Le déstockage des stocks continue de soutenir les contrats à terme, ce qui rend difficile pour les prix de l'aluminium de sortir de la fourchette de consolidation à court terme [SMM Bulletin matinal de l'aluminium]

20 août Point matinal SMM sur l'aluminium

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert à 23 655 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 19 août, a atteint un sommet à 23 720 yuans/tonne, un creux à 23 630 yuans/tonne, et a clôturé à 23 685 yuans/tonne, en hausse de 0,04 % par rapport à la clôture précédente. Après la forte baisse, les contrats à terme se sont consolidés aux plus bas, les prix s'échangeant en dessous des moyennes mobiles à court terme MA5, MA10 et MA20, et ont testé le support autour de la MA60 à la baisse. Le volume de transactions au cours de la séance s'est quelque peu contracté, tandis que l'intérêt ouvert a légèrement augmenté, les haussiers ajoutant des positions aux plus bas pour contester le support baissier. Techniquement, le croisement mortel du MACD en 4 heures s'est poursuivi, les barres vertes de l'histogramme restant à des niveaux élevés et la dynamique baissière ne s'étant pas encore totalement dissipée. Le 19 août, l'aluminium du LME a ouvert à 3 215,0 $US/tonne, a atteint un sommet à 3 239,0 $US/tonne, un creux à 3 185,0 $US/tonne, et a clôturé à 3 238,0 $US/tonne, en hausse de 0,64 % par rapport à la clôture précédente. Après la forte correction de la veille, les contrats à terme ont touché un plancher et clôturé sur un petit chandelier haussier ; le rebond a été limité en vigueur, et les prix sont restés inférieurs à plusieurs moyennes mobiles à moyen terme. Le volume de transactions a augmenté ce jour-là, tandis que l'intérêt ouvert a diminué, le mouvement étant motivé par les baissiers réduisant leurs positions et couvrant. Techniquement, les barres rouges du MACD quotidien se sont contractées près de l'axe zéro, le DIFF et le DEA convergeant presque, intensifiant la lutte entre acheteurs et vendeurs et laissant intact le risque d'un croisement mortel.

Front macro : Le 19 août 2026, le camarade Yue Xiuhu, membre du groupe dirigeant du Parti de la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) et vice-président, a présidé une réunion du mécanisme de coordination et de planification pour les grands projets relevant des « six réseaux ». La réunion a étudié la mise en place d'un mécanisme de coordination « 2+3+N » pour le réseau de puissance de calcul, le nouveau type de réseau électrique et le réseau de communications de nouvelle génération, visant à intensifier la planification globale, à former une synergie et à accélérer conjointement la construction de grands projets. Le Trésor américain a annoncé une expansion des opérations de rachat de titres du Trésor à long terme nominaux. Il va au moins doubler la taille maximale d'une opération de rachat de soutien de liquidité pour les titres du Trésor à long terme à coupon nominal, pour la porter à au moins 4 milliards de dollars, à compter du 9 septembre 2026. Portés par cela, les rendements des obligations du Trésor américain à 10 et 30 ans ont fortement chuté. Le président Trump a déclaré que l'Iran n'avait pas saisi l'occasion de parvenir à un accord, il a donc annoncé "les mesures économiques les plus sévères jamais imposées à un pays" contre l'Iran, qualifiant cela de "guerre économique et d'isolement économique" sans précédent.

Données fondamentales : Le secteur de l'extrusion d'aluminium est en morte-saison. Les entreprises en aval donnent la priorité à la livraison de commandes urgentes, tandis que la chaleur a encore réduit le temps de construction des projets en aval. Les grandes usines d'extrusion d'aluminium ont suffisamment de commandes en main pour maintenir des opérations stables, tandis que les petits et moyens fabricants contrôlent proactivement l'acceptation de nouvelles commandes, privilégiant la santé de leur trésorerie. Cette semaine, le taux d'utilisation de l'extrusion d'aluminium pour la construction a continué de baisser, et le segment de l'extrusion d'aluminium industriel s'est également affaibli, avec des commandes nouvelles insuffisantes pour les profilés industriels d'usage général et une légère baisse des taux d'activité. Le secteur traverse actuellement une phase de faible prospérité, sans signaux clairs de constitution de stocks par l'aval en prévision de la haute saison. Du côté des stocks, ce jeudi, les stocks de lingots d'aluminium dans la principale zone de consommation chinoise s'élevaient à 875 000 tonnes, en baisse de 11 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à lundi et de 23 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : Le centre des contrats à terme sur l'aluminium SHFE 2609 a baissé aujourd'hui par rapport à la même période hier. Les arrivages soutenus dans l'est de la Chine ont encouragé des ventes actives, rendant difficile la réduction significative des décotes au comptant dans la région. Aujourd'hui, les primes au comptant des lingots d'aluminium A00 ont été échangées à des décotes comprises entre 40 yuans/tonne et la parité. Les contrats à terme sur l'aluminium SHFE ont reculé, mais le sentiment de négociation sur le marché du centre de la Chine est resté morose. Avec l'aggravation de la morte-saison, le sentiment d'achat des entreprises de transformation en aval est resté faible. Dans un contexte de baisse des prix de l'aluminium, les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir leurs prix, mais le volume global des échanges est resté faible. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont centrés autour d'une plage de décote de 90 à 120 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2609. Les contrats à terme ont fortement chuté aujourd'hui, mais les cargaisons au comptant dans le sud de la Chine sont restées fermes. Avec les contrats à terme en affaiblissement et l'écart spot-futures ayant grimpé à un niveau relativement élevé après la hausse d'hier, le dégagement de cargaisons couvertes, y compris les warrants, était particulièrement abondant. Cependant, la réalité du déstockage a continué de soutenir la confiance des vendeurs, et la plupart d'entre eux ont choisi de contrôler les volumes et de vendre lentement plutôt que de suivre la baisse en réduisant les prix. Les cotations principales n'ont que légèrement baissé, atteignant des décotes de -10 à 0 yuan/tonne, l'offre globale restant largement sous contrôle. Du côté de la demande, les utilisateurs en aval ont régulièrement reconstitué leurs stocks à des niveaux plus bas, des achats additionnels étant déclenchés. Les négociants, d'abord prudents et réservés en raison de craintes de primes élevées, se sont progressivement tournés vers des efforts accrus pour sécuriser des cargaisons afin de répondre à une demande rigide. L'offre et la demande se sont améliorées dans un contexte de divergence, et les échanges globaux ont été satisfaisants. Les prix de transaction au comptant se sont concentrés sur des primes de 75 à 115 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2609.

Aluminium scrap : Aujourd'hui, les prix spot de l'aluminium A00 SMM ont clôturé à 23 670 yuans/tonne, en baisse de 230 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix intérieurs de l'aluminium scrap ont généralement suivi la baisse, les régions qui s'étaient auparavant abstenues d'ajustements rattrapant la tendance baissière aujourd'hui. Dans un contexte de hausse persistante des prix de l'aluminium primaire, les fluctuations des prix de l'aluminium scrap ont été relativement limitées, car le mécanisme de transmission des prix était entravé. Cependant, alors que l'aluminium primaire a récemment corrigé, la résistance à la baisse de l'aluminium scrap a offert une opportunité de réduction de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et l'aluminium scrap. Par ailleurs, l'offre est restée contrainte par la politique de « facturation inversée », et la rareté de l'aluminium scrap conforme et facturé a fourni un soutien plancher aux prix de la ferraille. Les congés pour fortes chaleurs actuels ne sont pas encore terminés, et les taux d'exploitation des entreprises de fonderie d'alliages d'aluminium en aval restent bas, la reprise des commandes nécessitant encore du temps. Il est très probable que les entreprises utilisatrices de ferraille continuent d'acheter selon leurs besoins et maintiennent des stratégies de stocks réduits, une vague de reconstitution concentrée des stocks restant encore à attendre. Il est à noter que l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium tense déchiquetée s'est progressivement élargi, restaurant une partie de l'avantage économique de l'aluminium scrap par rapport à l'aluminium primaire. Le marché à court terme des déchets d’aluminium devrait continuer d’évoluer latéralement à des niveaux relativement élevés, la faiblesse de la demande finale restant le principal facteur de pression sur les prix.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd’hui, le marché ADC12 était généralement faible, la plupart des entreprises réduisant les prix d’environ 100 yuans/tonne métrique, tandis que quelques-unes ont temporairement maintenu des prix stables. La faiblesse des prix s’explique principalement par le repli des contrats à terme et des prix de l’aluminium primaire, alors que la demande finale reste en morte-saison avec un faible enthousiasme d’achat, laissant le marché au comptant sans catalyseur haussier clair. Cependant, le repli des prix des matières premières telles que les déchets d’aluminium a été relativement limité, et le côté coûts continue d’apporter un certain soutien, d’où un schéma global de « contrats à teree en baisse, demande atone et plancher de coûts ».

Perspectives globales :Sur le plan macroéconomique, les données d’inflation américaine de juillet ont reculé comme prévu, et les données des ventes au détail de juillet se sont nettement affaiblies. Les données économiques consécutives atones ont refroidi les attentes du marché quant à une hausse des taux de la Fed en septembre, le CME montrant que la probabilité de maintenir les taux inchangés en septembre est montée à 65 %, tandis que la probabilité d’un cumul de hausses d’ici octobre reste proche de 50 %, laissant le débat sur le taux terminal non résolu. Le déficit fondamental persiste, les stocks de lingots d’aluminium continuent de se déstocker. Du côté de l’offre hors Chine, l’EGA des Émirats arabes unis a divulgué l’avancement des reprises de production à l’usine d’aluminium d’Al Taweelah. Actuellement, 18 % des 1 262 cuves de l’usine ont été redémarrées, et le rythme des reprises s’est accéléré par rapport aux attentes antérieures du marché, pesant sur la prime de rareté de l’offre auparavant intégrée dans les prix. À court teree, les prix de l’aluminium devraient principalement se consolider, la marge de hausse étant quelque peu limitée par les attentes de reprise de production.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct d’investissement en recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s’y fier comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’est pas liée à SMM.]