Les stocks de billettes d'aluminium chutent à 139 500 tonnes, les sorties d'entrepôt se redressent, les frais de transformation sous pression généralisée [Analyse SMM]

SMM, 27 août :

Les stocks de billettes d'aluminium ont chuté à 139 500 t, les sorties d'entrepôt se sont redressées et les frais de transformation sont restés globalement sous pression. Selon les statistiques de SMM, les stocks de billettes d'aluminium en Chine dans les principales zones de consommation s'élevaient à 139 500 t le 27 août, en baisse de 5 000 t par rapport à lundi dernier et de 3 500 t par rapport à jeudi dernier, mettant fin à la tendance de reconstitution continue des stocks et passant à une légère baisse en cours de semaine. Par rapport à la même période, les stocks étaient supérieurs de 5 500 t à ceux de 2025, de 29 400 t à ceux de 2024 et de 69 900 t à ceux de 2023, le niveau total des stocks restant élevé par rapport à la même période des dernières années. Du point de vue des sorties d'entrepôt, les sorties de billettes d'aluminium se sont élevées à 36 500 t entre le 17 et le 24 août, en forte hausse de 6 200 t en glissement hebdomadaire, l'activité du marché s'étant nettement redressée, principalement portée par la baisse du prix de référence de l'aluminium la semaine dernière, qui a accéléré les achats en aval. La légère baisse des stocks de billettes en cours de semaine s'explique par deux facteurs : d'une part, les entrées récentes en entrepôt ont été faibles, le rythme des arrivages ralentissant dans toutes les régions et les flux d'offre restant inférieurs aux prévisions ; d'autre part, le mouvement baissier du prix de référence de l'aluminium la semaine dernière a stimulé des achats concentrés en aval, entraînant un rebond des sorties et un léger déstockage. Plus précisément, les stocks dans la région de Foshan ont chuté à 62 500 t en raison d'une forte réduction des arrivages hebdomadaires, ce qui en a fait le principal moteur de la baisse des stocks totaux ; dans la région de Wuxi, les stocks ont légèrement augmenté à 25 500 t, conséquence d'arrivages plus importants. Cependant, la tendance à la reconstitution des stocks de billettes d'aluminium ne s'est pas inversée. Le taux d'exploitation des producteurs de billettes continue de progresser, les capacités du Yunnan poursuivant leur montée en puissance, et l'offre reste orientée à la hausse. Compte tenu de la situation de suroffre, les stocks de billettes d'aluminium devraient repartir en phase de reconstitution la semaine prochaine. Il conviendra de suivre le sentiment d'achat en aval et l'évolution du taux d'exploitation des producteurs de billettes.

Cette semaine, le prix de référence de l'aluminium a cessé de baisser et a rebondi. Le prix au comptant de l'aluminium SMM A00 est passé de 23 600 yuans/t jeudi dernier à un sommet hebdomadaire de 23 920 yuans/t, soit une hausse globale d'environ 320 yuans/t par rapport à jeudi dernier. Dans un contexte de reprise des prix de l'aluminium, le sentiment d'attentisme en aval s'est intensifié et la demande du marché s'est quelque peu affaiblie. Les frais de transformation des billettes d'aluminium ont fortement baissé dans toutes les régions, affichant un schéma de consolidation et de repli suivi d'une accélération des achats à bon compte au cours de la semaine. Par région : dans la zone de Foshan, les frais de transformation des billettes d'aluminium φ90 étaient de 140 yuans/tonne et ceux des billettes φ120 de 90 yuans/tonne, chacun en baisse de 170 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier ; dans la zone de Wuxi, les billettes φ90 étaient à 320 yuans/tonne et les φ120 à 240 yuans/tonne, en baisse de 240 yuans/tonne et 260 yuans/tonne respectivement par rapport à jeudi dernier ; dans la zone de Nanchang, les billettes φ90 étaient à 200 yuans/tonne et les φ120 à 150 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Les tendances des frais de transformation ont divergé notablement au cours de la semaine : dans la zone de Foshan, le sentiment d'attentisme accru en aval dû à la reprise des prix de l'aluminium a entraîné une baisse significative des frais de transformation, les frais pour φ120 tombant à un point bas de 90 yuans/tonne ; dans la zone de Wuxi, il y a eu initialement un sentiment de maintien des prix en début de semaine, mais avec l'augmentation de l'offre et l'affaiblissement de la demande, la baisse des frais de transformation s'est nettement accentuée, les frais pour φ120 ayant chuté de 260 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier, menant la baisse. La situation actuelle de suroffre persiste et les taux d'exploitation des producteurs de billettes d'aluminium continuent d'augmenter progressivement, l'offre poursuivant son expansion. Il est prévu que les frais de transformation des billettes d'aluminium restent sous pression aux niveaux actuels la semaine prochaine, avec une marge de baisse supplémentaire. Il conviendra de surveiller les arrivages régionaux et la transmission des tendances des prix de l'aluminium aux frais de transformation.