Le déstockage des stocks continue de soutenir les contrats à terme, ce qui rend difficile pour les prix de l'aluminium de sortir de la fourchette de consolidation à court terme [SMM Bulletin matinal de l'aluminium]

Point matinal SMM sur l'aluminium du 20 août

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium du SHFE le plus traité a ouvert à 23 655 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 19 août, atteint un sommet à 23 720 yuans/t, un creux à 23 630 yuans/t, et clôturé à 23 685 yuans/t, en hausse de 0,04 % par rapport à la clôture précédente. Après la forte baisse, les cours se sont consolidés à des niveaux bas, évoluant sous les moyennes mobiles à court terme MM5, MM10 et MM20, et ont testé le support autour de la MM60. Le volume de transactions a quelque peu diminué durant la séance, tandis que les positions ouvertes ont légèrement augmenté, les acheteurs renforçant leurs positions à bas prix pour contester le support. Techniquement, le croisement mortel du MACD en 4 heures s'est poursuivi, les barres d'histogramme vertes restant à des niveaux élevés et la dynamique baissière ne s'étant pas encore estompée. Le 19 août, l'aluminium LME a ouvert à 3 215,0 $/t, touché un pic à 3 239,0 $/t, un creux à 3 185,0 $/t et clôturé à 3 238,0 $/t, en hausse de 0,64 % par rapport à la clôture précédente. Après le net repli de la veille, les cours ont rebondi et terminé sur une petite bougie haussière ; la vigueur du rebond est restée limitée, les prix demeurant sous plusieurs moyennes mobiles de moyen terme. Les volumes se sont étoffés ce jour-là, alors que l'intérêt ouvert a reculé, le mouvement étant impulsé par des vendeurs réduisant leurs positions et couvrant leurs shorts. Techniquement, les barres rouges du MACD journalier se sont contractées près de l'axe zéro, DIFF et DEA convergeant presque, ce qui a accentué le bras de fer entre vendeurs et acheteurs tout en maintenant le risque d'un croisement mortel.

Contexte macroéconomique : Le 19 août 2026, le camarade Yue Xiuhu, membre du groupe dirigeant du Parti et vice-président de la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC), a présidé une réunion du mécanisme de coordination et de programmation pour les projets majeurs relevant des « six réseaux ». La réunion a examiné la mise en place d’un mécanisme de coordination « 2+3+N » pour le réseau de puissance de calcul, le réseau électrique de nouvelle génération et le réseau de communication de prochaine génération, afin d’intensifier la planification d’ensemble, de créer des synergies et d’accélérer conjointement la construction de ces grands projets. Le Trésor américain a annoncé un élargissement de ses opérations de rachat de titres du Trésor nominaux à long terme. Il portera au moins au double la taille maximale d’une opération de rachat de soutien à la liquidité sur des titres du Trésor à coupon nominal à plus long terme, pour atteindre au moins 4 milliards de dollars, à compter du 9 septembre 2026. Portés par cette tendance, les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans et à 30 ans ont fortement baissé. Le président américain Trump a déclaré que l'Iran n'avait pas saisi l'opportunité de conclure un accord, annonçant ainsi "les sanctions économiques les plus sévères jamais imposées à un pays" à l'encontre de l'Iran, qu'il a qualifiées de "guerre économique et isolement économique" sans précédent.

Fondamentaux : L'industrie de l'extrusion d'aluminium est en basse saison. Les entreprises en aval privilégient la livraison des commandes urgentes, tandis que les fortes chaleurs ont encore réduit le temps de construction des projets en aval. Les grandes usines d'extrusion d'aluminium disposent de commandes suffisantes pour maintenir une activité stable, tandis que les petits et moyens fabricants contrôlent proactivement la prise de nouvelles commandes, en donnant la priorité à la santé de leur trésorerie. Cette semaine, le taux d'utilisation des extrusions pour le bâtiment a continué de baisser, et le segment de l'extrusion industrielle s'est également affaibli, avec des nouvelles commandes insuffisantes pour les extrusions industrielles courantes, entraînant un léger repli des taux d'utilisation. Le secteur traverse actuellement une période de faible prospérité, sans signe clair de constitution de stocks par l'aval en prévision de la haute saison. Côté stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation chinoises s'élevaient à 875 000 tonnes ce jeudi, soit un déstockage de 11 000 tonnes par rapport à lundi et de 23 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : Le cours du contrat à terme SHFE aluminium 2609 a baissé aujourd'hui par rapport à la même période hier. Les arrivages soutenus dans l'est de la Chine ont incité à des ventes actives, rendant difficile une réduction significative des décotes au comptant dans la région. Aujourd'hui, les primes au comptant des lingots d'aluminium A00 se sont négociées avec une décote de 40 yuans/tonne jusqu'au pair. Le contrat à terme SHFE aluminium a reculé, mais le sentiment sur le marché du centre de la Chine est resté morose. Avec l'aggravation de la basse saison, l'appétit d'achat des entreprises de transformation en aval est resté faible. Dans un contexte de baisse des prix de l'aluminium, les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix, mais les volumes d'échanges sont restés faibles. Finalement, les prix de transaction effectifs sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour d'une décote de 90 à 120 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2609. Les contrats à terme ont fortement chuté aujourd'hui, mais les cargaisons au comptant dans le sud de la Chine sont restées fermes. Avec l'affaiblissement des contrats à terme et l'écart entre le prix spot et les contrats à terme s'étant hissé à un niveau relativement élevé après la hausse d'hier, la libération de marchandises couvertes, y compris les warrants, a été particulièrement abondante. Cependant, la réalité du déstockage a continué de renforcer la confiance des vendeurs, et la plupart des vendeurs ont choisi de contrôler les volumes et de vendre lentement plutôt que de suivre la baisse en réduisant les prix. Les cotations principales n'ont que légèrement reculé à des décotes de -10 à 0 yuans/t, l'offre globale restant largement maîtrisée. Du côté de la demande, les utilisateurs en aval ont régulièrement reconstitué leurs stocks à des niveaux inférieurs, avec des achats supplémentaires réalisés. Les négociants, d'abord prudents et réservés en raison des craintes de primes élevées, se sont progressivement orientés vers des efforts accrus pour sécuriser les marchandises afin de répondre à la demande rigide. L'offre et la demande se sont améliorées dans un contexte de divergence, et les échanges ont été globalement satisfaisants. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur des primes de 75 yuans/t à 115 yuans/t par rapport au contrat SHFE aluminium 2609.

Déchets d'aluminium : Aujourd'hui, les prix spot de l'aluminium A00 SMM se sont établis à 23 670 yuans/t, en baisse de 230 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Les prix intérieurs de la ferraille d'aluminium ont généralement suivi la baisse, les régions qui avaient auparavant retardé leurs ajustements rattrapant la tendance baissière aujourd'hui. Dans le contexte de la hausse persistante des prix de l'aluminium primaire, les fluctuations des prix de la ferraille d'aluminium ont été relativement limitées, le mécanisme de transmission des prix étant entravé. Cependant, avec le repli récent de l'aluminium primaire, la résilience à la baisse de la ferraille d'aluminium a offert une opportunité de réduction de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille. En outre, l'offre est restée contrainte par la politique de « facturation inversée », et la rareté des déchets d'aluminium conformes et facturés a fourni un soutien plancher aux prix de la ferraille. Les congès estivaux liés aux fortes chaleurs ne sont pas encore terminés, et les taux d'exploitation des entreprises de production d'alliages de fonderie d'aluminium en aval restent bas, le redressement des commandes demandant encore du temps. Les entreprises de valorisation des déchets continueront très probablement d'acheter en fonction des besoins et de maintenir des stratégies de stocks bas, une vague de réapprovisionnement concentrée restant à attendre. Il est à noter que l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium broyée (tense) s'est progressivement élargi, restaurant une partie de l'avantage économique de la ferraille d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire. Le marché à court terme de la ferraille d'aluminium devrait continuer d'évoluer latéralement à des niveaux relativement élevés, la faiblesse de la demande finale restant le principal facteur de pression sur les prix.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, le marché de l'ADC12 a été généralement faible, la plupart des entreprises réduisant leurs prix d'environ 100 yuans/tonne, tandis que quelques-unes ont temporairement maintenu des prix stables. La faiblesse des prix a principalement été causée par le recul des contrats à terme et des prix de l'aluminium primaire, tandis que la demande finale restait en période creuse avec un faible enthousiasme d'achat, laissant le marché au comptant sans moteur haussier clair. Cepend ant, le repli des prix des matières premières telles que la ferraille d'aluminium a été relativement limité, et le côté des coûts continue d'apporter un certain soutien, créant un schéma d'ensemble de « contrats à terme en baisse, demande atone et plancher de coûts ».

Perspectives globales : Sur le plan macroéconomique, les données d'inflation américaine de juillet ont reculé comme prévu, et les ventes au détail de juillet se sont nettement affaiblies. L'enchaînement de données économiques molles a tempéré les attentes du marché concernant une hausse des taux de la Fed en septembre, le CME montrant que la probabilité de maintien des taux en septembre est montée à 65 %, tandis que la probabilité d'une hausse cumulée d'ici octobe reste proche de 50 %, laissant le débat sur le taux terminal non résolu. Le déficit fondamental persiste, les stocks de lingots d'aluminium continuant de se déstocker. Du côté de l'offe hors Chine, EGA des Émirats arabes unis a communiqué l'avancement de la reprise de la production à la fonderie d'aluminium d'Al Taweelah. Actuellement, 18 % des 1 262 cuves de l'usine ont été redémarrées, et le rythme de reprise s'est accéléré par rapport aux attentes antérieures du marché, pesant sur la prime de tension de l'offe précédemment intégrée dans les prix. À court terme, les prix de l'aluminium devraient principalement consolider, la marge de hausse étant quelque peu limitée par les anticipations de reprise de la production.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s'y fier comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]