement largement inchangées. » (Jin10 Data APP)

Mardi 25 août, Goldman Sachs a réitéré sa prévision sur le prix de l’or, anticipant un niveau de 4 900 $/oz d’ici fin 2026. Cette prévision reposait principalement sur la hausse de la demande d’options d’achat, qui pourrait amplifier les fluctuations du prix de l’or à proximité des prix d’exercice clés. (Zhitong Finance)

Citi a relevé son objectif de cours de l’or à trois mois à 4 800 $/oz après que le Trésor américain a annoncé une augmentation de ses rachats d’obligations à long terme, poussant les cours de l’or à la hausse. Des analystes, dont Hu Kenni, ont écrit dans une note de recherche que la dynamique haussière du prix de l’or « dispose encore d’une marge de progression ». Les analystes ont indiqué : « Jusqu’à présent, cette progression a été principalement alimentée par des capitaux spéculatifs, en particulier par des entrées de fonds sur les contrats à terme. Pour que la progression se poursuive, la demande physique doit prendre le relais. » Citi a maintenu son objectif de cours de l’or à 6-12 mois à 5 000 $/oz, invoquant la résolution attendue de la situation dans le détroit d’Ormuz, la baisse des taux d’intérêt réels et une position accommodante de la Fed.

Founder Securities a indiqué dans une note de recherche que le Trésor américain a intensifié ses rachats d’obligations à long terme, affaiblissant la dynamique haussière des rendements de long terme ; conjugué à des données économiques américaines modestes qui ont atténué les anticipations de hausses de taux de la Fed et l’élan d’appréciation du dollar, les cours de l’or ont franchi le seuil de 4 600 $/oz, et le marché des actions liées aux métaux précieux a fait preuve d’une résilience notable. La maison de courtage s'attend à un nouvel assouplissement de la logique de hausse des taux et de la vigueur du dollar au cours de l'année, ce qui pourrait offrir des opportunités structurelles au marché des actions des métaux précieux. À l'avenir, l'inflation liée à l'IA et le volet budgétaire américain devraient continuer de créer un environnement favorable à l'or. Elle reste optimiste quant à la liquidité ultérieure du marché et recommande une attention soutenue à la valeur de placement élevée du secteur des métaux précieux.

Les stratèges d'ING ont déclaré dans un rapport que, soutenus par la reprise de la demande d'investissement et l'inquiétude croissante du marché concernant les perspectives budgétaires américaines, les cours de l'or avaient fortement rebondi depuis leurs points bas de juillet, passant d'environ 4 000 $ l'once troy à la mi-juillet à environ 4 600 $, retrouvant des niveaux observés depuis mai. Les stratèges ont déclaré que la perspective d'un élargissement par le Trésor américain des rachats d'obligations du Trésor avait recentré l'attention du marché sur l'endettement du gouvernement américain et sa crédibilité budgétaire. Ils ont ajouté : « Cela a également ravivé les inquiétudes concernant la dépréciation des devises, renforçant encore l'attrait de l'or comme réserve de valeur. » (Jin10 Data APP)

UBS Wealth Management Chief Investment Office a indiqué dans sa dernière analyse que, alors que les investisseurs réévaluaient la politique monétaire américaine et les perspectives du dollar, les cours de l'or sont sortis de leur récente phase de consolidation et ont de nouveau progressé, des facteurs liés à la demande apportant également un soutien. Trois conditions aideront l'or à prolonger ses gains : une faiblesse persistante du dollar, des anticipations de marché plus faibles concernant les taux d'intérêt réels américains et un renforcement supplémentaire de la demande d'investissement pour l'or. UBS a maintenu son objectif de cours de fin d'année pour l'or à 4 600 $/oz et a introduit un nouvel objectif de 5 400 $/oz pour fin septembre 2027, soit 200 $ de plus que son objectif de fin juin 2027. « Nous pensons que le ralentissement de l'inflation deviendra le thème principal du marché l'année prochaine. Grâce à des effets de base favorables et à d'autres facteurs, les pressions inflationnistes devraient s'atténuer, ce qui profitera à l'or et aux autres actifs auparavant contraints par les anticipations de hausse des taux. » UBS s'attend également à ce que l'activité économique américaine soit au niveau ou en dessous de sa tendance, et le dollar pourrait alors subir des pressions, ce qui soutiendrait davantage la demande d'or.

Amy Gower, analyste chez Morgan Stanley, a déclaré dans un rapport jeudi dernier que les cours de l'or avaient déjà atteint en avance l'objectif de cours du quatrième trimestre de la banque et pourraient dépasser 5 000 $ en 2027, même si le processus pourrait être volatil. La banque a indiqué que l’amélioration des conditions macroéconomiques stimulait la demande d’ETF sur l’or, les anticipations de hausses de taux de la Fed américaine s’estompant progressivement, le dollar s’affaiblissant, tandis que les achats soutenus des banques centrales et une demande physique plus forte soutenaient également les cours de l’or. Malgré des rendements à long terme toujours élevés, l’or est resté résilient. Morgan Stanley a déclaré que cela indiquait que les investisseurs étaient de plus en plus préoccupés par les risques budgétaires, notamment la dette publique élevée et une possible dépréciation monétaire.

Lecture recommandée :