[Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cobalt] Prix de la chaîne industrielle du cobalt sous pression en haute saison ; les signaux d’une reprise de la demande restent à confirmer

Cobalt raffiné :

Cette semaine, les contrats à terme sur le cobalt raffiné ont cessé de baisser et ont rebondi, tandis que le centre des prix au comptant a légèrement progressé. Côté offre, en début de semaine, un mineur étranger a annoncé des achats de produit intermédiaire à bas prix sur le marché, envoyant un signal clair de soutien des prix. Porté par cette annonce, le bas de la fourchette sur le marché électronique est remonté d’environ 290 000 yuans/t à plus de 300 000 yuans/t, puis a évolué latéralement dans une plage. Avec l’amélioration du sentiment de marché, les négociants qui avaient auparavant suspendu leurs cotations ont progressivement repris les cotations externes cette semaine, avec un écart spot–futures coté avec une prime de 1 000 à 13 000 yuans/t ; les prix départ usine (EXW) des fondeurs dominants ont été abaissés à 310 000 yuans/t. Côté demande, les congés d’été des entreprises en aval n’étaient pas encore terminés, et les achats ont surtout consisté en un réapprovisionnement pour besoins incompressibles, avec une amélioration limitée de l’activité de négoce. À court terme, les efforts des mineurs pour soutenir les prix ont apporté un certain appui, mais, en l’absence d’un relais suffisant de la demande en basse saison, le potentiel de hausse du rebond pourrait être limité. À l’avenir, il conviendra de suivre le rythme du réapprovisionnement en aval après la fin des congés d’été ainsi que la durabilité des achats de produit intermédiaire.

Produit intermédiaire :

Cette semaine, l’impasse sur le marché des produits intermédiaires de cobalt est restée inchangée, mais le centre des négociations s’est nettement déplacé à la baisse. Récemment, une entreprise étrangère a vendu de faibles volumes de matière hors spécifications à 15 $/lb, ce qui a fortement pesé sur le sentiment de marché. Pour stabiliser les anticipations, un mineur étranger a annoncé en début de semaine des achats de produit intermédiaire à bas prix à 16 $/lb et en dessous, envoyant un signal clair de soutien des prix. D’après les cotations, les prix cibles de la plupart des mineurs se maintenaient encore au-dessus de 20 $/lb, mais les prix d’achat cibles en aval, tirés vers le bas par la baisse des prix des sels de cobalt, se sont encore repliés à 15–18 $/lb. L’écart entre offres et demandes persistait ; les appels d’offres récents ont largement échoué et les transactions restaient difficiles. À ce jeudi, les produits intermédiaires de cobalt SMM (CIF Chine) s’établissaient à 18–20 $/lb, avec une moyenne de 19 $/lb, en baisse de 2,5 $/lb sur une semaine. À court terme, les mesures de soutien des prix des mineurs via l’achat de cargaisons à bas prix pourraient apporter un certain plancher, mais tant que l’écart psychologique de prix entre l’amont et l’aval ne se resserre pas, le marché devrait rester peu propice à des transactions substantielles, et l’impasse devrait se prolonger.

Sulfate de cobalt :

Cette semaine, le marché du sulfate de cobalt est resté faible, le centre des prix continuant de reculer et le bras de fer entre acheteurs et vendeurs s’intensifiant davantage. Récemment, des transactions à bas prix sur du sulfate de cobalt indonésien à 63 000 yuans/t ont fortement affecté le marché, devenant la principale source de pression baissière sur les prix cette semaine. Côté offre, les payables de cobalt MHP se sont repliés autour de 70 %, et les coûts de production au comptant ont diminué à environ 69 000 yuans/t, affaiblissant encore le soutien des coûts. Les stratégies de cotation des entreprises utilisant des matières primaires et des matières recyclées ont eu tendance à converger, les deux se maintenant fermes au seuil de 70 000 yuans/t ; si les entreprises en aval exprimaient des intentions d’achat claires, des expéditions pourraient être envisagées autour de 65 000–68 000 yuans/t. Côté demande, les indications d’achat en aval se sont généralement alignées sur les précédentes transactions à bas prix à 63 000 yuans/t, avec des prix indiqués plafonnés à 63 000 yuans/t et en dessous. L’écart de prix entre acheteurs et vendeurs est resté important, et les transactions effectives demeuraient difficiles. À l’approche de la fin du mois, certaines entreprises ont commencé à signer de nouvelles commandes. Actuellement, les prix indiqués en aval se situaient à une décote de 10 % par rapport au bas de la fourchette SMM, voire en dessous, tandis que les indications en amont affichaient une décote de 7 à 5 %. À ce jeudi, le sulfate de cobalt au comptant SMM était coté à 70 000–72 000 yuans/t, avec une moyenne de 71 000 yuans/t, en baisse cumulée de 2 500 yuans/t par rapport à vendredi dernier (sur une semaine). À court terme, avec l’approche de la haute saison de septembre-octobre, la demande en aval se redresse lentement et les entreprises ont des besoins de constitution de stocks ; les prix pourraient progressivement cesser de baisser et se stabiliser de fin août à début septembre. Toutefois, le sentiment de marché reste faible, et toute amélioration des prix nécessite encore des signaux clairs d’achats concentrés en aval

Chlorure de cobalt :

Cette semaine, le marché du chlorure de cobalt a légèrement reculé, avec des transactions toujours atones et sans amélioration notable.Côté coûts, même le recyclage aux coûts les plus bas subissait désormais des pertes sur le nickel, le cobalt et le lithium ; côté sentiment, bien que le moral des entreprises reste pessimiste, une amélioration était clairement perceptible. Face à des stocks en entrepôt achetés à des prix élevés et à des matières premières coûteuses, la volonté des entreprises de maintenir fermement les prix du chlorure de cobalt s’est renforcée. Côté demande, la demande est restée faible ; même s’il y a eu quelques achats sur le marché, les volumes limités n’ont pas suffi à soutenir les prix. Récemment, un acteur amont de premier plan a envisagé d’acheter un produit intermédiaire à 16 USD sans plafond, ce qui a apporté un certain soutien à la confiance du marché, mais cela n’a pas suffi à déclencher un rebond. Globalement, les prix du chlorure de cobalt devraient rester faibles mais stables à court terme.

Sel de cobalt (Co3O4) :

Cette semaine, les transactions sur le marché du Co3O4 ont également été limitées, avec une performance globale stable mais faible.Bien que les prix amont du chlorure de cobalt aient baissé, les acteurs de premier plan ont maintenu des cotations externes relativement fermes et n’ont pas suivi les matières premières par de fortes baisses, ce qui reflète que les entreprises cherchent encore à stabiliser les anticipations de prix dans un contexte de commandes insuffisantes. La volonté d’achat en aval était faible, l’attentisme marqué, et les transactions effectives ont surtout porté sur de petites commandes dictées par la demande incompressible. À court terme, les prix du Co3O4 devraient évoluer latéralement dans une fourchette étroite, avec un potentiel de baisse limité et un manque de moteurs haussiers.

Poudre de cobalt et autres :

Cette semaine, le marché de la poudre de cobalt a poursuivi sa baisse progressive, avec un centre de prix encore en recul et une divergence de marché qui s’accentue.Côté offre, la fourchette de cotation des commandes au comptant des fonderies est descendue à 410 000–430 000 yuans/tonne, et certains appels d’offres par lots ont été conclus autour de 400 000 yuans/tonne, voire légèrement en dessous ; sur le segment du négoce, le prix de transaction le plus bas est brièvement tombé à 385 000 yuans/tonne. Selon SMM, ce lot pourrait correspondre à des marchandises plus anciennes issues de stocks antérieurs ; les nouvelles marchandises, contraintes par les coûts, ne pouvaient temporairement pas s’aligner à ce niveau, et quelques transactions à bas prix ont eu une portée limitée pour l’orientation des prix de marché. Côté demande, les commandes des entreprises d’alliages en aval sont restées faibles, les stocks de matières premières se sont écoulés lentement, et en dehors des enlèvements habituels au titre de contrats de long terme, les achats au comptant sont restés sporadiques ; globalement, les échanges ont été atones. À ce jeudi, la poudre de cobalt au comptant SMM était cotée à 410 000–430 000 yuans/tonne, avec une moyenne de 420 000 yuans/tonne, en baisse cumulée de 10 000 yuans/tonne par rapport à vendredi dernier (WoW). À court terme, avec l’approche de la haute saison de septembre-octobre, si la demande de reconstitution des stocks en aval se libère progressivement, les prix devraient progressivement cesser de baisser et se stabiliser en septembre ; toutefois, avant l’émergence claire d’achats concentrés en aval, les prix de la poudre de cobalt manquent d’élan pour un retournement et devraient continuer à toucher un plancher dans un contexte de faiblesse persistante.

Précurseur de cathode ternaire :

Cette semaine, affaibli. Au cours de la semaine, le sulfate de nickel a reculé, tandis qu’il est resté stable.

Concernant les remises, pour les commandes de septembre et du T3, en raison des coûts auparavant élevés des matières premières de sulfate, certains producteurs avaient encore la volonté de maintenir fermement les prix. Pour les contrats de long terme, certains producteurs avaient des accords annuels conclus en début d’année ; pour la plupart des producteurs, les coefficients n’avaient pas été relevés, et pour les commandes trimestrielles, l’acceptation en aval des hausses de coefficients était également faible. À l’exception de quelques producteurs de premier rang disposant d’un certain pouvoir de négociation, la plupart des producteurs sont restés globalement stables par rapport au T2. Pour les commandes au comptant, comme les prix des sels de nickel et de cobalt ont été relativement faibles récemment, certaines entreprises en aval ont recherché le façonnage à façon des matières premières ou ont accru leur capacité de production interne, et les coefficients des commandes de septembre sont restés sous pression.

Côté production, les commandes à l’export des producteurs de premier rang ont encore bien performé ce mois-ci, et les plans de production de septembre devraient rester à un niveau élevé. Les producteurs nationaux de premier rang ont également maintenu des taux de charge élevés, mais certains petits et moyens producteurs n’ont pas encore bénéficié de la haute saison, et les attentes concernant les plans de production de septembre et octobre sont faibles.

À l’avenir, les prix des sulfates n’ont pas montré de rebond évident, et les prix des nouvelles commandes devront se concentrer sur la demande réelle en aval pendant la « haute saison septembre-octobre ».

Matériau de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des matériaux de cathode ternaire ont reflué depuis leurs sommets.Côté matières premières, les prix du sulfate de nickel se sont de nouveau affaiblis ; la baisse des prix du sulfate de cobalt a ralenti et s’est progressivement stabilisée ; les prix du carbonate de lithium et de l’hydroxyde de lithium ont bondi en début de semaine puis ont reculé successivement, entraînant conjointement une baisse des prix des matériaux de cathode ternaire. En termes de transactions, en raison des fortes fluctuations des prix des matières premières, la volonté de reconstitution des stocks des fabricants de cellules est restée faible, et les transactions de marché ont été relativement atones, se limitant principalement à l’exécution des commandes existantes. Côté demande, certains fabricants de cellules sur le marché chinois des véhicules électriques ont temporairement ralenti le rythme des enlèvements, principalement parce que les commandes des constructeurs automobiles étaient plus faibles que prévu ; les commandes à l’export sont restées à un niveau élevé et devraient continuer à s’améliorer. Côté marché grand public, les performances récentes sont restées médiocres, sans signe d’amélioration. Concernant les plans de production, les commandes nationales de cathodes ternaires en août ont augmenté régulièrement ; en septembre, la dynamique de la demande sur le marché des véhicules électriques était légèrement insuffisante et, la base du plan de production d’août devant atteindre un niveau record, la croissance de septembre devrait être relativement limitée.

LCO :

Cette semaine, la tendance du marché du LCO est restée globalement stable par rapport à la semaine dernière, avec une consolidation d’ensemble sur une note atone.Côté offre, les taux d’exploitation des entreprises sont restés faibles. Les baisses de prix continues depuis le début de l’année ont fortement comprimé les marges, mais l’effet sur la stimulation des expéditions est resté limité, et les entreprises n’étaient pas fortement disposées à augmenter proactivement la production. Côté demande, les plans de production des fabricants de cellules de batterie étaient également faibles, n’apportant aucun soutien évident au LCO ; parallèlement, la substitution en aval vers les matériaux de cathode ternaires a continué de progresser, comprimant davantage la libération de la demande de LCO. La structure offre-demande ne s’est pas améliorée et la résorption des stocks a été lente. À court terme, les prix du LCO devraient encore subir une certaine pression à la baisse, mais le recul pourrait être relativement modéré.

Actualités :   

[MIIT : les constructeurs automobiles doivent soumettre les résultats d’auto-inspection et de rectification d’ici fin décembre 2026 ; ceux chez qui des défauts sont constatés doivent procéder à des rappels de manière proactive]Les bureaux généraux de quatre départements, dont le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, ont publié un avis lançant une campagne spéciale visant à améliorer la cohérence de production et la qualité des produits de véhicules routiers à moteur. L’avis propose d’organiser les entreprises afin qu’elles mènent des auto-inspections et des rectifications. Les autorités locales de l’industrie et des technologies de l’information doivent organiser les principaux producteurs locaux de véhicules routiers à moteur pour mener de manière exhaustive des auto-inspections et des rectifications au regard des exigences de gestion des autorisations et des points clés de rectification, identifier systématiquement les problèmes de cohérence de production, de fiabilité, de durabilité, ainsi que de tests/vérifications des nouvelles technologies, tant pour les entreprises elles-mêmes que pour les fournisseurs de pièces clés, mener sérieusement les travaux de rectification, renforcer globalement la gestion de la chaîne d’approvisionnement et améliorer les capacités garantissant la cohérence de production. Les entreprises doivent soumettre leurs résultats d’auto-inspection et de rectification aux autorités locales de l’industrie et des technologies de l’information d’ici fin décembre 2026. Pour les défauts identifiés, les entreprises doivent déposer rapidement des plans de rappel auprès de l’Administration d’État de la régulation du marché et mettre en œuvre les rappels de manière proactive. Les autorités locales de l’industrie et des technologies de l’information doivent assumer leurs responsabilités territoriales, superviser et guider les entreprises locales afin de renforcer les tests et vérifications des conceptions innovantes et agressives des produits automobiles, évaluer pleinement les risques de sécurité et promouvoir prudemment l’application de nouvelles technologies dans les véhicules. (Jinshi Data APP)

[Cui Dongshu : la baisse récente des profits de l’industrie automobile est restée importante ; la pression sur la rentabilité des constructeurs grand public va encore fortement s’accentuer]Jinshi Data, 27 août : Cui Dongshu, de la CPCA, a publié un article indiquant que les prix à l’exportation des batteries au lithium ont reculé de 26 %, passant de 142 900 yuans en 2024 à 112 300 yuans en 2025, puis ont encore baissé de 11 % à 105 000 yuans en 2026. En juillet, le prix moyen des batteries exportées par la Chine était de 106 000 yuans, en baisse de 3 % en glissement annuel ; d’avril à juillet, après la réduction des remboursements de taxes à l’exportation, l’ampleur des baisses de prix s’est nettement améliorée par rapport à l’an dernier. Récemment, avec l’expansion de l’échelle de production automobile, la hausse du PPI et l’augmentation des coûts en amont du carbonate de lithium, les prix à l’exportation des batteries au lithium ont continué de baisser, les prix domestiques des batteries ont fortement augmenté, et le problème des constructeurs automobiles ne fabriquant pas de batteries s’est aggravé, entraînant une baisse durable des profits des constructeurs. Combinée à la tendance baissière des marges des années précédentes, la baisse récente des profits de l’industrie automobile est restée importante. Avec le soutien des politiques, les avantages des politiques en faveur des nouvelles énergies étaient évidents ; en raison de l’absence de fabrication de batteries et d’un manque de pouvoir de négociation, la pression sur la rentabilité des constructeurs grand public va encore fortement s’accentuer. À mesure que les efforts nationaux contre la « surconcurrence » se poursuivent, l’amélioration des profits des industries en amont devient progressivement visible, tandis que la pression en aval demeure élevée.

[Haohua Technology : les prix de vente moyens des matériaux de batterie au lithium contenant du fluor ont augmenté de plus de 63 % en glissement annuel]Le 27 août, Haohua Technology a publié ses principales données d’exploitation pour le S1 2026, montrant que les prix de vente moyens de plusieurs produits majeurs ont augmenté au premier semestre. Parmi eux, les produits chimiques fluorocarbonés, soutenus par les quotas ainsi que par les facteurs de coûts et de demande, ont progressé de 16,46 % en glissement annuel ; tiré conjointement par un équilibre offre-demande tendu pour des matières premières clés telles que le LiPF6, de faibles stocks dans l’industrie, une explosion de la demande en aval pour les véhicules à énergie nouvelle et le stockage d’énergie, ainsi que par la hausse des coûts en amont (fluorure de lithium, etc.), le prix de vente moyen des matériaux de batterie au lithium contenant du fluor s’est établi à 29 900 yuans/mt, en hausse de 63,49 % en glissement annuel ; les polymères contenant du fluor ont vu une demande rigide se libérer régulièrement dans les domaines en aval des batteries au lithium, de l’électronique et de l’anticorrosion, conjuguée à un soutien rigide des coûts provenant de matières premières en amont telles que la fluorine et l’acide fluorhydrique, et la performance globale du marché a été plus forte que sur la même période des années précédentes. (Jinshi Data APP)

Déclaration sur la source des données : les autres données, en dehors des informations publiques, sont traitées par SMM sur la base d’informations publiques, d’échanges de marché et des modèles de base de données internes de SMM, à titre de référence uniquement et ne constituent pas un conseil de décision.

Équipe de recherche SMM New Energy

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868