[SMM Analyse] Les prix des déchets d'aluminium en Asie du Sud-Est baissent alors que l'ADC12 reste sous pression en raison d'une demande faible.

Le marché secondaire de l’aluminium outre-mer est resté sous pression cette semaine, le repli continu de l’aluminium au LME se répercutant progressivement sur les prix des déchets en Asie du Sud-Est et de l’ADC12. La plupart des qualités de déchets en Malaisie et en Thaïlande ont reculé, même si certains matériaux haut de gamme ont fait preuve d’une résilience relative en raison d’une disponibilité limitée.

Parallèlement, les prix de l’ADC12 en Asie du Sud-Est ont continué de s’assouplir dans un contexte de demande atone de l’automobile et du moulage sous pression. La hausse des coûts de l’énergie en Thaïlande apporte toutefois un certain soutien aux structures de coûts des producteurs, laissant le marché pris entre une demande aval faible et des coûts de production élevés.

Les prix des déchets d’aluminium en Asie du Sud-Est reculent, mais les qualités premium restent résilientes

Les prix des déchets d’aluminium en Asie du Sud-Est ont globalement baissé cette semaine.

En Malaisie, le Talon s’est établi en moyenne à 13 250 MYR/t (environ 3 280 $/t), en baisse de 3,64 % sur une semaine. Le Tense a reculé à 2 650 $/t, en baisse de 4,50 % en hebdomadaire. À l’inverse, les canettes usagées (UBC) ont légèrement progressé à 10 125 MYR/t (environ 2 507 $/t), en hausse de 0,75 % sur une semaine.

En Thaïlande, le Talon a reculé à 109 000 THB/t (environ 3 335 $/t), en baisse de 1,36 % en hebdomadaire, tandis que l’UBC a diminué à 82 000 THB/t (environ 2 510 $/t), en baisse de 2,38 % sur une semaine.

Alors que l’aluminium au LME continuait de se replier depuis ses récents sommets, les acheteurs ont abaissé leurs prix cibles et se sont montrés de plus en plus prudents quant au réapprovisionnement. Certaines qualités de déchets qui avaient auparavant résisté à la baisse ont commencé à rattraper le mouvement du marché, le Tense malaisien enregistrant la plus forte baisse hebdomadaire parmi les qualités évaluées.

Cependant, la performance de l’UBC malaisien met en évidence la divergence persistante entre les différentes catégories de déchets. Les déchets premium restent relativement tendus, en particulier l’UBC et les déchets d’extrusion 6063, ce qui limite la volonté des fournisseurs d’accorder des concessions de prix agressives.

En conséquence, la baisse de l’aluminium au LME se transmet de plus en plus au marché des déchets, mais les déchets premium continuent d’afficher une meilleure résilience des prix que les déchets mixtes ordinaires.

Les prix de l’ADC12 en Asie du Sud-Est fléchissent légèrement, la demande restant faible

Le marché de l’ADC12 en Asie du Sud-Est est resté mou cette semaine, avec des prix en baisse en Malaisie comme en Thaïlande.

En Malaisie, le prix domestique de l’ADC12 a reculé à 12,45 MYR/kg (environ 3 082 $/t), en baisse de 0,40 % sur une semaine, tandis que les prix FOB Port Klang ont diminué à 3 090 $/t, en baisse de 0,48 %.

En Thaïlande, les prix domestiques de l’ADC12 ont reculé à 102,5 THB/kg (environ 3 137 $/t), en baisse de 0,97 % en hebdomadaire. Les prix FOB Laem Chabang ont glissé autour de 3 070 $/t, en baisse de 0,16 %.

Selon les récentes discussions de SMM avec des producteurs thaïlandais, les offres à l’export se concentrent actuellement autour de 3 050–3 090 $/t. Certains producteurs ont abaissé leurs offres à la suite du recul de l’aluminium au LME, même si les ajustements restent globalement prudents.

La demande demeure la principale source de pression. L’Asie du Sud-Est est toujours dans le creux saisonnier traditionnel, avec une reprise lente des commandes de l’automobile et du moulage sous pression. Les acheteurs en aval continuent d’acheter au fil de l’eau, sans signe de réapprovisionnement agressif.

Dans le même temps, les coûts de production restent élevés. Des acteurs du marché en Thaïlande ont indiqué que les prix du gaz naturel ont récemment fortement augmenté, certains producteurs évoquant des hausses d’environ 40–50 %. La hausse des coûts énergétiques accroît les coûts de production de l’aluminium secondaire et limite la capacité des producteurs à réduire fortement les prix de l’ADC12, même si le LME et certains prix des déchets reculent.

Le marché de l’ADC12 reste donc pris entre la pression aval pour des prix plus bas et des coûts de production qui constituent un plancher.

L’offre de lingots d’alliage à bas prix ajoute de la pression sur le marché asiatique

Un autre développement qui attire l’attention du marché est la disponibilité croissante de lingots d’alliage de fonderie à prix compétitifs en provenance d’Afrique, du Vietnam et d’autres régions.

Selon les récentes discussions de marché de SMM, certains lingots d’alliage de fonderie ADC12 d’origine africaine ou similaires ont été indiqués autour de 2 850 $/t, nettement en dessous des offres dominantes d’ADC12 en Asie du Sud-Est, d’environ 3 050–3 090 $/t.

Dans un contexte de baisse des prix de l’aluminium au LME et de demande aval faible, ces matériaux moins chers influencent les attentes de prix des acheteurs et offrent un levier de négociation supplémentaire face aux fournisseurs d’Asie du Sud-Est.

Cependant, le prix n’est pas le seul critère.

Les retours des acteurs du marché suggèrent que certains lingots d’alliage importés à bas prix ont présenté une plus grande variabilité de la composition chimique et une qualité irrégulière, ce qui limite leur adéquation pour les clients ayant des exigences de production plus strictes.

Pour les composants automobiles et les applications de moulage sous pression, où la constance de l’alliage est particulièrement importante, les acheteurs continuent de prendre en compte la qualité du produit, la stabilité de l’approvisionnement et la fiabilité à long terme, en plus du prix.

Le marché asiatique de l’ADC12 montre donc une segmentation croissante des prix et de la qualité, les matériaux moins chers pesant sur le sentiment de marché tandis que l’ADC12 de meilleure qualité, conforme aux spécifications, conserve une certaine prime.

L’aluminium au LME recule davantage à mesure que la prime de risque d’approvisionnement se résorbe

L’aluminium au LME a continué de baisser cette semaine. Du 17 au 20 août, l’aluminium au comptant du LME est passé d’environ 3 272 $/t à 3 182 $/t, soit une baisse cumulée d’environ 90 $/t.

Un facteur expliquant ce recul est la poursuite de la résorption de la prime de risque d’approvisionnement liée aux perturbations au Moyen-Orient.

La fonderie Al Taweelah d’Emirates Global Aluminium poursuit le redémarrage de sa production. Environ 18 % des cuves ont repris leurs opérations, et les trois lignes de cuves ont été réalimentées. La production devrait revenir aux niveaux de métal liquide d’avant perturbation au premier trimestre 2027.

À mesure que la trajectoire de redémarrage se clarifie, les inquiétudes du marché concernant une perturbation prolongée de l’approvisionnement en aluminium du Golfe se sont atténuées.

Des itinéraires logistiques alternatifs ont également permis la poursuite de certains flux de matériaux et de matières premières, tandis que l’augmentation des exportations d’aluminium depuis la Chine, l’Indonésie et d’autres fournisseurs asiatiques contribue à compenser une partie de la perturbation de l’offre du Golfe.

Parallèlement, des signes d’assouplissement de la tension sur le marché spot sont apparus. L’écart comptant–trois mois du LME est passé d’une backwardation vers un léger contango, ce qui suggère que les préoccupations concernant la disponibilité physique immédiate se sont marginalement apaisées.

Plus important encore, toutefois, la demande aval n’a pas suivi le rythme de la précédente hausse des prix de l’aluminium.

Les récentes discussions de SMM avec des acteurs du marché indiquent que les acheteurs n’ont généralement pas poursuivi la hausse des prix lors du rallye précédent. Une fois que le LME a commencé à baisser, les objectifs d’achat ont été rapidement révisés à la baisse.

Cela aide à expliquer un point de vue de plus en plus exprimé par les acteurs du marché, selon lequel les prix « baissent plus vite qu’ils ne montent » ces derniers temps.

Les risques d’offre s’atténuent, mais le marché n’a pas basculé en surabondance

Malgré le recul récent de l’aluminium au LME, le marché mondial de l’aluminium primaire ne doit pas encore être interprété comme ayant basculé de manière décisive d’une situation tendue vers une surabondance.

Seuls environ 18 % des cuves d’Al Taweelah ont redémarré, et un retour complet aux niveaux de production d’avant perturbation n’est pas attendu avant le premier trimestre 2027.

D’autres projets de redémarrage et de nouvelles capacités à l’étranger progressent également, mais le rythme de la reprise effective de l’offre n’a pas encore accéléré de manière significative. Certains projets continuent de monter en puissance plus lentement que prévu.

Les stocks restent également un facteur de soutien. Les stocks d’aluminium au LME s’établissent actuellement autour de 247 000 t, à des niveaux relativement bas.

Le recul récent du LME semble donc refléter une combinaison de la résorption de primes de risque d’offre extrêmes, l’assouplissement de la tension spot à court terme et un regain d’attention sur la faiblesse de la demande, plutôt qu’un basculement fondamental vers une surabondance mondiale substantielle d’aluminium primaire.

Des stocks faibles et le rythme graduel de la reprise de l’offre à l’étranger continuent d’apporter un soutien à la baisse.

Perspectives

SMM s’attend à ce que le marché secondaire de l’aluminium outre-mer reste mou et évolue dans une fourchette étroite à court terme, avec une divergence croissante entre les différents produits et qualités.

Pour les déchets d’aluminium, une nouvelle faiblesse des prix au LME pourrait continuer de peser sur le Tense, le Talon et d’autres qualités conventionnelles. Toutefois, les matériaux premium tels que l’UBC et les déchets d’extrusion 6063 restent relativement tendus, ce qui devrait leur permettre de conserver une meilleure résilience des prix. Si le LME baisse plus vite que les prix des déchets premium, leurs ratios prix/LME pourraient rester élevés, voire augmenter temporairement.

Pour l’ADC12, la faiblesse de la demande aval demeure la contrainte clé. Les acheteurs deviennent de plus en plus offensifs dans les négociations à mesure que le LME recule, mais la hausse des coûts énergétiques en Thaïlande et des prix relativement fermes des déchets premium limitent la marge de manœuvre des producteurs pour des baisses supplémentaires substantielles.

Les lingots d’alliage à bas prix en provenance d’Afrique, de Russie et d’autres origines devront également être suivis de près. Si des offres autour de 2 850 $/t deviennent plus largement disponibles, elles pourraient accentuer la pression sur les attentes de prix des acheteurs asiatiques. Toutefois, les différences de qualité et de constance chimique signifient que leur impact sur l’ADC12 haut de gamme dominant pourrait rester inégal.

Pour l’aluminium au LME, la poursuite de la résorption de la prime de risque d’approvisionnement au Moyen-Orient pourrait continuer de limiter le potentiel de hausse. Néanmoins, la reprise d’EGA reste incomplète, l’offre à l’étranger n’a pas encore accéléré de manière significative et les stocks restent faibles, ce qui laisse un soutien fondamental à la baisse.

Globalement, la question clé du marché se déplace de plus en plus de « L’offre sera-t-elle perturbée ? » à « La demande réelle peut-elle absorber l’offre à mesure que la production se rétablit progressivement ? »

À l’avenir, les acteurs du marché devraient suivre de près les structures de prix et de stocks du LME, le rythme effectif des redémarrages d’EGA et d’autres sites à l’étranger, le gaz naturel thaïlandais et les coûts de production, la disponibilité des déchets UBC et 6063 en Asie du Sud-Est, les flux de lingots d’alliage africains et russes à bas prix, ainsi que la reprise des commandes automobiles et de moulage sous pression à travers l’Asie.