Les batteries à l’état solide accélèrent, les chaînes d’approvisionnement divergent fortement – Revue des performances au S1 2026 des entreprises cotées

Points clés : au S1 2026, les performances des sociétés cotées de la chaîne d’approvisionnement des batteries tout solide ont fortement divergé. Les fournisseurs traditionnels de matériaux pour batteries lithium ont enregistré une forte hausse des bénéfices (Tinci Materials +>900 %) grâce au rebond des prix, tandis que les start-up étrangères sont restées lourdement déficitaires (QuantumScape : perte nette de 199 M$). Le géant chinois CATL a poursuivi de manière régulière la R&D sur le tout solide, tandis que des acteurs des matériaux comme Daoshi Technology et Sinocera ont réalisé des expéditions en petits volumes d’électrolytes solides. Samsung SDI est repassé dans le vert, porté par la demande ESS et des centres de données IA. Globalement, la commercialisation des batteries tout solide s’accélère, mais la rentabilité reste encore éloignée.

Nous avons observé qu’au premier semestre 2026, la performance opérationnelle des sociétés cotées liées aux batteries tout solide a présenté une divergence « feu et glace ». D’un côté, les producteurs traditionnels de matériaux pour batteries lithium ont vu leurs bénéfices fortement progresser, tirés par la hausse des prix des produits et la reprise de la demande ; de l’autre, les start-up exclusivement axées sur la technologie tout solide sont restées dans des phases d’investissements élevés et déficitaires, même si les collaborations clients et les avancées d’industrialisation se sont nettement accélérées.

1. Entreprises chinoises : essor des matériaux, montée en puissance des acteurs batteries
Parmi les entreprises chinoises ayant publié des rapports semestriels officiels ou des prévisions de performance, CATL a conservé sa position dominante avec un chiffre d’affaires de 276,9 Md RMB (+54,8 %) et un bénéfice net attribuable de 43,3 Md RMB (+42,0 %), tout en poursuivant régulièrement la R&D sur le tout solide, avec une production de masse visée en 2027. Gotion High-tech et Ronbay Technology ont également renoué avec les bénéfices ou affiché une forte croissance. À noter que le segment des matériaux a été le point le plus lumineux : Daoshi Technology a déclaré un chiffre d’affaires de 4,79 Md RMB (+31,2 %), avec des électrolytes solides (oxyde >1 mS/cm, sulfure >10 mS/cm) déjà fournis en petits volumes, et des nanotubes de carbone à paroi unique ainsi que des anodes silicium‑carbone expédiés en volume. Le chiffre d’affaires des matériaux pour nouvelles énergies de Sinocera a bondi de 56,5 %, et sa ligne automatisée d’électrolytes sulfures a été achevée. Des acteurs traditionnels de la chimie du lithium comme Tinci Materials et Do‑Fluoride ont vu leur bénéfice net multiplié plusieurs fois (voire décuplé) grâce à la hausse des prix de l’hexafluorophosphate de lithium et des électrolytes. Le fabricant d’équipements Liyuan Heng a obtenu des commandes de lignes pilotes de batteries tout solide auprès de clients de premier plan et a passé les réceptions, indiquant que les fournisseurs d’équipements bénéficient déjà de la vague d’industrialisation du tout solide.
2. Entreprises étrangères : pertes et profits entremêlés, stade pré‑commercial
L’américain QuantumScape, bien que toujours sans revenus produits, a réalisé des facturations clients de 21,8 M$ au S1, dépassant l’ensemble de 2025, avec une perte nette réduite à 199 M$ et une trésorerie solide (859 M$), ainsi qu’une nouvelle collaboration avec Honda ; sa ligne pilote Eagle Line a atteint >90 % d’utilisation des équipements. Le chiffre d’affaires de Solid Power a reculé, mais les collaborations ont progressé régulièrement. Samsung SDI a signé un retour en force avec un bénéfice net S1 de 527,7 Md KRW (~2,48 Md RMB), enregistrant au T2 son premier bénéfice opérationnel trimestriel en sept trimestres, porté par l’envolée de la demande de batteries haute puissance (ESS/UPS/BBU) pour les centres de données IA ; l’entreprise vise toujours une production de masse tout solide au S2 2027. Le bénéfice opérationnel de LG Energy Solution a bondi de 133,9 %, avec un carnet de commandes de cylindriques série 46 dépassant 300 GWh. Factorial Energy, SES AI et Amprius, bien que non rentables, ont obtenu des commandes dans les drones et l’aviation, avec des percées continues des technologies d’anodes silicium et de lithium métal.
3. Tendances et perspectives
Dans l’ensemble, l’industrie des batteries tout solide est passée du « battage conceptuel » à des « progrès concrets ». Les fournisseurs de matériaux ont pris la tête d’une commercialisation partielle (électrolytes, anodes silicium, nanotubes de carbone), les fabricants d’équipements ont reçu des commandes pilotes, et les grands acteurs des batteries ont fixé des calendriers clairs de production de masse. Toutefois, il faut reconnaître que les revenus à grande échelle du tout solide ne se sont pas encore matérialisés, et la plupart des entreprises dépendent encore des activités traditionnelles pour leurs résultats. Nous estimons que 2026‑2027 sera une période critique de validation pour les batteries tout solide : la certitude technologique et la vitesse de réduction des coûts détermineront les gagnants finaux. Les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises disposant de brevets clés sur les matériaux, de capacités en équipements et de liens clients profonds, tout en restant prudents face aux risques de surévaluation.

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