Platine et palladium reculent après une envolée cette semaine ; surveillez l’intervention de Warsh au symposium de Jackson Hole [Revue hebdomadaire SMM sur le platine et le palladium]

[Revue et prévisions des prix du platine et du palladium]

Cette semaine (du 21 au 27 août), les prix du platine et du palladium ont corrigé après de fortes hausses et ont violemment oscillé à des niveaux élevés, le platine clôturant la semaine en légère hausse et le palladium en léger repli.

En début de semaine (21 août), des informations en provenance du Pakistan ont indiqué que les États-Unis et l'Iran étaient parvenus à un accord-cadre sur un cessez-le-feu, incluant la liberté de navigation dans le détroit d'Ormuz. Associé à la vigueur générale des métaux précieux et au discours persistant d'un affaiblissement du dollar, le platine et le palladium ont ouvert en nette hausse avec un gap et se sont envolés.

Le sentiment haussier s'est maintenu lundi, les deux métaux ayant atteint de nouveaux plus hauts depuis début juillet après le rebond. En milieu de semaine, des prises de bénéfices sont apparues après plusieurs séances consécutives de gains, et les contrats à terme ont corrigé depuis les sommets.

En fin de semaine, l'indice des prix PCE américain de juillet a augmenté de 3,7 % sur un an, légèrement au-dessus des attentes du marché (3,6 %), tandis que le PCE de base s'est établi à 3,3 % sur un an, conformément aux estimations. Après la publication, la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre est passée d'environ 36 % à 40 %-42 %, l'indice du dollar a brièvement grimpé près du seuil de 99, et les marchés attendant avec prudence le discours inaugural du symposium de Jackson Hole, le platine et le palladium ont accentué leur repli.

Le contrat de platine le plus actif sur le GFEX a touché un plus haut hebdomadaire de 470,6 yuans/g et un plus bas de 449,45 yuans/g, clôturant à 450,8 yuans/g le 27 août, en hausse d'environ 1,61 % par rapport à la clôture de la semaine précédente de 443,65 yuans/g. Le contrat de palladium le plus actif a atteint un plus haut hebdomadaire de 326,8 yuans/g et un plus bas de 312,3 yuans/g, clôturant à 314,45 yuans/g le 27 août, en baisse d'environ 0,38 % par rapport à la clôture de la semaine précédente de 315,65 yuans/g.

Sur le marché au comptant, les décotes ont évolué dans une fourchette étroite cette semaine. Les cotations classiques du platine présentaient des décotes de 4 à 2,5 yuans/g par rapport au contrat PT2610, et celles du palladium des décotes de 3,5 à 2 yuans/g par rapport au contrat PD2610. Les prix à terme ayant grimpé durant la semaine, des cargaisons avec de fortes décotes non couvertes sont apparues, et certains fournisseurs sous contrats à long terme détenant des stocks ont choisi de vendre avec des concessions en raison des pressions de livraison de fin août, tandis que les détenteurs de warrants maintenaient des cotations fermes. La consommation en aval des catalyseurs automobiles et du secteur industriel est restée faible, les utilisateurs finaux achetant principalement en fonction des commandes. Certaines entreprises disposaient de stocks abondants, laissant inchangé le marasme général du marché au comptant.

À l’avenir, les prix du platine et du palladium se trouvent dans un bras de fer entre positions longues et courtes à des niveaux élevés de rebond, la direction à court terme étant fortement arrimée au discours de Jackson Hole de vendredi et aux anticipations de politique de la Fed en septembre. Du côté haussier, les stocks enregistrés de platine au COMEX sont tombés à 193 000 onces, un niveau extrêmement bas, au 10e percentile historique, indiquant un faible coussin d’offre. Si le cadre de cessez-le-feu États-Unis–Iran progresse de manière substantielle et que la navigation dans le détroit d’Ormuz reprend progressivement, la baisse des prix du pétrole et des anticipations d’inflation continuerait d’affaiblir le récit de hausses de taux, soutenant une normalisation des valorisations des métaux précieux. Mais les contraintes à la hausse sont également claires : premièrement, l’inflation globale PCE de juillet a dépassé les attentes, montrant que les pressions sur les prix restent résilientes, et la probabilité d’une hausse des taux en septembre est remontée au-dessus de 40 %, maintenant la pression liée aux taux ; deuxièmement, le rebond actuel est encore principalement porté par le sentiment macroéconomique et les flux de fonds, sans inversion des fondamentaux offre-demande, et les stocks totaux de palladium au COMEX restent proches d’un plus haut d’un an ; troisièmement, l’accord États-Unis–Iran n’est qu’un consensus de cadre, et des arrangements temporaires de navigation ne signifient pas une réouverture complète, les risques géopolitiques demeurant présents. Les principaux points d’attention incluent les indications sur la trajectoire des taux dans le discours du 28 août, les données américaines d’inflation et d’emploi de septembre, ainsi que les progrès effectifs sur la navigation à Ormuz.

[Commentaire hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]

Les stocks de platine et de palladium au COMEX ont divergé cette semaine. Les stocks de platine ont poursuivi la tendance précédente de déstockage, avec des stocks enregistrés d’environ 193 000 onces au 24 août, en baisse d’environ 2,7 % sur les 30 derniers jours, à un niveau historiquement extrêmement bas (10e percentile). Le coussin livrable est mince et la tension du côté de l’offre a persisté. Les stocks totaux de platine ont légèrement reculé par rapport à la semaine précédente, à environ 390 000 onces, le ratio enregistré se maintenant autour de 48–49 %. La raison principale est que les achats industriels sont devenus prudents après le rebond des prix du platine vers des sommets, mais les entrées continues de demande via les ETF et l’investissement ont partiellement compensé le ralentissement de la demande industrielle, laissant la tendance au déstockage intacte. Les stocks de palladium sont restés élevés et ont évolué en consolidation, avec des stocks enregistrés d’environ 198 000 onces au 24 août, en baisse de 1,8 % sur les 30 derniers jours, et des stocks totaux d’environ 250 500 onces, pour un ratio d’enregistrement proche de 79,1 %. Les stocks tampons des entrepôts américains restent proches d’un plus haut d’un an, indiquant une configuration d’offre abondante.

Du côté des importations, les données douanières ont montré qu’en juillet 2026, les importations de platine brut et de poudre de platine s’élevaient à environ 8,35 t, en baisse de 21,74 % en glissement mensuel mais en hausse de 23,52 % en glissement annuel ; les importations de palladium brut et de poudre de palladium étaient d’environ 2,99 t, en baisse de 37,05 % en glissement mensuel et de 2,61 % en glissement annuel. Bien que les importations de platine aient reculé sur un mois, elles ont conservé une croissance sur un an, avec des importations cumulées de janvier à juillet d’environ 56,53 t, en hausse d’environ 16,5 % sur un an, et un rythme d’importation nettement supérieur à celui de la même période en 2023-2025. Les importations de palladium sont passées en territoire négatif en glissement annuel en juillet, première baisse sur un an sur un mois isolé depuis 2026, reflétant un refroidissement de la volonté de reconstitution des stocks chez les importateurs dans un contexte de faiblesse de la demande intérieure en catalyseurs automobiles et dans l’industrie. Les importations cumulées de janvier à juillet étaient d’environ 29,96 t, toujours en hausse d’environ 85 % sur un an. Globalement, l’offre intérieure de platine et de palladium demeure abondante et, compte tenu des politiques de restriction des exportations, l’excédent domestique est difficile à résorber via les exportations.

Concernant les taux de location, les taux de location du platine et du palladium à Londres sont restés bas. Le taux de location à un mois du platine est resté inférieur à 2 %, et celui du palladium à un mois a oscillé autour de 1 %, indiquant une liquidité abondante sur le marché au comptant et une faible demande de prêt, la configuration globale d’offre détendue restant inchangée.

[Composés du groupe du platine]

Cette semaine, les prix de l’acide chloroplatinique ont fluctué dans une fourchette étroite de 185 à 188 yuans/g, poursuivant une consolidation sur des niveaux élevés. En début de semaine, ils ont légèrement reculé avant de rebondir rapidement à 188 yuans/g, puis ont reflué au cours des deux jours suivants. Jeudi, le prix était coté à 186,5 yuans/g, en baisse de 0,27 % par rapport aux 187 yuans/g de vendredi dernier. Sur l’ensemble du mois d’août, les prix de l’acide chloroplatinique ont progressé depuis 166,5 yuans/g au début du mois et restent dans une zone élevée sur le mois. Le chlorure de palladium a légèrement baissé cette semaine, passant progressivement de 201 yuans/g lundi à 200 yuans/g jeudi, en baisse d’environ 1,48 % par rapport aux 203 yuans/g de vendredi dernierEn août, le chlorure de palladium s’est échangé dans une fourchette de 188,5 à 207,5 yuans/g et se situe actuellement dans la zone basse à médiane de la bande mensuelle.

Cette semaine, l’acide chloroplatinique et le chlorure de palladium ont tous deux consolidé sur une note atone près de leurs sommets. L’acide chloroplatinique a évolué latéralement dans la fourchette de 185 à 188 yuans/g, affichant une résilience relative plus forte à la baisse, tandis que le chlorure de palladium a progressivement reflué vers le niveau clé de 200 yuans/g. Le marché au comptant des composés du groupe du platine est resté globalement morose, avec des achats en aval principalement dictés par les besoins, un fort sentiment d’attentisme et l’absence de catalyseurs directionnels clairs à court terme.