La reprise de la demande de constitution de stocks en aval soutient la prime, l'accumulation des stocks en Chine limite la marge de hausse des prix du cuivre [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 21 août 2026
Futures : Le cuivre LME a ouvert à 13 992 $/t dans la nuit, touché un plus bas à 13 910 $/t au début, puis le centre de gravité des prix du cuivre a augmenté et testé 14 071 $/t, pour finalement clôturer à 14 041,5 $/t, en baisse de 0,07 %, avec un volume de transactions de 17 000 lots et un intérêt ouvert de 262 000 lots, soit une augmentation de 604 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une augmentation des positions baissières. Pendant la nuit, le contrat le plus négocié du cuivre SHFE 2609 a ouvert à 106 660 yuans/t, touché un plus bas à 106 550 yuans/t au début, puis le centre de gravité des prix du cuivre a augmenté jusqu'à un sommet à 107 440 yuans/t, pour finalement évoluer latéralement et clôturer à 107 190 yuans/t, en hausse de 0,01 %, avec un volume de transactions de 29 000 lots et un intérêt ouvert de 158 000 lots, soit une diminution de 4 400 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction des positions haussières.
[Résumé de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
 (1) Les données de la plateforme d'interrogation en ligne des statistiques douanières ont montré que les importations chinoises de minerai et concentré de cuivre en juillet 2026 ont totalisé 2 378 520,35 tonnes, en hausse de 1,87 % MoM et en baisse de 6,95 % YoY. Les importations chinoises de minerai et concentré de cuivre en provenance du Chili en juillet étaient de 654 429,73 tonnes, en hausse de 26,63 % MoM et en baisse de 13,42 % YoY. Les importations chinoises de minerai et concentré de cuivre en provenance du Pérou en juillet étaient de 553 134,11 tonnes, en baisse de 13,32 % MoM et en baisse de 6,78 % YoY. Côté exportations, les exportations chinoises de minerai et concentré de cuivre en juillet 2026 se sont élevées à 1,24 tonne, en baisse de 5,42 % MoM et en baisse de 99,70 % YoY. Les exportations chinoises de minerai et concentré de cuivre vers le Royaume-Uni étaient de 0,52 tonne, en baisse de 1,88 % MoM et en hausse de 1 696,55 % YoY. Les exportations chinoises de minerai et concentré de cuivre vers les Pays-Bas étaient de 0,31 tonne, en baisse de 6,13 % MoM.
Spot :
(1) Shanghai : Le 20 août, les prix spot de la cathode de cuivre #1 SMM par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés avec une prime de 260 à 440 yuans/t, avec une prime moyenne de 350 yuans/t, en baisse de 45 yuans/t par rapport à la séance précédente. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2609 a d'abord bondi mais a rapidement reculé, puis a évolué en dessous de la moyenne mobile pendant une période prolongée, avec des baissiers dominant temporairement ; dans la dernière session, les prix ont continué à rebondir et ont retrouvé la moyenne mobile, clôturant au plus haut du jour à 107 370 yuans/t. Le spread de backwardation entre les mois était compris entre 310 et 350 yuans/t, et la marge bénéficiaire d'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 du mois en cours était entre une perte de 760 yuans/t et une perte de 700 yuans/t. Le sentiment de vente de la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,36, en hausse de 0,03 MoM, et le sentiment d'achat était de 3,53, en hausse de 0,15 MoM ; les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. En perspective d'aujourd'hui, le sentiment d'achat dans la région de Shanghai a continué à rebondir, mais les transactions sur le marché sont restées principalement une rotation des stocks entre les traders. Bien que certains acheteurs en aval aient effectué des achats juste à temps, la croissance réelle de la demande était relativement limitée, et la consommation finale n'avait pas encore montré d'amélioration significative. Les cotations du cuivre de qualité standard ont été continuellement abaissées d'environ 350 yuans/t en début de matinée à environ 260 yuans/t, après quoi les transactions ont augmenté, reflétant que le marché avait toujours une faible acceptation des cargaisons à prime élevée, et que les fournisseurs étaient encore disposés à baisser leurs cotations pour faciliter les transactions. D'autre part, les cargaisons disponibles de cuivre de haute qualité et de cuivre non enregistré étaient relativement rares, et le spread de backwardation entre les mois est resté à 310-350 yuans/t, apportant un certain soutien à certaines cotations de marques. En résumé, dans un contexte où les achats des traders apportent un certain soutien à la demande, mais où la croissance des achats en aval est limitée et la volonté de vendre des fournisseurs est forte, les cotations spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2609 devraient rester à une prime aujourd'hui, avec un centre de gravité global qui devrait continuer à baisser légèrement.
(2) Guangdong : Le 20 août, les prix spot de la cathode de cuivre #1 par rapport au contrat du mois en cours à Guangdong ont rapporté des primes de 110 à 180 yuans/t, avec une prime moyenne de 145 yuans/t, en hausse de 25 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le cuivre SX-EW a rapporté des primes de 30 à 50 yuans/t, avec une prime moyenne de 40 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 à Guangdong était de 107 235 yuans/t, en hausse de 360 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 107 130 yuans/t, en hausse de 365 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le sentiment d'achat de la cathode de cuivre à Guangdong était de 2,53, en hausse de 0,14 par rapport à la séance précédente, et le sentiment d'expédition était de 3,09, en hausse de 0,14 par rapport à la séance précédente (les données historiques sont disponibles dans la base de données). Dans l'ensemble, avec une demande en aval en reprise et des stocks restant bas, les fournisseurs ont coté des primes élevées, et les transactions ont été modérées à mesure que la demande de stockage augmentait.
(3) Cuivre importé : Le 20 août, le prix moyen des warrants est resté stable par rapport à la séance précédente à 87 $/t (fourchette de prix 79-95 $/t) ; le prix moyen B/L est resté stable par rapport à la séance précédente à 82 $/t (fourchette 77-87 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 3 $/t par rapport à la séance précédente pour s'établir à 50 $/t (fourchette 45-55 $/t), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant d'août à début septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 20 août à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 107 370 yuan/t, en hausse de 470 yuan/t par rapport à la séance précédente. La prime moyenne au comptant était de 350 yuan/t, en baisse de 45 yuan/t d'une semaine sur l'autre par rapport à la séance précédente. Les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 200 yuan/t d'une semaine sur l'autre. L'indice de sentiment des ventes de déchets de cuivre est tombé à 2,69, et l'indice de sentiment des achats est tombé à 1,88. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 4 387 yuan/t, en hausse de 199 yuan/t d'une semaine sur l'autre. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 1 290 yuan/t. Selon une enquête de SMM, les prix du cuivre ont cessé de baisser et se sont stabilisés, et les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont signalé une augmentation de l'offre en amont, avec des inquiétudes quant à de nouvelles baisses de prix. Cependant, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont noté que la saison traditionnelle de pointe approche et qu'avec l'augmentation de l'offre, les matériaux à prix convenable étaient pour la plupart vendus, ce qui a entraîné des transactions actives de déchets de cuivre en séance.

Prix : Sur le plan macro, les stocks du LME ont de nouveau augmenté, continuant d'exercer une pression baissière sur les prix du cuivre. En outre, le secrétaire au Trésor américain Bessent a déclaré que la limite de rachat unique des obligations pourrait dépasser 4 milliards de dollars, et l'indice du dollar américain est resté bas, soutenant les prix du cuivre. Fondamentaux : Côté offre, les arrivées de sources nationales ont augmenté à court terme, tandis que les arrivées importées ont reculé, atténuant légèrement la situation d'offre tendue au comptant. Côté demande, les prix du cuivre ont continué de se consolider à des niveaux élevés, et les entreprises en aval ont principalement effectué des achats juste-à-temps. Stocks : Au jeudi 20 août, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté de 17 700 t d'une semaine sur l'autre pour atteindre 134 400 t, en hausse de 2 700 t par rapport aux 131 700 t de la même période l'année dernière. En résumé, les prix du cuivre devraient se consolider sur une note positive dans une fourchette étroite aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recommandation directe pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas l'utiliser comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]