[Revue et prévisions du prix de l'argent]
Cette semaine, le prix de l'argent SMM 1# a affiché un mouvement en V, d'abord en baisse puis en hausse. Il s'est consolidé à des sommets en début de semaine, a chuté fortement en milieu de semaine pour atteindre son plus bas hebdomadaire, puis a rebondi vigoureusement, récupérant la majeure partie des pertes de la semaine. Sur l'ensemble de la semaine, il a augmenté d'environ 1,1 % au total, avec une amplitude intra-hebdomadaire atteignant 5,5 %.
Sur le plan macroéconomique, les moteurs macroéconomiques de l'argent cette semaine étaient centrés sur les rendements des obligations du Trésor américain et les interventions politiques. En première moitié de semaine, les marchés obligataires mondiaux ont connu une vague de ventes, les rendements des obligations du Trésor américain à long terme atteignant des sommets pluriannuels. Couplés à des minutes hawkish de la Fed et aux tensions persistantes dans la situation entre les États-Unis et l'Iran, les métaux précieux ont subi des pressions et ont chuté fortement. En milieu de semaine, le Trésor américain a annoncé une expansion des rachats d'obligations à long terme, provoquant une chute rapide des rendements des obligations du Trésor, tandis que l'indice du dollar américain a également chuté. Les préoccupations budgétaires ont résonné avec les risques géopolitiques, entraînant un fort rebond des métaux précieux et récupérant la majeure partie des pertes de la semaine. Dans l'ensemble, les forces haussières et baissières sur le plan macroéconomique ont fortement alterné cette semaine, et les fluctuations du prix de l'argent ont principalement suivi les mouvements des rendements des obligations du Trésor américain et du dollar.
Sur le marché au comptant, que le prix de l'argent ait augmenté ou reculé, la volonté d'achat en aval n'a pas réussi à se libérer efficacement, avec un fort sentiment d'attentisme, et les transactions se sont concentrées dans les fourchettes de décote. À Shanghai, les primes ont progressivement diminué, passant de TD-5 à +10 yuans/kg en début de semaine à TD-20 à +5 yuans/kg, avec quasiment aucune réaction aux cotations à parité et avec primes, et les décotes faibles ont continué de s'élargir. Sans soutien récent des achats des banques, les fournisseurs ont fait face à une pression de vente croissante en fin de mois, et toutes les transactions se sont concentrées sur les décotes. La semaine a montré une divergence de "prix en hausse, décotes en élargissement", reflétant clairement une acceptation insuffisante en aval des prix élevés actuels de l'argent.
En perspective, la récente vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux reste le principal moteur perturbant le marché. Bien que les opérations de rachat du Trésor aient temporairement fait baisser les rendements, les taux des obligations du Trésor américain restent globalement à des niveaux élevés, et le risque de repli des métaux précieux persiste ; à court terme, les prix devraient fluctuer violemment. À moyen et long terme, alors que les banques centrales continuent d'accroître leurs réserves d'or et que la trajectoire des hausses de taux devient plus claire, les prix de l'argent devraient passer à une consolidation sur une note positive.
Fourchette de prix pour la semaine prochaine : contrats à terme SGE, 15 000 yuan/kg à la baisse et 16 800 yuan/kg à la hausse ; contrats à terme LBMA, 64 $/oz à la baisse et 75 $/oz à la hausse. Pour les primes au comptant, les cotations TD devraient se situer autour d'une légère décote. Cette semaine, la prime au comptant du lingot d'argent SMM Hong Kong (par rapport au LBMA) a clôturé à une décote de 0,2 $ à 0,1 $/oz, et les prix des transactions à l'exportation ont été légèrement relevés.
[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]
Inventaire hebdomadaire : au 20 août, l'inventaire social total de SMM s'élevait à 3 752 mt, en hausse de 53 mt par rapport à la période précédente. L'inventaire SHFE a augmenté de 60,75 mt en glissement hebdomadaire, tandis que les warrants SGE ont connu un léger déstockage de 9,48 mt par rapport à la période précédente. Dans l'ensemble, le rythme de l'accumulation de l'inventaire social s'est ralenti, et il n'y a eu aucun transfert à grande échelle d'entrepôt. Cette semaine, l'écart de prix entre le comptant et les contrats à terme s'est quelque peu rétréci ; les fournisseurs ont montré un fort sentiment de vente, et les banques n'ont pas récemment fourni de soutien à l'achat sur le marché. Sur les marchés internationaux, les inventaires du LBMA et du COMEX ont poursuivi leur tendance à l'accumulation.
Au 19 août, l'intérêt ouvert des ETF sur l'argent s'élevait à 15 275 mt, en baisse de 0,14 % en glissement hebdomadaire et en hausse de 1,93 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA a enregistré 70 et a augmenté, l'argent montrant une élasticité relativement plus grande dans ce rallye.
![[SMM Express Métaux Précieux]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YKilH20251217171735.jpg)
