La tension de l’offre en concentré de cuivre remodèle l’approvisionnement en matières premières dans l’ensemble de l’industrie du cuivre. Le cuivre recyclé n’est plus seulement un substitut au cuivre primaire, mais devient de plus en plus important pour les fonderies et les transformateurs de cuivre cherchant à sécuriser leurs approvisionnements.
Au 21 août, l’indice SMM des concentrés de cuivre importés est tombé à -182,14 $/dmt, en baisse de 6,77 $/dmt sur une semaine. Des TC spot profondément négatifs continuent de comprimer les marges de fusion, incitant les entreprises à accroître l’utilisation de matières recyclées.
Comment la tension du côté des mines affecte-t-elle la ferraille de cuivre ?
Pour les fonderies, les matières recyclées peuvent compléter l’offre de concentré et réduire la dépendance aux TC des concentrés. Des matériaux complexes contenant du cuivre peuvent aussi générer des revenus additionnels grâce à l’or, l’argent et d’autres métaux récupérables. Parallèlement, les déchets de haute qualité tels que le Millberry peuvent réduire la dépendance des transformateurs de cuivre à la cathode de cuivre.
La hausse de la demande a accéléré la baisse des stocks de ferraille de cuivre, tandis que la génération de nouvelles chutes n’a pas suivi le rythme. En conséquence, les payabilités restent élevées et la diminution des stocks continue de soutenir les prix de la ferraille.
Pourquoi la Chine achète-t-elle davantage de ferraille importée ?
Selon les enquêtes de marché de SMM, les stocks négociables de ferraille de cuivre dans les entreprises chinoises restent faibles. Les stocks existants sont principalement des ferrailles de cuivre n° 1 et n° 2, tandis que le Millberry demeure relativement rare.
Par ailleurs, certains matériaux hors taxe ou des cargaisons avec des factures incomplètes continuent de s’accumuler en dehors des canaux de circulation réguliers. Les stocks physiques ne représentent donc pas pleinement l’offre effective disponible pour les entreprises conformes.
La ferraille de cuivre importée dispose généralement d’une documentation complète (douanes, taxes et factures), ce qui facilite l’achat pour les entreprises conformes. La hausse de la demande d’importation de la Chine reflète donc à la fois une offre tendue et des exigences de conformité croissantes.
Les données de SMM montrent également que les stocks de ferraille de cuivre au Japon et en Corée du Sud restent faibles, renforçant la volonté des fournisseurs de tenir bon et soutenant les payabilités des ferrailles de haute qualité.
Perspectives
Tant que les TC des concentrés de cuivre resteront bas et que l’offre de ferraille facturée à la TVA en Chine demeurera tendue, les acheteurs chinois devraient rester dépendants des importations, soutenant les payabilités mondiales de la ferraille de cuivre.
Cependant, des prix du cuivre élevés, des commandes en aval faibles et des marges de transformation comprimées limiteront les offres, en particulier pour les matériaux de moindre qualité. Une autre variable clé est la ferraille hors taxe accumulée en Chine. Si des politiques fiscales plus claires permettent à ces matériaux de réintégrer les circuits conformes, l’offre domestique pourrait augmenter et exercer une pression sur les prix de la ferraille, en Chine comme à l’échelle mondiale.
SMM estime que les prix élevés de la ferraille sont soutenus par la tension sur les concentrés, de faibles stocks mondiaux, une génération de ferraille lente et la pénurie de matériaux conformes en Chine. Ces facteurs devraient maintenir les stocks mondiaux à un niveau bas et les payabilités à un niveau élevé.
