24 août 2026
L'argent a connu une spectaculaire remontée en août : le cours au comptant a grimpé d'environ 20 %, passant de 57,59 $ fin juillet à jusqu'à 70 $ l'once à un moment donné. Cette flambée des prix a été déclenchée par l'annonce du Trésor américain de doubler les rachats d'obligations, ce qui a modifié la dynamique des taux d'intérêt et du dollar et a alimenté une fuite vers les métaux précieux.
Comme d'habitude, les actions minières ont répondu à la hausse du métal de base avec une surperformance significative :
- Hecla Mining : +47 % (leader du secteur en août)
- Wheaton Precious Metals : +44 %
- Coeur Mining / First Majestic / Fortuna Mining : +42 % chacun
- Silvercorp Metals : +36 % | Pan American Silver : +22 %
- Les ETF miniers argentifères : Global X Silver Miners (+35 %), Junior Developers (+32 %)
Cet effet de levier souligne l'énorme potentiel de hausse pour les producteurs pendant les marchés haussiers : étant donné que les coûts de maintien tout compris (AISC) des mineurs sont en grande partie fixes, chaque augmentation du prix de la matière première se traduit de manière disproportionnée dans les flux de trésorerie disponibles et les marges bénéficiaires des entreprises. Inversement, cela représente un risque de baisse correspondant pour les investisseurs miniers en cas de corrections de prix.
Les analystes divisés : où se situe le potentiel de prix ?
En atteignant la barre des 70 $, a dépassé de nombreuses estimations annuelles consensuelles de manière étonnamment précoce. Les objectifs de cours des grandes banques internationales varient considérablement pour le reste de l'année et les trimestres à venir, reflétant l'incertitude quant à la durabilité des niveaux de prix actuels.
Les institutions prudentes à modérées, telles que la Banque Scotia (65 $), Commerzbank (67 $ / 90 $ à long terme), ING (74 $), HSBC (75 $) et UBS (80 $), considèrent que le marché est proche de sa limite pour le moment. Elles avancent que la demande physique des industries clés telles que le photovoltaïque et l'électronique pourrait subir une pression de consolidation à des prix aussi élevés.
J.P. Morgan (85 $), Goldman Sachs (85 $–100 $) et Bank of America sont nettement plus optimistes, avec une moyenne annuelle de 85,93 $ et des attentes à court terme de plus de 100 $ au quatrième trimestre. Ces institutions mettent en avant principalement le déficit d'offre persistant depuis plusieurs années sur le marché mondial ainsi que les entrées dans les ETF argent physiquement adossés, qui reprennent fortement.
Les perspectives les plus haussières proviennent de BNP Paribas (100 $), CIBC (105 $) et Citigroup, avec des fourchettes d'objectifs entre 110 $ et 150 $. TD Securities et BMO considèrent que des prix de pointe allant de 118 $ à 160 $ sont concevables dans des scénarios haussiers extrêmes ; Bank of America envisage même des prix allant jusqu'à 309 $ dans un scénario de risque extrême impliquant un rétrécissement spectaculaire du ratio or/argent. La capacité de l'argent à atteindre le haut de ces prévisions dépend en grande partie du fait que la combinaison de et des afflux soutenus d'investisseurs puisse continuer à alimenter l'élan spéculatif.
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